2、寶潔價高成跌市炸彈

　　"世紀錯盤"的其中一個"疑兇"是涉及寶潔(P&G)的懷疑錯盤交易，寶潔在道指的成份比重排行第十位(4.36%)，惟寶潔的1649.5億美元市值，其實較通用電氣(GE)以至微軟等巨企要低，寶潔能成為"跌市炸彈"，就是由于道指采納"價格加權(quán)平均"編制標準，使每股股價較高的成份股，對指數(shù)有更大影響。

　　在"價格加權(quán)平均"標準下，道指的編制是按所有成份股的平均價計算，不會考慮個別公司的市值，所以股價愈高的股份，對指數(shù)影響愈大。微軟市值達2539.8億美元，但由于每股只是28.98美元，所以在道指成份比重的排名只是22(2.08%)。

　　3、市場恐慌引暴跌

　　華爾街人士認為，歸根究底，歐洲央行多月以來對希臘財政危機反應遲緩，令市場擔心希臘危機最終演變?yōu)閬喼藿鹑陲L暴翻版，投資者入市信心受影響，形成市場承接力不足情況，方會引發(fā)這種跳水式缺乏買盤支持下的急挫。

　　謝國忠：目前的經(jīng)濟復蘇是不可持續(xù)的

　　我試著按照最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，描繪出一幅和“市場共識”完全不同的圖景。我認為，目前的經(jīng)濟復蘇是不可持續(xù)的，而且很有可能會在2012年出現(xiàn)另一輪探底。

　　美國住房價格

　　可能還會下跌30%

　　美國經(jīng)濟再次依靠消費回升，它的增長所依靠的更多是儲蓄率的下降，而非收入的增長。

　　數(shù)據(jù)掩蓋了經(jīng)濟疲軟的真相。與政府財政赤字的躥升相比，居民收入的增長微乎其微。美國家庭部門凈資產(chǎn)已折損了約10萬億美元，近期股市上漲阻止了其進一步下降。

　　居民房屋贖回數(shù)據(jù)的痛苦表現(xiàn)，2009年，美國全國取消抵押品贖回權(quán)率達到了歷史最高值—280萬戶。盡管房價已下跌了30%，但相較于美國的GDP和平均工資，美國的樓價仍然很高。美國住房價格可能還會下跌30%。這一切并未出現(xiàn)，只是因為美聯(lián)儲一直維持零利率政策，同時通過收購全國抵押貸款總額的十分之一，降低抵押貸款利率。

　　這基本上相當于靠政策手段，防止惡性回潮或正?；?。問題是，這種做法能否改變長期趨勢——我懷疑不行。這么做可能的結(jié)果是加劇通脹，然后提高工資以追趕上升的樓價。接下來的問題是，美聯(lián)儲能否只增加通脹，而不引起人們的恐慌，從而導致另一場危機。

　　中國維持低利率

　　是一個錯誤

　　一季度東亞經(jīng)濟體GDP都呈現(xiàn)了強勁的增長：韓國GDP從去年開始增加了7.8%，新加坡增長了7.2%，澳大利亞的增長率也達到了2.7%，中國的GDP增速更是達到了兩位數(shù)。幾乎所有的經(jīng)濟體，都將其增長復蘇歸功于由美國消費和中國投資增長帶動的出口增長。

　　與過去惟一的差別就是，中國的投資組合中，房地產(chǎn)項目支出遠遠大于基礎設施支出。這讓整個經(jīng)濟更加脆弱。各地方政府仍然十分關(guān)注經(jīng)濟復蘇的持久力，非常不愿意提高早已很低的利率。

　　盡管通貨膨脹似乎在各地都加速增壓，但大多數(shù)政府想強調(diào)的是，通貨膨脹水平仍然偏低。我已多次指出，這種想法是錯誤的。中國維持如此之低的利率是一個錯誤，未來將為此付出一系列代價。

　　英國的債務危機

　　或不期而至

　　澳大利亞可能是惟一出臺了正確的貨幣政策的國家。其央行調(diào)高政策利率至4.5%。這是高瞻遠矚的做法。澳大利亞的失業(yè)率比中國的要高，經(jīng)濟增長率只有中國的四分之一，但兩個國家通脹壓力相當。然而，澳大利亞的利率是中國的兩倍。

　　歐洲傳來的消息仍然是負面的。比希臘的債務危機更為嚴重的是英國的經(jīng)濟疲軟。英國的赤字已超過其GDP的10%。英國并沒有從全球貿(mào)易復蘇中受益，因為在全球金融繁盛時期，英國的工業(yè)整個被“挖空”了。