本周開始，可轉(zhuǎn)債又將迎來一波“強(qiáng)贖”小高峰。

　　6月10日，新春轉(zhuǎn)債將被強(qiáng)制贖回，開啟了可轉(zhuǎn)債“強(qiáng)贖”模式，接下來，創(chuàng)維轉(zhuǎn)債、榮晟轉(zhuǎn)債、交科轉(zhuǎn)債也將被強(qiáng)制贖回。如果持有者不懂規(guī)則，且未在這些可轉(zhuǎn)債“強(qiáng)贖”之前及時(shí)操作，可能直接面臨的虧損在20%以上。

　　新春轉(zhuǎn)債即將迎來贖回登記日

　　6月7日晚，五洲新春發(fā)布關(guān)于實(shí)施新春轉(zhuǎn)債贖回暨摘牌的第一次提示性公告，公司決定行使新春轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利，按照可轉(zhuǎn)債面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格，對贖回登記日收市后登記在冊的新春轉(zhuǎn)債全部贖回。

　　贖回登記日為2022年6月10日，贖回價(jià)格為100.323元/張。

　　贖回登記日收市前(2022年6月10日15:00)，新春轉(zhuǎn)債持有人可以選擇在可轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)交易，或者以轉(zhuǎn)股價(jià)格8.75元/股進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，轉(zhuǎn)為浙江五洲新春集團(tuán)股份有限公司A股股票。

　　贖回登記日(2022年6月10日15:00)收市后，未實(shí)施轉(zhuǎn)股的新春轉(zhuǎn)債將全部凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息(合計(jì)100.323元/張)全部強(qiáng)制贖回。

　　目前，新春轉(zhuǎn)債的價(jià)格為153.29元/張，若投資者不及時(shí)操作，可能直接虧損35%。公司也提醒投資者，本次新春轉(zhuǎn)債的贖回價(jià)格可能與二級市場價(jià)格存在較大差異，強(qiáng)制贖回有導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)，建議新春轉(zhuǎn)債持有人于2022年6月10日之前實(shí)施轉(zhuǎn)股或完成交易，以避免可能面臨的投資損失。

　　如投資者持有的新春轉(zhuǎn)債存在質(zhì)押或被凍結(jié)情形的，需要提前解除質(zhì)押和凍結(jié)，以免出現(xiàn)無法交易被強(qiáng)制贖回的情形。

　　這3只可轉(zhuǎn)債將被“強(qiáng)贖”

　　新春轉(zhuǎn)債被強(qiáng)制贖回后，接下來，創(chuàng)維轉(zhuǎn)債、榮晟轉(zhuǎn)債、交科轉(zhuǎn)債也將被強(qiáng)制贖回。

　　其中，創(chuàng)維轉(zhuǎn)債贖回登記日為2022年6月28日，贖回價(jià)格為100.31元/張。創(chuàng)維轉(zhuǎn)債最新價(jià)格在140元左右，投資者如果不及時(shí)操作，虧損幅度可能達(dá)到30%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，創(chuàng)維轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額有6.6億元，未轉(zhuǎn)股比例達(dá)63.5%。持有創(chuàng)維轉(zhuǎn)債的投資者需要注意了，隨著月底可轉(zhuǎn)債贖回登記日來臨，留給投資者可操作的時(shí)間并不多。

　　榮晟轉(zhuǎn)債具體贖回登記日和贖回價(jià)格未定，但公司在最新公告中提到，擬適度延后實(shí)施贖回榮晟轉(zhuǎn)債，將贖回登記日擬定于2022年6月下旬，贖回價(jià)格按照可轉(zhuǎn)債面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息計(jì)算。

　　榮晟轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額有1.49億元，未轉(zhuǎn)股比例達(dá)45.22%，接近一半的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股。

　　交科轉(zhuǎn)債贖回登記日為2022年7月7日，贖回價(jià)格為100.21元/張。交科轉(zhuǎn)債最新價(jià)格在137元左右，投資者如果不及時(shí)操作，虧損幅度可能超27%。

