波動(dòng)性以及不確定性向來(lái)都是資本市場(chǎng)的“死穴”，今年至今，全球資本市場(chǎng)似乎湊足了這兩種致命因素。

　　根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，在全球通脹高漲、烏克蘭局勢(shì)升級(jí)和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期導(dǎo)致全球各資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)蕩的共同影響下，2022年第一季度，全球通過(guò)首次公開募股(IPO)和企業(yè)債發(fā)行進(jìn)行的融資規(guī)模降至2.3萬(wàn)億美元，比去年同期的3.2萬(wàn)億美元下降逾900億美元，創(chuàng)下6年新低。

全球一季度IPO融資規(guī)模為去年同期的一半

　　花旗集團(tuán)債務(wù)資本市場(chǎng)的全球主管理佐格布(Richard Zogheb)稱：“本季度最困難、最可怕的就是股市波動(dòng)性。當(dāng)股市大漲大跌的時(shí)候，投資者會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)簡(jiǎn)直瘋了，對(duì)未來(lái)的走向預(yù)期充滿了不確定性?！?!--畫中畫廣告start-->

　　在美國(guó)，一季度的IPO發(fā)行幾乎枯竭。截至4月2日，今年至今只有不到24家企業(yè)通過(guò)傳統(tǒng)的IPO上市，處于2009年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來(lái)的最低水平。在全球范圍內(nèi)，一季度IPO融資規(guī)模為1310億美元，約為去年同期的一半。這一規(guī)模與2019年和2020年同期水平基本持平，不過(guò)主要是因?yàn)樵趤喼蕹霈F(xiàn)了一系列大型IPO，今年15家規(guī)模最大的IPO中有9家選擇在亞洲上市。今年規(guī)模最大的IPO也發(fā)生在亞洲，LG能源(LG Energy Solutions)在韓國(guó)上市，募集了近110億美元資金。

　　不過(guò)，隨著包括富達(dá)(Fidelity)和T Rowe Price在內(nèi)的數(shù)家私募股權(quán)公司開始于近期調(diào)低對(duì)投資企業(yè)的估值假設(shè)以謀求上市，投資者正在翹首等待美國(guó)IPO市場(chǎng)復(fù)蘇。比如，本月稍早，食品雜貨配送公司Instacart在新一輪融資中的估值被下調(diào)了40%至240億美元。同時(shí)，盡管一些企業(yè)將IPO計(jì)劃推遲至下半年，但包括眼部護(hù)理公司博士倫(Bausch&Lomb)在內(nèi)的許多企業(yè)仍在繼續(xù)與美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)(SEC)更新相關(guān)文件，以便在市場(chǎng)條件改善時(shí)迅速上市。

　　高盛的股票資本市場(chǎng)主管路德維格(David Ludwig)稱：“市場(chǎng)上目前積壓的資金很多，投資者實(shí)際上也有大量資金可供投入。兩相結(jié)合意味著，一旦我們看到股市更加穩(wěn)定，IPO發(fā)行活動(dòng)將重新受到青睞?！?/p>

　　全球高收益?zhèn)患径热谫Y額大跌72%

　　不僅僅是IPO市場(chǎng)，全球資本市場(chǎng)今年的高波動(dòng)，還推高了規(guī)模10萬(wàn)億美元的美國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)的借貸成本，這壓低了企業(yè)發(fā)債融資的意愿，使得美國(guó)企業(yè)債第一季度發(fā)行總額下降了7%至1.36萬(wàn)億美元，比去年同期略低1000億美元。

　　而不論在美國(guó)還是在全球?qū)用?，債券發(fā)行最顯著的下降都發(fā)生在風(fēng)險(xiǎn)更高的高收益?zhèn)?垃圾債領(lǐng)域。全球高收益?zhèn)袌?chǎng)第一季度的融資額大跌72%至590億美元，美國(guó)第一季度的高收益?zhèn)l(fā)行總額僅為340億美元，大幅低于去年同期的1390億美元，跌至2016年以來(lái)的最低水平。美國(guó)高收益?zhèn)娜谫Y成本也從年初的4.3%升至6%，不過(guò)分析師指出，這主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)調(diào)升基準(zhǔn)利率，而非市場(chǎng)對(duì)高收益?zhèn)M(jìn)行了大幅重新評(píng)估。

　　不過(guò)，與對(duì)IPO市場(chǎng)類似，全球債券發(fā)行在近期也初現(xiàn)了穩(wěn)定的跡象。這為包括金融科技公司SS&C Technologies在內(nèi)的一些大型公司的融資計(jì)劃提供了條件，市場(chǎng)預(yù)期更多大型公司將開始謀求發(fā)債融資，這些企業(yè)今年稍早推遲了發(fā)債計(jì)劃。

　　德意志銀行的美國(guó)杠桿融資聯(lián)席主管巴特(Alexandra Barth)就稱：“公司不可能永遠(yuǎn)等下去。我們預(yù)計(jì)，歐洲市場(chǎng)接下來(lái)有希望逐漸穩(wěn)定。企業(yè)確實(shí)有能力等待一段時(shí)間，但他們的耐心將消散，更多計(jì)劃中的發(fā)債遲早還是會(huì)推出的。最終，企業(yè)必須接受這種(融資成本更高的)新現(xiàn)實(shí)?！?/p>