5月17日，證券時報·券商中國記者從深交所獲悉，市場首單民營房企信用保護憑證業(yè)務正式落地，為龍湖供應鏈ABS增厚融資信用水平，標志著創(chuàng)新工具支持民營房企債務融資取得新的階段性成果。

　　5月16日，有市場消息稱，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營房企被監(jiān)管機構(gòu)選為示范民營房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機構(gòu)將同時發(fā)行信用保護工具，以幫助民營地產(chǎn)商逐步恢復公開市場的融資功能。

　　當晚，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園相繼發(fā)布公告，根據(jù)公告，這3家民營房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計發(fā)債規(guī)模為20億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，政府支持民營房企融資措施加快落地，通過市場化的信用保護工具增信有助于民營房企突破融資困境。龍頭民營房企的示范效應，將幫助民營房企逐步恢復公開市場的融資功能。

　　首單民營房企信用保護工具落地

　　5月17日，證券時報·券商中國記者從深交所獲悉，深交所推出中國證券金融股份有限公司(以下簡稱中證金融)和專項計劃管理人中信證券聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的信用保護憑證，與“中信證券-聯(lián)易融-信聯(lián)1號2期供應鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃”(以下簡稱龍湖供應鏈ABS)配套成功完成簿記。

　　據(jù)了解，龍湖供應鏈ABS發(fā)行總規(guī)模4.02億元，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券利率3.50%，投資者認購倍數(shù)2.36倍，基礎(chǔ)資產(chǎn)為供應鏈上游306家中小供應商對龍湖的應收賬款。對應信用保護憑證名義本金4000萬元，被保護標的發(fā)行規(guī)模4億元。

　　深交所表示，該信用保護憑證的成功設(shè)立，是市場落地的首單民營房企信用保護工具，有利于增厚民營房企債務融資信用水平，標志著創(chuàng)新工具支持民營房企債務融資取得新的階段性成果。

　　深交所還表示，“ABS+信用保護憑證”的融資解決方案，是首單中證金融參與聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的ABS信用保護憑證，在信用保護工具業(yè)務上也實現(xiàn)了創(chuàng)新。一是相較于一對一的信用保護合約，信用保護憑證流通能力更強，定價更為市場化，提升了各方對龍湖ABS的投資意愿，有利于供應鏈上游中小企業(yè)加快回收資金、降低資金成本、拓寬融資渠道。二是采用聯(lián)合創(chuàng)設(shè)的發(fā)行方式，充分發(fā)揮中證金融市場核心機構(gòu)作用，有助于凝聚市場各方力量，進一步提升資本市場對民營企業(yè)的融資支持力度。

　　深交所稱，接下來，將堅決落實黨中央、國務院關(guān)于支持民營企業(yè)發(fā)展的決策部署，在中國證監(jiān)會指導下，堅持“兩個毫不動搖”，用好用活市場力量，推動業(yè)務創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，支持更多市場機構(gòu)參與民營企業(yè)債券融資信用保護工具業(yè)務，合力賦能民營經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　3家民營房企擬發(fā)公司債合計20億

　　5月16日午間，有市場消息稱，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營房企被監(jiān)管機構(gòu)選為示范民營房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機構(gòu)將同時發(fā)行包括信用違約掉期(私募CDS)或信用風險緩釋憑證(CRMW)在內(nèi)的信用保護工具，以幫助民營地產(chǎn)商逐步恢復公開市場的融資功能。

　　受上述消息影響，截至5月16日收盤，上述三家房企的股價均出現(xiàn)上漲，其中，碧桂園更是上漲了10.41%。

　　不過，碧桂園當晚在港交所發(fā)布不尋常股價波動公告稱，并不知悉導致股價波動的任何原因，或任何必須公布以避免本公司證券出現(xiàn)虛假市場的資料，或須予披露的任何內(nèi)幕消息。

　　根據(jù)公告，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園3家民營房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計發(fā)債規(guī)模為20億元。

　　碧桂園表示，公司擬于短期內(nèi)面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行一期面值不超過5億元的國內(nèi)公司債券。公司債券的發(fā)行仍只在計劃階段。

