完善內(nèi)控機(jī)制，防范化解風(fēng)險(xiǎn)——

　　理財(cái)行業(yè)筑牢金融防火墻

　　為推動(dòng)理財(cái)公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行，按照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)原則履行“受人之托、代人理財(cái)”管理職責(zé)，銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，向社會(huì)公開征求意見。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《辦法》是理財(cái)公司履行受托管理職責(zé)的重要制度保障，是實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的重要途徑和有力抓手。當(dāng)前，在理財(cái)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的新時(shí)期、新階段發(fā)布實(shí)施《辦法》，有利于統(tǒng)一同類資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)理財(cái)公司合規(guī)意識(shí)，建立健全投資者保護(hù)機(jī)制，推動(dòng)理財(cái)行業(yè)形成良好發(fā)展生態(tài)。

　　形成統(tǒng)一內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)

　　今年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(“資管新規(guī)”)結(jié)束過(guò)渡期后開始正式實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)管理制度在頂層設(shè)計(jì)上日趨完善。在統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，大資管格局形成“一張網(wǎng)”，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)等細(xì)分子行業(yè)逐漸步入規(guī)范運(yùn)行新階段，資管機(jī)構(gòu)的運(yùn)行更加穩(wěn)健。

　　就理財(cái)公司發(fā)展格局而言，自2018年《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施以來(lái)，共有29家理財(cái)公司獲批籌建，其中25家獲批開業(yè)。截至2022年3月末，銀行及理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)余額28.4萬(wàn)億元。其中，理財(cái)公司產(chǎn)品余額17.3萬(wàn)億元。當(dāng)前，理財(cái)公司作為具備獨(dú)立法人資格的資管機(jī)構(gòu)，在理財(cái)市場(chǎng)中占有重要地位，有必要盡快構(gòu)筑全面有效的內(nèi)控管理制度。

　　“總體上看，理財(cái)公司的治理體系仍有待深入和完善，此次《辦法》的制定，對(duì)內(nèi)控制度建設(shè)提出了全面的要求，涵蓋了內(nèi)部控制組織架構(gòu)、內(nèi)部控制活動(dòng)以及內(nèi)部控制監(jiān)督等方面，對(duì)理財(cái)公司樹立科學(xué)穩(wěn)健投資理念具有重要意義?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，理財(cái)公司的內(nèi)控制度與銀行不一樣，除了要圍繞其展業(yè)特點(diǎn)之外，還需要借鑒其他的資管行業(yè)，尤其是公募基金等投資屬性，圍繞資管交易、內(nèi)控等方面來(lái)實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，在我國(guó)，人員信息登記和公示制度已在證券公司、基金公司普遍實(shí)施。理財(cái)公司作為新型資管機(jī)構(gòu)，《辦法》提及在理財(cái)公司中建立人員信息登記和公示制度，是促進(jìn)同類業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則一致性的具體體現(xiàn)，有助于促進(jìn)理財(cái)公司從業(yè)人員規(guī)范執(zhí)業(yè)，避免不符合職業(yè)要求的人員“濫竽充數(shù)”。

　　目前，資管新規(guī)等法規(guī)均提出內(nèi)部控制的原則性要求。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《辦法》是對(duì)資管新規(guī)、理財(cái)公司辦法等監(jiān)管制度的原則性要求的細(xì)化和補(bǔ)充，有利于推動(dòng)理財(cái)公司建立健全統(tǒng)一規(guī)范的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)。理財(cái)公司從成立初期就要養(yǎng)成“潔凈起步”，構(gòu)建與自身業(yè)務(wù)規(guī)模、特點(diǎn)相適應(yīng)的內(nèi)控合規(guī)管理體系，為將來(lái)穩(wěn)健運(yùn)行、防范風(fēng)險(xiǎn)提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　建好風(fēng)險(xiǎn)隔離墻

　　《辦法》指出，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)較高的部門和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，制定專門的內(nèi)部控制要點(diǎn)和管理流程。

　　內(nèi)控制度是資管機(jī)構(gòu)的核心制度，不僅涉及其內(nèi)部組織管理、交易運(yùn)行等重要環(huán)節(jié)，還是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)，往往重大風(fēng)險(xiǎn)都源自于內(nèi)控失效。曾剛表示，從更深層面看，做好內(nèi)控有利于完善理財(cái)公司治理體系，從這個(gè)角度來(lái)講，也為監(jiān)管制度的完善和理財(cái)公司有序發(fā)展奠定了穩(wěn)固基礎(chǔ)。

　　隨著銀行理財(cái)子公司陸續(xù)落地，及時(shí)建立內(nèi)部控制管理體系是防范化解各類風(fēng)險(xiǎn)隱患的前提。但是，我們不能忽略一個(gè)事實(shí)，那就是目前資管行業(yè)部分理財(cái)公司內(nèi)控管理依然面臨挑戰(zhàn)?！皩?duì)于理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，投研能力是資管行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。整體上看，理財(cái)公司現(xiàn)有的投研水平和成熟基金、信托等行業(yè)相比還有一定差距。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌進(jìn)入凈值化轉(zhuǎn)型，凈值波動(dòng)增多，理財(cái)公司如何在收益與波動(dòng)間取得平衡、防控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)公司而言是一場(chǎng)大考。

