人民網(wǎng)北京8月7日電 （記者黃盛）8月7日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公告表示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，根據(jù)公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的需求，8月7日逆回購操作量為零。同時(shí)，今日有2516.7億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠2516.7億元。

逆回購操作量為何是零？

“跨月結(jié)束后，商業(yè)銀行資金相對充裕，資金利率回落至低位，流動(dòng)性需求較少。與此同時(shí)，公開市場逆回購招投標(biāo)改為數(shù)量招標(biāo)之后，央行每日公開市場操作的規(guī)模理論上由市場需求決定。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析說。

東方金誠首席宏觀分析師王青也持類似觀點(diǎn)。他向記者表示，月末銀行考核時(shí)點(diǎn)過后，市場資金面轉(zhuǎn)入充裕狀態(tài)，是8月7日逆回購操作量為零的主要原因。

“7月25日至31日，銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）均值達(dá)到1.8768%，明顯高于1.70%的7天期逆回購利率，市場流動(dòng)性收緊。為此，央行持續(xù)實(shí)施千億規(guī)模的逆回購操作，向市場注入流動(dòng)性，遏制資金利率上行勢頭；7月末考核時(shí)點(diǎn)過后，8月1日至6日DR007均值降至1.6955%，其中6日為1.6932%，已略低于央行7天期逆回購利率水平?！蓖跚嘞蛴浾哒f，8月7日逆回購操作量降至零，在公開市場實(shí)施較大規(guī)模資金凈回籠，旨在避免資金利率過度向下偏離短期政策利率，由此完成一個(gè)“削峰平谷”的過程。

數(shù)據(jù)顯示，8月以來，因央行新開展的逆回購較少甚至為零，而存量逆回購陸續(xù)到期，央行公開市場操作已連續(xù)5個(gè)交易日呈現(xiàn)資金凈回籠。另外，7月22日開始，央行逆回購操作方式改為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。這既明確了7天期逆回購利率的主要政策利率地位，增強(qiáng)了其穩(wěn)定性和權(quán)威性，也導(dǎo)致逆回購操作規(guī)模開始“有整有零”，不同于此前的以“十億元”為單位，增加了資金面調(diào)控的精準(zhǔn)性。

王青認(rèn)為，伴隨央行貨幣政策框架進(jìn)一步由數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控，即從原來更為重視信貸、社融、M2等金融總量指標(biāo)，轉(zhuǎn)為更加重視市場利率調(diào)控，作為央行7天期逆回購利率直接調(diào)控的短期市場基準(zhǔn)利率，未來DR007的波動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步下降。這有助于清晰傳遞央行利率調(diào)控信號，也有助于理順市場利率由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。

也有其他市場人士表示，眼下，逆回購的具體操作量級，基本取決于市場的實(shí)際需求水平。截至8月6日收盤，DR007加權(quán)平均利率報(bào)1.6932%，低于政策利率水平，這說明市場流動(dòng)性充裕無憂，資金面“不差錢”。