　　根據(jù)龍湖公告，公司公開發(fā)行不超過人民幣180億元(含180億元)公司債券已獲得證監(jiān)會核準。本期債券發(fā)行規(guī)模不超過5億元(含 5 億元)，期限為 6 年期，附第3年末投資者回售選擇權(quán)和發(fā)行人票面利率調(diào)整選擇權(quán)，票面利率詢價區(qū)間為 3.00%-4.00%，發(fā)行日期為 2022 年5月18日至2022年5月19 日，起息日為2022年5月19日。

　　對于本期債券募資用途，龍湖公告稱，募集資金擬全部用于補充公司日常生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金，且不用于新股配售、申購，或用于股票及其衍生品種、可轉(zhuǎn)換公司債券等的交易及其他非生產(chǎn)性支出。根據(jù)公司財務狀況和資金使用需求，公司未來可能調(diào)整部分流動資金用于償還有息債務。

　　根據(jù)美的置業(yè)公告，公司已于2020年12月30日獲得證監(jiān)會核準公開發(fā)行面值不超過 67.21億元(含67.21億元)的公司債券。本次債券采取分期發(fā)行的方式，現(xiàn)計劃發(fā)行本期債券規(guī)模為不超過10億元(含10億元)，期限為4年期，附第2年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，本期債券票面利率詢價區(qū)間為4.10%-4.90%，本次債券的起息日為2022年5月24日。

　　對于本期債券的募資用途，美的置業(yè)公告稱，本期公司債券募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于償還公司債券。

　　民營房企融資困境破局

　　對于頭部民營房企發(fā)債獲信用保護工具加持，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水認為，這意味著民營房企融資困境破局。

　　據(jù)劉水介紹，2022年4月，在證監(jiān)會的指導下，滬深交易所召開“信用保護工具支持民營企業(yè)債券融資座談會”，證監(jiān)會指出積極支持市場各方發(fā)揮信用保護工具在支持民營企業(yè)融資過程中的作用，鼓勵市場機構(gòu)、政策性機構(gòu)通過創(chuàng)設(shè)信用保護工具為民營企業(yè)債券融資提供增信支持。5月，深交所召開“完善民企信用支持”專題研討會，聚焦完善信用支持，研究探討緩解民企“融資難”的舉措。

　　劉水認為，此次三家民營房企被監(jiān)管機構(gòu)選為示范民營房企，通過信用保護工具發(fā)債融資，意味著政府支持民營房企融資措施正在加快落地。

　　“在當前市場環(huán)境下，通過市場化的信用保護工具增信有助于民營房企突破融資困境，增加投資者信心?！眲⑺赋觯庞帽Ｗo工具能夠為投資者有效管控信用風險、緩釋資本占用、優(yōu)化授信管理。海外債方面，事實上，今年以來，已有卓越等民營房企在發(fā)行海外債時采用備用信用證作為增信措施，獲得成功。國內(nèi)信用債方面，信用保護工具是增信的有效方式，發(fā)行的信用保護憑證為發(fā)行企業(yè)起到了強有力的增信作用，可快速打破民營房企融資的困境，有助于引導市場修復對房地產(chǎn)行業(yè)的投資信心，改善民營房企的融資環(huán)境。

　　據(jù)中指研究院統(tǒng)計，2021下半年以來，多家民營房企出現(xiàn)違約事件，民營房企融資難度大幅提升。2022年1-4月，房企信用債發(fā)行規(guī)模為1532億元，同比下降37.7%，其中發(fā)行人以央企、地方國企為主，發(fā)行額占比84.9%，民企僅發(fā)行8筆，融資94.1億元，占比6.1%，融資力度很弱。同期，海外債發(fā)行規(guī)模僅為去年同期的10.5%，金額為143億元，其中民營房企融資70億元，不足五成。

　　劉水認為，當前民營房企融資艱難，亟待修復。“碧桂園、龍湖、美的置業(yè)均為當前房地產(chǎn)行業(yè)的頭部民企，具有開發(fā)經(jīng)營能力強、財務相對穩(wěn)健等特點。這三家企業(yè)通過信用保護工具成功發(fā)行債券融資后，將為后續(xù)市場起到良好的示范帶動效應，將有更多房企效仿類似增信措施進行發(fā)債融資?！彼f。