　　截至6月7日，交科轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額有7.7億元，未轉(zhuǎn)股比例達(dá)30.79%，接近1/3的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股。

　　部分投資者或因不懂規(guī)則而遭受損失

　　盡管上市公司在“強(qiáng)贖”可轉(zhuǎn)債前，會(huì)多次發(fā)布相關(guān)提醒公告，但投資者因未及時(shí)轉(zhuǎn)股或賣出可轉(zhuǎn)債而遭受較大損失的情況并不少見。

　　常汽轉(zhuǎn)債此前發(fā)布可轉(zhuǎn)債贖回結(jié)果公告顯示，贖回登記日收市后，常汽轉(zhuǎn)債余額為3474.6萬元，占常汽轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的3.50%。公司贖回可轉(zhuǎn)債兌付的金額為3491.97萬元，而按贖回登記日收盤價(jià)計(jì)算，該部分債券的市值5366.87萬元，投資者因不及時(shí)操作一夜之間虧損1874.9萬元，虧損幅度達(dá)35%。

　　中信證券研究指出，隨著轉(zhuǎn)債市場個(gè)券數(shù)不斷增加，強(qiáng)贖也開始成為高頻事件。贖回直接標(biāo)志著轉(zhuǎn)債生命周期即將結(jié)束，在三大條款中對轉(zhuǎn)債價(jià)格的沖擊最大，與投資者利益息息相關(guān)。

　　當(dāng)權(quán)益市場處于上行通道時(shí)，贖回強(qiáng)度會(huì)有明顯的上升。轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條款意味著其價(jià)格已持續(xù)處在130元以上的位置，而贖回價(jià)格往往設(shè)定為100元+當(dāng)期利息，因此如果觸發(fā)了強(qiáng)贖，對于投資者而言選擇賣出或轉(zhuǎn)股是更好的選擇。

　　中信證券表示，當(dāng)轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股市場走勢較好時(shí)，通常上市公司會(huì)選擇提前贖回，一方面促轉(zhuǎn)股不用還本付息、實(shí)質(zhì)性贖回風(fēng)險(xiǎn)小，另一方面節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，也可以為發(fā)新債騰挪空間。

　　機(jī)構(gòu)看好轉(zhuǎn)債行情回歸

　　今年一季度，新冠疫情突發(fā)，春節(jié)后市場出現(xiàn)下跌，可轉(zhuǎn)債市場也迎來一波回調(diào)，但隨后穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，疫情也逐漸得到控制，兩市股指迎來修復(fù)，可轉(zhuǎn)債市場也出現(xiàn)一波反彈。

　　不過，在這波反彈行情中，轉(zhuǎn)債指數(shù)跑輸正股，中小盤股和成長股表現(xiàn)較好，大盤股和價(jià)值股相對跑輸。

　　轉(zhuǎn)債跑輸正股，主要是前期市場調(diào)整期間，轉(zhuǎn)債因其債底保護(hù)性，調(diào)整幅度小于正股，加上估值持續(xù)處于高位，絕對價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率居高不下，近期表現(xiàn)跑輸正股。

　　開源證券認(rèn)為，由于疫情影響，當(dāng)時(shí)是經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)期，但市場走出了上漲行情。因此，無需等待企業(yè)盈利底的出現(xiàn)，轉(zhuǎn)債市場仍可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。當(dāng)前穩(wěn)增長政策不斷加碼，國內(nèi)外環(huán)境持續(xù)改善，無需等待企業(yè)盈利底的出現(xiàn)，市場預(yù)期向好，看好大盤、價(jià)值、消費(fèi)類轉(zhuǎn)債后市表現(xiàn)。

　　天風(fēng)證券表示，市場初步企穩(wěn)后，雙低及低價(jià)高估值組合表現(xiàn)好于市場，高價(jià)低估值組合繼續(xù)下探；市場全面反彈后，各策略均有較好的彈性。而當(dāng)下轉(zhuǎn)債總體強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)可控，基于性價(jià)比高價(jià)低估值組合的上漲空間或?qū)⑦M(jìn)一步打開，在后續(xù)反彈中可進(jìn)一步看好。