中國人民銀行于8月23日以利率招標(biāo)方式開展了800億元7天期逆回購和650億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別持平于3.40%和3.60%。
鑒于本周公開市場的到期回籠規(guī)模為870億元，減去周二和周四發(fā)行的3650億元逆回購，則共實現(xiàn)資金凈投放2780億元。
無疑，在逆回購操作的大力支援下，驟緊的資金面終于獲得了喘息的機(jī)會。全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日中午11時，銀行間隔夜及14天回購定盤利率分別下行了5.28和46.00個基點，至3.07%、4.20%。
不過，盡管隔夜和14天品種利率相繼出現(xiàn)回落，但資金成本實際依然偏高，考慮到逆回購輸入的乃是短期資金，中長期流動性走向不夠明朗，則未來資金成本的下行幅度料趨于放緩。
可以看到，最近兩個月，銀行間市場資金緊張狀況不斷累積，逆回購規(guī)模也如同滾雪球般逐漸增大。本周逆回購規(guī)模驟增，既有資金緊張狀況疊加的因素，也有接近月末考核時點的因素。
值得一提的是，從7月份開始，市場對降準(zhǔn)的猜測就沒有停止過，由于央行沒有公開對降準(zhǔn)措施作任何形式的公布，所以市場中不乏依據(jù)逆回購數(shù)量對降準(zhǔn)的猜測。
有券商交易員在接受記者采訪時指出，“逆回購規(guī)模不斷增大，從釋放流動性的角度考量，基本上能夠替代降準(zhǔn)的作用，而且由于回購操作本身對于金融機(jī)構(gòu)的針對性較強(qiáng)，逆回購還能起到降準(zhǔn)所無法做到的‘精確制導(dǎo)’的效果。”
當(dāng)然，整體而言，在外匯占款不足、穩(wěn)增長壓力持續(xù)難以緩解、銀行間市場資金緊繃的大環(huán)境下，長期維系著20%(大型金融機(jī)構(gòu))的高準(zhǔn)備金率水平并不合宜，只是何時迎來降準(zhǔn)的最佳時點，尚有待商榷。
畢竟正如央行在貨幣政策執(zhí)行報告中所述，當(dāng)前主要問題是寬松政策無法有效傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)，而不是寬松程度不夠。
來自申銀萬國證券的研究觀點認(rèn)為，應(yīng)把降準(zhǔn)作為相對被動的寬松政策，即降準(zhǔn)是為了維持貨幣政策的一定程度的寬松水平，而不是為了單純增加寬松程度。綜合各方面因素，申銀萬國證券預(yù)計年內(nèi)還會有2次降準(zhǔn)。(新華網(wǎng))