牧原股份(002714.SZ)又一次站在風(fēng)口浪尖。

　　6月13日，有媒體發(fā)文質(zhì)疑，由于在2021年財(cái)報(bào)中少計(jì)提39億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，牧原股份疑似虛增利潤約39億元。對此，牧原股份也火速予以回應(yīng)。怎么看質(zhì)疑與被質(zhì)疑雙方？

　　核心質(zhì)疑點(diǎn)及牧原股份的回應(yīng)

　　該媒體認(rèn)為，“‘保育豬’轉(zhuǎn)成‘育肥豬’時(shí)，牧原股份的成本約為600元/頭，此時(shí)平均重量約為29公斤。利用行業(yè)公式和我們得到的數(shù)據(jù)，就可以算出這些豬的真正成本為1777.6元/頭。比年審機(jī)構(gòu)披露的飼養(yǎng)成本1559.53元，高出了218元。那么每頭育肥豬就應(yīng)該‘計(jì)提’218元，總計(jì)提數(shù)額約為39億元?！?!--畫中畫廣告start-->

　　該文中的核心公式即為：育肥期飼養(yǎng)成本= 重量增長╳料肉比╳飼料價(jià)格╳(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)

　　該媒體據(jù)測算及公開獲取的數(shù)據(jù)，得出：保育豬全程重量增長為89.7公斤，料肉比2.9，飼料價(jià)格3元/公斤，飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本=0.389，折舊成本/飼料成本=0.12。

　　由此，計(jì)算出育肥期飼養(yǎng)成本 =89.7╳2.9╳3╳ (1+0.389+0.12) =1177.6元。

　　銷售時(shí)候的飼養(yǎng)成本 = 保育末期的成本+育肥期的飼養(yǎng)成本 =600+1177.6=1777.6元。

　　此后，牧原股份主要對上述公式中的三個(gè)參數(shù)進(jìn)行了回應(yīng)。

　　牧原股份表示，其中三個(gè)參數(shù)：重量增長、飼料價(jià)格、(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，與公司實(shí)際情況不符。

　　其一，公司在2021年末進(jìn)行減值測算過程中，使用的育肥豬預(yù)測銷售體重為110kg，這也是公司商品豬上市的實(shí)際均重水平，并非文中所說118.7公斤；公司使用預(yù)測銷售均價(jià)為14.3元/kg，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)的2022年1-4月生豬出場價(jià)格高于公司預(yù)測銷售均價(jià)，公司進(jìn)行減值測試時(shí)使用的預(yù)計(jì)銷售價(jià)格與實(shí)際情況基本相符，具有審慎性。

　　其二，公司2021年末進(jìn)行生物資產(chǎn)減值測試過程中，所使用的飼料價(jià)格為根據(jù)公司庫存原料成本及加工費(fèi)用等參數(shù)推算得出，低于文中3元/kg 的飼料均價(jià)。

　　其三，文章中采樣的成本系數(shù)為(1+飼料與折舊之外的其他成本/飼料成本+折舊成本/飼料成本)，這一系數(shù)是通過間接方法粗略估算除飼料成本之外所發(fā)生的其他成本總和，而公司測算過程中是根據(jù)預(yù)計(jì)發(fā)生的成本直接進(jìn)行測算。

　　究竟是否需“計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”？

　　此前的5月18日，深圳證券交易所下發(fā)關(guān)于牧原股份2021年年報(bào)的問詢函，此后牧原股份對《問詢函》作出了回復(fù)，同時(shí)牧原股份的年審機(jī)構(gòu)中興華會計(jì)師事務(wù)所也對《問詢函》作了專項(xiàng)回復(fù)。

　　專項(xiàng)回復(fù)中，中興華會計(jì)師事務(wù)所稱，經(jīng)測算，報(bào)告期末公司消耗性生物資產(chǎn)不存在減值情形，未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備符合公司實(shí)際及行業(yè)發(fā)展情況，符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。

