6月15日，滬深兩市震蕩收漲，滬指再度站上3300點。

　　截至收盤，上證綜指漲0.5%，報3305.41點；深證成指漲0.95%，報12137.76點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.05%，報2575.09點。

　　自4月27日以來，A股無視外圍市場的動蕩不安，走出了一波獨立行情。但值得關(guān)注的是，6月15日各大指數(shù)都在收盤前出現(xiàn)了跳水，市場表現(xiàn)出了對美聯(lián)儲議息會議結(jié)果的擔憂。

　　華夏基金認為，當前市場正處于疫后經(jīng)濟復蘇的有利環(huán)境中，流動性充裕的情況下，風險偏好自歷史低位持續(xù)修復。雖然短期海外宏觀因素仍較為不利，但A股走勢核心要素仍在于內(nèi)部，時間臨近七月，市場將從情緒修復帶來的普漲，轉(zhuǎn)向中報業(yè)績驅(qū)動引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)分化，操作戰(zhàn)術(shù)上宜有一定耐心。

　　A股走出獨立行情

　　近期，歐美股市連續(xù)重挫，特別是納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)一度跌入技術(shù)性熊市。

　　6月10日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1.0%，同比上漲8.6%，高于市場預期的8.3%，同比漲幅創(chuàng)1981年12月以來的40年新高。這一數(shù)據(jù)大超市場預期，由此引發(fā)美股的暴跌。

　　反觀A股，從4月27號市場見到階段性底部之后，市場趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)，截至6月15日收盤，A股三大指數(shù)上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅已經(jīng)分別達14.51%、18.92%和19.74%。

　　“因為中美經(jīng)濟周期和貨幣政策的不同步，資本市場及全球資金流向出現(xiàn)蹺蹺板效應?！?廣發(fā)證券首席投資顧問趙愚睿表示。

　　在趙愚睿看來，A股走出獨立行情的原因一是中美經(jīng)濟環(huán)境、政策、及資本市場的“脫鉤”；二是國內(nèi)持續(xù)出臺的穩(wěn)增長、促消費政策的落地，也提振了投資者信心，表現(xiàn)出以“我”為主的特性。

　　“我們可以明顯感覺到大多數(shù)投資者已經(jīng)逐漸走出此前的大跌思維，開始走入大跌之后的震蕩思維；當然，我們還是要強調(diào)，畢竟目前內(nèi)外部的不可控因素還有很多，現(xiàn)在就斷言行情已經(jīng)反轉(zhuǎn)還為時尚早，我們需要等待更為明確的右側(cè)信號，暫未到全面激進的時候?！壁w愚睿進一步表示。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也認為，近期A股市場能夠逆勢上漲，主要有三方面的原因。

　　一是中美金融周期錯位，貨幣政策出現(xiàn)背離，這對于A股市場走勢形成有力推動，美國通脹水平創(chuàng)出40年新高，過去兩年美聯(lián)儲大量放水催生資產(chǎn)泡沫，現(xiàn)在則是買單的時候，美聯(lián)儲不得不從寬松快速轉(zhuǎn)向收緊，這對于美國經(jīng)濟增長以及股市形成沉重打擊。而我國通脹水平不高，加上穩(wěn)增長是重要政策目標，中國貨幣政策保持一定獨立性，采取以我為主、相對寬松的政策，這是支持A股市場走出獨立行情的貨幣環(huán)境。

　　二是A股估值處于歷史較低位置，從全球來看也處于較低位置。上證指數(shù)市盈率不到13倍，滬深300市盈率更是不到12倍，遠低于道瓊斯工業(yè)指數(shù)，更低于納斯達克指數(shù)，所以A股市場成為全球資本市場估值洼地，吸引外資流入。

　　三是A股已經(jīng)提前下跌到位。受到內(nèi)外部利空因素影響，前四個月A股市場大幅下跌，滬指一度大跌，今年以來一度大跌21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌36%，提前釋放了風險。

　　華夏基金認為，當前市場正處于疫后經(jīng)濟復蘇的有利環(huán)境中，流動性充裕的情況下，風險偏好自歷史低位持續(xù)修復。雖然短期海外宏觀因素仍較為不利，通脹創(chuàng)新高令市場對于后續(xù)美聯(lián)儲緊縮預期升溫，外圍股市寬幅波動下或有持續(xù)擾動。但A股走勢核心要素仍在于內(nèi)部，時間臨近七月，市場將從情緒修復帶來的普漲，轉(zhuǎn)向中報業(yè)績驅(qū)動引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)分化，操作戰(zhàn)術(shù)上宜有一定耐心。

　　美聯(lián)儲加息75個基點

　　北京時間6月16日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)75個基點，從0.75%至1%升至1.5%至1.75%。這是27年來美聯(lián)儲首度一次加息75個基點。

　　在隨后舉行的例行新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，通脹形勢令美聯(lián)儲6月加息75個基點，預計這不會成為常態(tài)，并否認會連續(xù)多次超大幅度加息。

　　截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.00%，報30668.53點；納斯達克綜合指數(shù)漲2.50%，報11099.16點；標普500指數(shù)漲1.46%，報3789.91點。

　　中金公司指出，引發(fā)全球市場再度動蕩的源頭，在于明顯超預期的5月通脹數(shù)據(jù)，不僅改變的原有預期的回落路徑而且主要分項基本全面走強，這在本已不足的騰挪空間下，促使美聯(lián)儲可能需要引導市場“相信”一個更為陡峭的加息路徑，才能實現(xiàn)其控制通脹的政策目標。

　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)表示，美國10年期國債收益率邁向3.5%表明，市場對美聯(lián)儲可能進一步落后于收益率曲線的擔憂正在增加。反過來，這將使美聯(lián)儲“宣布勝利”和放松加息的空間減少。

　　“因此，我們認為，美聯(lián)儲引發(fā)的經(jīng)濟衰退風險增加了，未來6個月出現(xiàn)衰退的可能性也已上升。在此情況下，北京時間周四(16日)凌晨結(jié)束的美聯(lián)儲政策會議，將提供最新的經(jīng)濟預測，這是近年最重要的會議之一，對金融市場的前景至關(guān)重要。投資者或需要根據(jù)美聯(lián)儲的利率表決來調(diào)整假設(shè)，未來幾天市場波動率可能高企。同時，面對市場加大震蕩，投資者除了做好流動性的準備，也可以考慮繼續(xù)投資于價值型策略、構(gòu)建具防御性的布局，以及通過另類投資實現(xiàn)多元化?！比疸y財富管理投資總監(jiān)辦公室指出。

　　博時基金指出，往后看，通脹預期已再度抬頭，預計美國通脹三季度維持高位，四季度將回落，但整體回落幅度可能有限。美聯(lián)儲通過溫和緊縮來尋求增長和通脹的平衡變得越來越不現(xiàn)實，短期內(nèi)資產(chǎn)價格的波動將更為劇烈。

　　博時基金稱，一季度美股業(yè)績尤其是一些龍頭零售和科技公司指引不及預期已經(jīng)引發(fā)了市場對于后續(xù)增長放緩的擔憂，而金融條件的不斷收緊、通脹處于高位也會加大增長的壓力。

　　澎湃新聞記者 孫銘蔚