視頻行業(yè)的兩大龍頭優(yōu)酷(NYSE:YOKU)和土豆網(wǎng)(NASDAQ:TUDO)3月12日共同宣布雙方于3月11日簽訂最終協(xié)議，優(yōu)酷和土豆網(wǎng)將以100%換股的方式合并。對此，湯森路透發(fā)布分析報告稱，估算交易額是10.4億美元，是中國互聯(lián)網(wǎng)市場最大的股票交換并購案例。

　　合并后的新公司將命名為“優(yōu)酷土豆股份有限公司”，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者和土豆網(wǎng)股東及美國存托憑證持有者分別持有公司71.5%和28.5%的股份。同時，土豆將退市而優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易。

　　據(jù)悉，排名行業(yè)第一的優(yōu)酷與排第二的土豆合并談判始于1月前，分析人士指出，合并后的新公司將形成“一家獨(dú)大”的局面，也使整個視頻行業(yè)面臨洗牌。

　　土豆網(wǎng)估值溢價1.5倍

　　根據(jù)協(xié)議條款，自合并生效日起，土豆所有已發(fā)行和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優(yōu)酷A類普通股；土豆的美國存托憑證(ADS)將退市并兌換成1.595股優(yōu)酷ADS。而每股土豆ADS相當(dāng)于4股土豆B類普通股，每股優(yōu)酷ADS相當(dāng)于18股優(yōu)酷A類普通股。

　　截至美國東部時間3月9日收盤，優(yōu)酷股價收報25.01美元，土豆網(wǎng)股價15.39美元。按土豆每股ADS兌換1.595股優(yōu)酷ADS計(jì)算，土豆網(wǎng)合并后的股價價值將達(dá)39.89美元，較目前的股價溢價為159%。而土豆網(wǎng)3月12日的開盤表現(xiàn)也說明這一點(diǎn)，公司以每股41美元的股價開盤，相對前一交易日收盤上漲166%。

　　土豆網(wǎng)上市時正逢中概股頻遭資本市場質(zhì)疑，上市當(dāng)天便跌破發(fā)行價，最終此后股價一直低迷。因此，鳳凰新媒體的首席運(yùn)營官李亞在微博上表示，合并方案使土豆網(wǎng)的市值被認(rèn)可，這同樣能夠起到為中概股集體正名的作用。而土豆網(wǎng)股價自上周二以來也一直保持強(qiáng)勁增長，從12美元下方漲至3月12日近41美元的開盤位，累計(jì)漲幅達(dá)242%。

　　分析人士指出，更重要的是，由于兩公司經(jīng)營模式一致，此次被合并整合以后，土豆網(wǎng)將獲得更多的資金和市場支持。2010年受創(chuàng)始人離婚案影響，土豆網(wǎng)暫停赴美上市，優(yōu)酷網(wǎng)后發(fā)先至，于2010年12月8日在紐交所上市。時隔9個多以后，土豆終于成功上市，但易觀分析師唐亦之認(rèn)為，在極為燒錢的視頻行業(yè)，優(yōu)酷網(wǎng)靠及時上市獲得了寶貴的現(xiàn)金流，反而是土豆網(wǎng)錯過了最佳時期。2011年土豆網(wǎng)的虧損額已將近優(yōu)酷的3倍

　　視頻行業(yè)面臨洗牌

　　“戰(zhàn)略合并完成后，土豆將保留其品牌和平臺的獨(dú)立性，幫助加強(qiáng)和完善優(yōu)酷土豆的視頻業(yè)務(wù)。”優(yōu)酷創(chuàng)始人、董事長兼CEO古永鏘認(rèn)為，新公司優(yōu)酷土豆將擁有最龐大的用戶群體、最多元化的視頻內(nèi)容、最成熟的視頻技術(shù)平臺和最強(qiáng)大的收入轉(zhuǎn)換能力。

　　分析人士則認(rèn)為，優(yōu)酷與土豆合并后將搶占視頻市場近40%的份額，形成一家獨(dú)大的局面，其他的視頻企業(yè)則只能是走差異化道路。

　　該人士同時指出，視頻行業(yè)是一個內(nèi)容為王的行業(yè)，每年視頻企業(yè)花在版權(quán)的費(fèi)用數(shù)以億計(jì)，兩家競爭對手選擇做伙伴，無論對內(nèi)容的整合還是對版權(quán)的議價能力都是非常有利，合并后將降低新公司的版權(quán)采購、后臺資源等成本，從而提升其盈利水平。

　　另據(jù)了解，此次戰(zhàn)略合并已獲得雙方公司董事會的批準(zhǔn)，但合并完成仍取決于慣例成交條件，包括優(yōu)酷和土豆雙方股東的批準(zhǔn)。雙方股東在各自董事會的代表已承諾支持此次合并。據(jù)悉，合并預(yù)計(jì)在2012年第三季度完成。(新華網(wǎng))