在銀行地產(chǎn)等強(qiáng)周期行業(yè)今年前三季普遍遭遇滑鐵盧的情況下，部分制造行業(yè)卻逆勢(shì)維持高景氣度。三季報(bào)顯示，家電制造、電子、計(jì)算機(jī)設(shè)備等行業(yè)依然維持較高增速，而毛利率方面，包括紡織服裝、家電、部分輕工制造均有不同程度的提升。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是家電等部分行業(yè)出現(xiàn)營收和凈利潤逐年向幾大巨頭集中的趨勢(shì)，分析認(rèn)為大量中小企業(yè)不轉(zhuǎn)型生存將更為艱難。
房地產(chǎn)感冒
家電家具業(yè)還淡定
盡管宏觀經(jīng)濟(jì)下滑背景下，上市公司尤其強(qiáng)周期行業(yè)業(yè)績?cè)鏊倨毡槭伲圃鞓I(yè)的部分行業(yè)依然不乏亮點(diǎn)。總體來看，家電、電子制造、家具等數(shù)個(gè)行業(yè)依然維持較高增速。
羊城晚報(bào)記者根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2014年前三季度A股150家電子企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入合計(jì) 2172億元，同比增長24.07%，與過去7年歷史平均水平相差無幾。而第三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入824.92億元，同比增長 30.33%，高于歷史上三季度平均水平 27.41%。歐菲光、華燦光電等近10家公司營收增速超過100%。從凈利潤來看，全行業(yè)前三季度可比合計(jì)凈利潤130 億，同比增長 25%，150家企業(yè)中凈利增長的有 101家，利達(dá)光電等3家企業(yè)凈利增長超5倍，另有9家企業(yè)凈利增幅超過100%。海通證券研報(bào)認(rèn)為，電子行業(yè)目前景氣度保持高企，主要受益下游產(chǎn)品終端的持續(xù)放量。
此外，被認(rèn)為是房地產(chǎn)下游行業(yè)的家電家具行業(yè)，似乎并未受到地產(chǎn)行業(yè)入冬的影響。據(jù)羊城晚報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，A股上市的53家家電企業(yè)前三季合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5500億元，同比去年三季報(bào)的5022億增長9.53%，這一增速比2013年同期略微落后。但從凈利潤來看，53家企業(yè)合計(jì)凈利320億元，比去年同期的242億大增32.12%。從增長企業(yè)家數(shù)來看，53家企業(yè)中營收錄得增長的為38家，占比71%，凈利增長的有34家，占比64%。具體來看，有12家企業(yè)凈利增速超過50%，占比超過20%，萬家樂、老板電器兩家廚電企業(yè)及東方電熱凈利增速超過100%。
兩市家具類公司數(shù)量不多，但基本維持高增速，索菲亞、喜臨門、德爾家具三公司營收和凈利增速均在30%以上，美克家居凈利增長也達(dá)到22%。值得一提的是，以出口為主的浙江永強(qiáng)則錄得凈利大幅下滑，高達(dá)42%。
紡織服裝等毛利率回升
除了業(yè)績維持高增長外，家電、家具類公司的毛利率也在回升，凸顯行業(yè)景氣度較高，而紡織服裝等近年被認(rèn)為庫存嚴(yán)重的行業(yè)也開始出現(xiàn)毛利率回升的現(xiàn)象。
前三季度來看，家電行業(yè)綜合毛利率同比提升1.83個(gè)百分點(diǎn)至 24.99%，一至三季度單季毛利率分別為24.05%、24.88%、25.96%，呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，單季同比則分別提升 1.44、2.31、1.71個(gè)百分點(diǎn)。其中白電、黑電、廚電、上游配件和照明的毛利率分別同比提升 2.81、 -0.56、 1.31、 1.06、1.13個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此現(xiàn)象，家電行業(yè)資深觀察人士劉荷清接受羊城晚報(bào)記者采訪時(shí)表示，白電和廚電行業(yè)利潤高很正常，“相對(duì)于消費(fèi)電子，白電和廚電的研發(fā)投入并不高，所以毛利率本來就比電視好；另一方面，近兩年廚電企業(yè)和白電企業(yè)都在朝高端化方向發(fā)展，這也進(jìn)一步拉升了利潤率”。
而紡織服裝行業(yè)雖然1-9 月全行業(yè)上市公司營業(yè)收入同比降3.24%，凈利潤增長 僅1.83%，不過其整體毛利率相比去年確有不小幅度的提高。紡織制造子行業(yè)第三季度毛利率同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至17.71%，上升幅度超過20%。分析認(rèn)為，紡織制造收入下滑主要受到棉價(jià)下行影響，但毛利率、凈利率均企穩(wěn)回升，顯示行業(yè)已經(jīng)從最艱難時(shí)期開始向上爬坡。
家具行業(yè)前三季度綜合毛利率則同比提升 1.31 個(gè)百分點(diǎn)至 21.16%。
家電業(yè)利潤向巨頭集中
行業(yè)景氣度高企的同時(shí)，家電等行業(yè)也出現(xiàn)了利潤加速向少數(shù)巨頭集中的現(xiàn)象。
羊城晚報(bào)記者觀察近三年數(shù)據(jù)，2012年前三季度A股53家家電企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4346億元，2013年和2014年前三季度分別增長到5022億和5504億元，而格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾、TCL集團(tuán)、海信電器前五大巨頭同期營收合計(jì)為2841億、3299億和3682億元，占比分別為 65.37%、65.69%和66.96%，占比穩(wěn)中趨升。而格力、美的、海爾三巨頭營收合計(jì)分別為2189億、2481億和2779億元，占比分別為 50.37%、49.41%和50.54%，也是基本保持穩(wěn)定。
但從凈利潤來看，行業(yè)利潤在加速向巨頭聚集。2012至2014年前三季度53家家電企業(yè)合計(jì)凈利潤分別為176億、243億和320億元，而前三大巨頭凈利合計(jì)分別是120億、174億和261億元，占比分別為 68.37%、71.94%和81.57%，占比快速攀升。而前三大巨頭格力、美的、海爾近三年三季報(bào)利潤之和分別是106億、150億和230億元，占比從60.46%升至62.08%，再升至今年的71.77%。
有券商研究員表示，家電業(yè)凈利潤集中程度較高有行業(yè)集中度上升方面的因素，“但也受到毛利率上升及資產(chǎn)注入等因素的影響，比如美的集團(tuán)去年整體上市并表后帶來上市公司利潤的快速增加”。不過，劉荷清表示，就行業(yè)格局而言，雖然從上市公司的層面來看似乎是行業(yè)在走向集中，但是實(shí)際上行業(yè)不是集中了而是分散了，“因?yàn)榍皫啄甑拇碳ふ咴斐闪艘淮笈s牌的誕生，這些雜牌在區(qū)域市場上仍然有市場空間”。不過其認(rèn)為，從未來來看，隨著家電行業(yè)整體市場需求的減少，企業(yè)要么走出去到國際市場上尋找空間，要么更加徹底地轉(zhuǎn)型，“做不到這些的就只能死掉”。
行業(yè) 三季度毛利率 同比提升
家電業(yè) 25.96% 1.71%
紡織制造業(yè) 17.71% 3.6%