　　在這種情況下，理財(cái)行業(yè)需要加快完善監(jiān)管制度與推進(jìn)理財(cái)機(jī)構(gòu)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)資管機(jī)構(gòu)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展?！啊掇k法》對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理活動(dòng)制定全面、系統(tǒng)、規(guī)范的內(nèi)控制度體系，并至少每年進(jìn)行一次全面評(píng)估。”銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，要完善投資和交易制度流程，明確不同類型資產(chǎn)投資審核標(biāo)準(zhǔn)、決策流程、風(fēng)控措施和投后管理要求，健全交易全流程管理制度，這樣才能有效識(shí)別和控制相關(guān)資管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　董希淼認(rèn)為，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，構(gòu)筑牢固的金融“防火墻”，是降低金融業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在不同機(jī)構(gòu)之間蔓延的重要保障。而通過(guò)在一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部分設(shè)不同法人機(jī)構(gòu)來(lái)隔離風(fēng)險(xiǎn)傳染，則是比較現(xiàn)實(shí)和有效的途徑?！掇k法》強(qiáng)化理財(cái)公司受托管理職責(zé)，強(qiáng)調(diào)規(guī)范與控股股東等關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險(xiǎn)隔離，具有重要意義。下一步，理財(cái)公司應(yīng)明確細(xì)化相關(guān)規(guī)定，與母行等之間實(shí)現(xiàn)管理隔離、業(yè)務(wù)隔離、聲譽(yù)隔離、人員隔離、信息隔離，這樣既有助于理財(cái)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，也有助于推動(dòng)理財(cái)公司有序創(chuàng)新。

　　總的來(lái)說(shuō)，《辦法》與資管新規(guī)、理財(cái)公司辦法等制度規(guī)則共同構(gòu)成理財(cái)公司內(nèi)控管理的基本遵循，對(duì)于防范化解理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)起到至關(guān)重要的作用。

　　保護(hù)投資者合法權(quán)益

　　隨著居民財(cái)富積累與投資理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)高質(zhì)量、多元化理財(cái)產(chǎn)品的需求潛力越來(lái)越大?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2021年)》顯示，銀行理財(cái)市場(chǎng)持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量再創(chuàng)新高，截至2021年底約為8130萬(wàn)，較上年同期增加95.31%，個(gè)人投資者仍占據(jù)理財(cái)市場(chǎng)絕對(duì)主力，整體投資風(fēng)格更趨穩(wěn)健。

　　面對(duì)如此龐大的投資者數(shù)量，在理財(cái)公司即將迎來(lái)“新藍(lán)?！钡耐瑫r(shí)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，少不了有效且完備的制度保障。眼下，理財(cái)行業(yè)監(jiān)管政策日臻完善，理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)健向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這主要得益于監(jiān)管部門的持續(xù)努力。周茂華表示，一方面繼續(xù)推動(dòng)理財(cái)公司建立健全產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作等方面的制度規(guī)則，在建立和優(yōu)化投研體系的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)人才培養(yǎng)與科技賦能，多維度提升投研能力；另一方面要細(xì)化監(jiān)管舉措，圍繞投資者合法權(quán)益開展精準(zhǔn)施策。

　　值得注意的是，《辦法》從不同方面強(qiáng)調(diào)理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全投資者權(quán)益保護(hù)、建立有效的投資者投訴處理等機(jī)制，有利于做好內(nèi)控制度等各方面保障工作。比如，《辦法》強(qiáng)調(diào)，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立利益沖突防控制度，不得向任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人進(jìn)行利益輸送，不得從事?lián)p害投資者利益的活動(dòng)。

　　“理財(cái)公司作為投資者的資產(chǎn)管理人，肩負(fù)著為投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值目標(biāo)的托管責(zé)任?！毙菆D金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，要在投資者利益、股東利益和管理層利益之間做好平衡，切實(shí)以投資者利益為中心。要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，需要在治理機(jī)制、制度流程、文化建設(shè)等方面予以保障。此外，理財(cái)公司需提高專業(yè)能力、進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)專業(yè)盡職，力爭(zhēng)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)在流動(dòng)性和收益性等方面平衡，為投資者創(chuàng)造利益?！跋乱徊剑碡?cái)公司應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，重要的就是引導(dǎo)投資者在收益波動(dòng)可承受的范圍內(nèi)進(jìn)行合理投資，改變以往剛性兌付、保本的觀念，逐步培養(yǎng)投資者正確的財(cái)富管理理念。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員霍怡靜表示。

　　《辦法》中提及的以投資者利益優(yōu)先為原則，也是所有類型資產(chǎn)管理人均需遵循的原則性要求。薛洪言認(rèn)為，當(dāng)股東利益和投資者利益出現(xiàn)沖突時(shí)，要以投資者利益為先。比如，規(guī)模與收益的沖突，理財(cái)公司的營(yíng)收通常與管理規(guī)模正相關(guān)，但有時(shí)候一味擴(kuò)大規(guī)模會(huì)降低產(chǎn)品盈利能力，對(duì)投資者利益造成損害，此時(shí)，理財(cái)公司應(yīng)以投資者利益為先，適度降低對(duì)規(guī)模的追求。但考慮到此時(shí)降低對(duì)規(guī)模的追求有悖理財(cái)公司的利益，很難靠自覺達(dá)成，需要監(jiān)管等強(qiáng)制性力量介入。

　　曾剛建議，在監(jiān)管制度方面，還應(yīng)聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，按照更高標(biāo)準(zhǔn)、更嚴(yán)要求，在投資者權(quán)益保護(hù)、透明度建設(shè)等方面，不斷提高監(jiān)管專業(yè)性和有效性。比如，在細(xì)化投資者適當(dāng)性管理、健全信息披露制度、引入戰(zhàn)略投資者等方面重點(diǎn)發(fā)力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這些制度的完善將有助于提高公司治理體系、保障資管機(jī)構(gòu)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

　　王寶會(huì)