　　那么，牧原股份究竟是否需要“計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”？

　　上海國家會計(jì)學(xué)院教授袁敏在接受澎湃新聞記者采訪時(shí)表示，是否需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，其實(shí)很容易就計(jì)算出來。據(jù)袁敏測算，牧原股份2021年一頭豬的成本大概是1538.67元(接近于公司回復(fù)交易所回函的1559.53元)，其中處于育肥階段的生豬在2022年第一季度大部分會出售，事后實(shí)現(xiàn)的加權(quán)平均售價(jià)每頭大概只有1299.59元?！皬氖潞蟮臄?shù)據(jù)驗(yàn)證看，公司成本是高于售價(jià)的，成本無法通過未來的可實(shí)現(xiàn)價(jià)值覆蓋，因此應(yīng)該減值?！痹籼嵝?，這里面有一個(gè)如何驗(yàn)證的問題，用2022年一季度的數(shù)據(jù)來驗(yàn)證，有點(diǎn)“事后諸葛亮”的意思，站在年報(bào)日，很難對未來的豬價(jià)漲跌做出準(zhǔn)確判斷。

　　“從邏輯上說，是否要提減值，要以成本與未來可實(shí)現(xiàn)凈值進(jìn)行比較。以育肥豬為例，從成本來看，期末單頭存欄成本為1137.91元；未來可實(shí)現(xiàn)凈值，是推算出來的，用未來銷售實(shí)現(xiàn)的價(jià)格減掉由期末狀態(tài)飼養(yǎng)至可銷售狀態(tài)的商品豬期間發(fā)生的單頭飼養(yǎng)成本421.62元，再減去單頭銷售費(fèi)用13.40元。”袁敏指出，如果質(zhì)疑牧原股份是否應(yīng)該計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，應(yīng)該拿成本1137.91元與可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值1137.98元進(jìn)行比較；如果按照牧原股份的數(shù)據(jù)，不需要進(jìn)行計(jì)提；如果按照后來實(shí)際實(shí)現(xiàn)的售價(jià)，則需要計(jì)提。

　　袁敏表示，質(zhì)疑文章中直接測算成本，通過成本判斷是否需要提減值，從邏輯上有點(diǎn)問題。理論上說，是否需要減值不是通過公司成本與第三方估計(jì)的成本進(jìn)行比較，而是公司已經(jīng)發(fā)生的成本與將來可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值進(jìn)行比較。“如果質(zhì)疑的話，應(yīng)該是未來商品豬的價(jià)格，比如1573元/頭能否實(shí)現(xiàn)；以及從現(xiàn)在的育肥豬到將來出欄的這個(gè)階段，還要花多少成本，比如421.62元是否足夠。但文章測算出的結(jié)果，在方法論上是大體正確的，文章算出來是39億，我測算出來大概是34億元以上，如果參照同行對種豬計(jì)提的減值，總額可能超過50億?！痹粽f。

　　據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入788.9億元，歸母凈利潤為69.04億元，利潤總額76.1億元。分季度看，第三季度，牧原股份凈虧損8.2億元，第四季度凈虧損18億元。

　　“四季度的數(shù)據(jù)接近年報(bào)日，如果四季度是虧損，某種程度上說明收入無法覆蓋成本，那么大概率也可以推斷12月31日那天也應(yīng)該計(jì)提減值?！痹籼嵝?，需要說明的是，減值的計(jì)提是一個(gè)會計(jì)處理的問題，本質(zhì)上并不會影響現(xiàn)金流。他指出，考慮到豬的生長周期大概在180天左右，處于育肥階段的豬到出欄大概16周左右，也就是在期末處于育肥階段的生豬，在2022年第一季度大部分都會出欄，是否虧損可以用市場數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。換句話說，計(jì)提減值，意味著為未來的虧損打個(gè)底；假設(shè)一頭豬虧損200元，在這頭豬還沒有出售之前，可以通過估計(jì)的方式用“計(jì)提減值”體現(xiàn)在利潤表中，也就是“提前”到2021年虧損，如果不計(jì)提減值，等豬在一季度出售的時(shí)候，就“體現(xiàn)”在2022年一季度虧損。

