年內(nèi)A股市場已發(fā)生459起并購重組事件——

　　資本市場樞紐作用日益顯現(xiàn)

　　本報記者 彭 江

　　隨著資本市場基礎制度逐步完善，當前A股市場并購重組表現(xiàn)持續(xù)活躍，資本市場在資源配置中日益發(fā)揮出樞紐作用。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，按首次公告日并購重組案例看，截至2月26日，年內(nèi)A股市場共發(fā)生459起并購重組事件，涉及資金規(guī)模達1007億元。

　　推動企業(yè)做優(yōu)做強

　　“并購重組在A股市場逐漸回暖，成為企業(yè)融資和進行資源整合的重要金融手段。并購重組作為直接融資的一種重要手段，可以通過市場化方式，更好地進行資源整合，以金融促經(jīng)濟，帶動產(chǎn)業(yè)鏈轉型升級，推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”清華大學五道口金融學院副院長田軒說。

　　田軒表示，我國經(jīng)濟目前面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，同時外部環(huán)境錯綜復雜，中外政策周期存在錯位。在此背景下，并購重組將更好地助力企業(yè)進行資產(chǎn)負債結構調(diào)整、加速落后產(chǎn)能出清、盤活存量資產(chǎn)，提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。穩(wěn)定經(jīng)濟增長的同時，促進經(jīng)濟增長模式變革。

　　從行業(yè)分布來看，上述459起并購重組事件中，機械設備、醫(yī)藥生物、電力設備等行業(yè)位居前列，分別為53起、50起、41起。

　　川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示，并購重組有利于企業(yè)做優(yōu)做強。并購可以對上下游企業(yè)資源進行整合，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，形成規(guī)模效應，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)品質(zhì)量；重組則能夠淘汰落后產(chǎn)能，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓企業(yè)更具生命力。

　　專家認為，在經(jīng)濟結構轉型、產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，高端制造業(yè)在未來長時間內(nèi)有望保持高景氣狀態(tài)。預計未來以高端制造業(yè)為代表的“專精特新”領域并購重組將保持活躍，相關企業(yè)有望借助資本市場的力量不斷成長。

　　“從整體趨勢看，近期的并購與產(chǎn)業(yè)鏈的結合更加緊密，更加注重為實體經(jīng)濟的發(fā)展賦能，且更為理性，非常注重并購成效。嚴監(jiān)管下，并購的整體方案更加考驗企業(yè)的戰(zhàn)略眼光。我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級愈加關鍵，在高端制造領域存在相當多的發(fā)展機遇。目前來看，今年新增并購案例中，制造業(yè)企業(yè)占比達60%以上。并購可以彌補傳統(tǒng)企業(yè)智能化方面的短板，帶動產(chǎn)業(yè)向新興領域拓展，促進經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。”田軒說。

　　釋放制度紅利

　　資本市場并購重組制度逐步完善，有利于加快推進市場化改革，為企業(yè)通過并購重組發(fā)展壯大提供堅實基礎。資本市場應成為推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉型升級的樞紐。

　　證監(jiān)會表示，為進一步發(fā)揮資本市場并購重組主渠道功能，以《證券法》修訂和注冊制改革為契機，深入推進并購重組市場化改革，持續(xù)激發(fā)和釋放市場活力，扎實推進并購重組注冊制改革。去年上半年，滬深交易所已分別設立并購重組委并修改配套制度，組建了獨立審核部門。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，不斷優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制，促進上市公司質(zhì)量全面提升。

　　為進一步用好資本市場并購重組工具，去年11月底，國務院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領導小組辦公室印發(fā)《關于提升中小企業(yè)競爭力若干措施的通知》，明確以提升中小企業(yè)競爭力為目標，鼓勵中小企業(yè)通過并購重組對接資本市場。日前工信部等三部門印發(fā)的《關于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》著重提出，推進企業(yè)兼并重組。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年A股市場并購交易案例中，國有控股上市公司占比約為三成。南開大學金融研究院院長田利輝表示，國有企業(yè)是我國經(jīng)濟的支柱，國企并購能夠推動產(chǎn)業(yè)結構戰(zhàn)略優(yōu)化，推進具有協(xié)同效應的專業(yè)整合。國有企業(yè)要積極推動市場化、控制權轉移、提升企業(yè)價值的并購重組活動。

　　“隨著資本市場改革逐步深入、退市機制的健全，并購重組相關的支持政策不斷出臺和完善。今年，在國企改革三年行動收官之際，并購重組將為支持國企改革持續(xù)發(fā)揮更加重要的作用。”田軒表示。

　　告別忽悠式重組

　　“并購重組是我國供給側結構性改革和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的重要抓手。然而，必須防范財務操縱式偽并購，防止借助并購進行市值管理?！碧锢x說，成功有效的并購重組離不開健全的法律制度、公開透明的信息披露和公允合理的定價機制。

　　“對于中國企業(yè)未來的高質(zhì)量發(fā)展而言，并購重組業(yè)務非常重要。對A股企業(yè)的信息披露和實質(zhì)性重組后的效應有了更高的關注，對投資者和中介機構而言，都需要客觀的認知，不斷提高專業(yè)投資水平?！标愳Z表示，并購重組一直都是投行業(yè)務的重點領域，對投行的專業(yè)能力要求較高，隨著并購重組的數(shù)量不斷增長以及監(jiān)管政策落地，當前忽悠式重組、企業(yè)間完全跨領域重組數(shù)量在減少。而專精于產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的重組業(yè)務越來越多，也是并購重組業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，并購重組是上市公司提升企業(yè)競爭力、做大做強的一種方式。企業(yè)可以通過并購來提高競爭力。但上市公司在實施并購重組時也不能盲目，需要考慮企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展前景，以及并購的價格是否合適、并購是否對企業(yè)發(fā)展有利等因素。

　　田利輝認為，需要優(yōu)化上市公司并購重組的規(guī)則細節(jié)，推動資本有序流動?！耙膭畲嬖趨f(xié)同效應的真實并購，提升并購審核效率。推動A股并購重組市場成為優(yōu)化資源配置、發(fā)揮實業(yè)協(xié)同效應的并購平臺。進一步支持‘專精特新’企業(yè)的并購重組，為其提供外延式增長和跨越式發(fā)展的機會?！碧锢x說。