中國石油天然氣股份有限公司（601857.SH/0857.HK，下稱中石油）5月12日發(fā)布公告稱，擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負債出資設(shè)立東部管道公司。在該公司成立之后，中石油將出讓其100%的股權(quán)，即轉(zhuǎn)讓后中石油不再持有東部管道公司任何股權(quán)。
　　有投行人士向記者表示，中石油繼續(xù)出讓管道資產(chǎn)在意料之中，但東部管道公司的資產(chǎn)以100%的比例出讓仍讓業(yè)界頗感意外。中石油在2013年曾以西氣東輸一線和二線的西段管道資產(chǎn)出資成立合資公司，但僅出讓了50%的股權(quán)。該人士指出，此次擬出讓的資產(chǎn)主要是西氣東輸一、二線的東線干線和部分支線資產(chǎn)。
　　以2013年12月31日為基準日，前述擬出資資產(chǎn)經(jīng)審計確認后的總資產(chǎn)為816.73億元，總負債526.72億元，凈資產(chǎn)為290.01億元。而中石油聘請的第三方評估機構(gòu)依據(jù)重置成本法，對擬出資資產(chǎn)進行評估后的總資產(chǎn)為916.27億元，總負債526.72億元，凈資產(chǎn)389.55億元。
　　與2013年出售西氣東輸一線、二線西段資產(chǎn)不同，中石油稱此次將以評估后的全部凈資產(chǎn)出資，這意味著投資者還將繼承項目的過往債務。經(jīng)過資產(chǎn)重估增值之后，該部分資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率由64.5%降為57.5%。
　　擬籌建的東部管道公司將在上海市浦東新區(qū)注冊成立，注冊資本擬為100億元人民幣，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式為通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌交易。在相關(guān)中介機構(gòu)對標的股權(quán)進行評估后，以經(jīng)中石油集團公司備案的評估結(jié)果為基準，確定標的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格。
　　中石油稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于促進發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，優(yōu)化公司資產(chǎn)配置和融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。
　　中石油在2013年曾以西氣東輸一線和二線的西段管道資產(chǎn)出資，引入保險、養(yǎng)老金、銀行等基金成立中國石油聯(lián)合管道公司，共引資600億元。主要運營包括西氣東輸一線和二線西段在內(nèi)的五條天然氣管線、五條原油管線和五條成品油管線。其中，以泰康資產(chǎn)牽頭的九家保險公司共出資360億元，占股30%；以國聯(lián)基金牽頭，工行、農(nóng)行、建行、長江養(yǎng)老、中國清潔發(fā)展基金等出資者合計出資240億元，占股20%。
　　而目前正在建設(shè)中的西氣東輸三線，已在2012年從社?；?、國聯(lián)基金和寶鋼集團各引入了100億元入股西氣東輸三線的建設(shè)項目，共同持有48%的股權(quán)。
　　西氣東輸一線于2004年12月正式運行，主要輸送新疆地區(qū)生產(chǎn)的天然氣，總投資336億元；西氣東輸二線2008年動工，主要用于中亞進口天然氣的輸送，以寧夏中衛(wèi)為界，分東西兩段建設(shè)，起于新疆霍爾果斯，途經(jīng)全國15個省區(qū)市，總投資約1422億元；其中霍爾果斯至中衛(wèi)的西段于2009年12月底建成投產(chǎn)；東段干線于2011年6月底建成投產(chǎn)，所有8條支干線于2012年年底建成。
　　一位熟悉西氣東輸項目的投資人曾透露，西氣東輸一線前三年運營虧損，但現(xiàn)在已有18%的股本回報率，西氣東輸二線運營三年來雖未完成實現(xiàn)整體盈利，但已基本保本?？傮w說來，股本回報率應該會超過10%。
　　相比正在建設(shè)當中的西氣東輸三線，西氣東輸一線和二線已經(jīng)建成并且運營正常，氣源和用戶已有保證。而投資者的收益只與國家發(fā)改委規(guī)定的天然氣管輸費用掛鉤，與天然氣價格的波動或者進銷價格無關(guān)。隨著進口氣量和國內(nèi)天然氣消費的大幅增長，管道輸送的收益也將逐年提升。
　　根據(jù)國家發(fā)改委2006年制定的標準，長距離輸氣管道的稅前基準收益率為12%，而目前新建管道的基準收益率將為8%?！↑S凱茜