人民幣債券吸引力從何而來
金觀平
外資持有人民幣債券規(guī)模在2021年末站上了又一個(gè)重要整數(shù)關(guān)口。中國人民銀行上海總部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外機(jī)構(gòu)持有中國銀行間市場債券4萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.5%。
國際投資者日益成為中國債券市場的活躍參與者。2021年加倉約7500億元、超千家國際投資者入市……外資流入中國債券市場呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球投資者正展現(xiàn)出強(qiáng)大的吸引力。
人民幣債券為何這么“香”？
首先是國際投資者對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好。新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，國際投資者希望在不確定性中尋找確定性，而我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控保持全球領(lǐng)先地位，吸引越來越多國際投資者將目光轉(zhuǎn)向中國。尤其是2021年，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，外貿(mào)高景氣度加上人民幣匯率韌性十足，引來更多國際投資者入場分享中國經(jīng)濟(jì)紅利。這些投資者多為境外央行和主權(quán)財(cái)富基金類機(jī)構(gòu)，更關(guān)注長期穩(wěn)健投資，其深入?yún)⑴c我國債券市場，顯示出境外投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)中長期前景的信心。
其次是金融市場進(jìn)一步開放為吸引外資打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國債券市場已發(fā)展成為全球第二大債券市場，品種豐富，交易工具齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，具備了相當(dāng)?shù)纳疃扰c廣度。隨著中國債券市場對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)監(jiān)管辦法與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正與國際市場不斷接軌，將引流更多全球資金進(jìn)入中國債券市場。
未來，外資參與中國債券市場的程度仍有相當(dāng)大提升空間。中國債券市場規(guī)模大、流動(dòng)性好，但與其他主要經(jīng)濟(jì)體甚至新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國銀行間債券市場3.5%的外資占比仍然明顯偏低，這意味著未來外資增配人民幣債券仍有繼續(xù)上升的潛力。在中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的支撐下，外資增持中國債券的大趨勢不會(huì)改變。
債券市場已經(jīng)成為中國金融市場吸引外資的重要陣地。中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)中向好，國內(nèi)需求加快恢復(fù)，投資動(dòng)能較強(qiáng)，消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)，支撐國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展的信心的關(guān)鍵因素沒有改變。因此，不少國際投資者已經(jīng)把持有中國債券視為長期策略。
應(yīng)該看到，隨著持有中國債券規(guī)模不斷上升，以及國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化，在經(jīng)歷了近3年的連續(xù)快速增持后，未來外資增配行為將更加穩(wěn)健。目前，全球貨幣政策開始分化，不少經(jīng)濟(jì)體逐步退出超寬松貨幣政策。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，外部流動(dòng)性和利率水平回歸常態(tài)，外資投資債券的節(jié)奏也可能隨之調(diào)整，增持人民幣債券的步伐預(yù)計(jì)將更加穩(wěn)健。