　　據(jù)牧原股份2022年一季報(bào)，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.78億元，歸母凈利潤-51.8億元，同比降174.4%。

　　“2021年的年報(bào)，不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的話，因?yàn)椴挥绊懍F(xiàn)金流，理論上不會對二級市場的股價(jià)造成很大沖擊。但是從會計(jì)的角度來說，肯定是要提減值的?！痹粽f。

　　截至6月15日收盤，牧原股份報(bào)53.62元/股，當(dāng)天跌1.25%，6月14日，牧原股份漲1.32%。

　　對于牧原股份的回應(yīng)，如何評價(jià)？

　　袁敏表示，文章的估算具有誤差，但誤差不會改變基本的結(jié)果。去年四季度和今年一季度虧損的原因，就是收入不能覆蓋成本，從會計(jì)的角度來說，付出的成本與可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值相比，可實(shí)現(xiàn)價(jià)值低于成本，那么差額就應(yīng)該要提減值。未來的價(jià)格沒有辦法控制，但事實(shí)證明豬肉價(jià)格一直下跌，如果按照市場的未來價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，肯定也是要計(jì)提的。

　　他指出，按公司回函所示，2021年第四季度的商品豬完全成本為15.25元/公斤，一頭商品豬如果是110公斤，那么一頭豬的實(shí)際成本就是1677.5元，大于公司宣稱的售價(jià)1573元，算下來每頭豬需要計(jì)提100元左右的減值，公司年末總存欄3535.1萬頭豬，如果未來豬肉價(jià)格保持不變的話，據(jù)此測算的減值總額不低于35億元。

　　“另外，后來的市場表明豬肉價(jià)格一直下滑，按照賣出的價(jià)格測算中間肯定會出現(xiàn)減值。當(dāng)然，測算里面也有一些不確定因素，比如牧原股份不僅銷售商品豬，還銷售種豬和仔豬，而種豬和仔豬的毛利率會高很多，如果公司出售的生豬(包括商品豬、種豬、仔豬)的商品結(jié)構(gòu)不同，會影響到估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，牧原股份的絕大部分是商品豬，其中2021年全年出售商品豬占92%左右。因此可以推測目前存欄的豬中大部分將來會作為商品豬出售，相關(guān)的測算即使有誤差，也不會改變基本的結(jié)果。”

　　農(nóng)林牧漁相關(guān)企業(yè)審計(jì)中的常見問題

　　值得一提的是，農(nóng)林牧漁企業(yè)的存貨審計(jì)存在多樣性和復(fù)雜性。

　　袁敏表示，審計(jì)當(dāng)中生物資產(chǎn)的存貨盤點(diǎn)空間很大，因?yàn)閿?shù)量巨大，而且很多生物資產(chǎn)很難做到全面盤點(diǎn)。公司如果盤點(diǎn)制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行不到位，就會導(dǎo)致生物資產(chǎn)較大的誤差?！按送?，審計(jì)通常是監(jiān)盤，即監(jiān)督盤點(diǎn)，是對客戶的盤點(diǎn)活動進(jìn)行監(jiān)督，通常也是通過抽樣的方法來倒推樣本總量。這里面至少有兩個(gè)方面可以關(guān)注，一是客戶的操作，盤點(diǎn)日不是報(bào)表日，兩者之間存在一定的時(shí)間間隔，可以提供操作空間；另一個(gè)是審計(jì)抽樣，如果抽樣方法、樣本選擇有問題，也會影響最終的結(jié)果。”袁敏說。

　　澎湃新聞記者 彭艷秋