盡管日本國債規(guī)模已經(jīng)超過其GDP的220％，但其債務(wù)95％以上由國內(nèi)投資者持有，暫時(shí)不存在違約的問題。

　　24日，日本政府批準(zhǔn)通過了2012財(cái)年預(yù)算草案。草案顯示，日本政府的2012財(cái)年預(yù)算總額將達(dá)90．33萬億日元，若加上東日本大地震重建特別預(yù)算以及基礎(chǔ)養(yǎng)老金的國庫承擔(dān)部分，實(shí)際預(yù)算總額仍將達(dá)到創(chuàng)歷史新高的96萬億日元以上。其中，49％的預(yù)算資金要靠發(fā)債籌集，這是日本財(cái)政預(yù)算連續(xù)出現(xiàn)舉債額高于稅收的情況，并且創(chuàng)下了新的歷史記錄。

　　據(jù)悉，當(dāng)前日本國債占GDP比重達(dá)到了220％，2011年度國債總額將突破1000萬億日元。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)，日本今年的財(cái)政赤字與國民生產(chǎn)總值的比率已經(jīng)上升到了10．3％，高于美國（9．6％）、英國（8．5％），以及深陷債務(wù)危機(jī)的希臘（8．0％）。

　　中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室研究員陳虹在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，在發(fā)生泡沫危機(jī)之前，日本債務(wù)比例相對(duì)其它發(fā)達(dá)國家很低。泡沫危機(jī)發(fā)生后，國家、企業(yè)和個(gè)人都陷入了“全民還債”的窘境，銀行出現(xiàn)大量壞賬、企業(yè)無力繼續(xù)投資，日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退。跟當(dāng)前美國和歐洲政府采取的措施類似，日本政府為穩(wěn)定形勢(shì)動(dòng)用財(cái)政資金為出現(xiàn)大量壞賬的大銀行注資，同時(shí)通過加大公共投資刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。十幾年來，日本經(jīng)濟(jì)始終得不到好轉(zhuǎn)，政府的財(cái)政負(fù)債卻在一步步升高。

　　陳虹特別指出，“美債和歐債危機(jī)正在越來越‘日本化’，日本的今天很可能是美國和歐洲的明天”。

　　美國和歐盟各國遭遇的情形與當(dāng)年的日本極為相似，先是信用的過度消費(fèi)，后是泡沫的破裂，政府通過大量公共投資挽救金融和經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致巨大的財(cái)政赤字，進(jìn)而引發(fā)危機(jī)。

　　債務(wù)危機(jī)尚未到來

　　近日，有西方專業(yè)機(jī)構(gòu)指出，全球第三大經(jīng)濟(jì)體日本將最早于2012年爆發(fā)比歐元區(qū)更大的債務(wù)危機(jī)。一石激起千層浪，關(guān)于“日本會(huì)不會(huì)是下一個(gè)歐洲”的討論進(jìn)入人們的視野。

　　日本《產(chǎn)經(jīng)新聞》25日發(fā)表文章稱，“日本作為發(fā)達(dá)國家中情況最為惡劣的‘債務(wù)國’，歐債危機(jī)對(duì)日本來說已經(jīng)不是‘隔岸觀火’。”

　　中國社會(huì)科學(xué)院日本研究所經(jīng)濟(jì)室主任張季風(fēng)在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管日本面臨很大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但要說即將陷入危機(jī)其實(shí)言過其詞。“日本近期爆發(fā)危機(jī)的可能性很小，不會(huì)馬上成為下一個(gè)歐洲”。

　　盡管日本國債規(guī)模已經(jīng)超過其GDP的兩倍，但日本的情形跟美國和歐洲不一樣，其債務(wù)95％以上由國內(nèi)投資者持有，債權(quán)人主要是國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，只要國內(nèi)投資者有足夠的資金，并且有繼續(xù)投資的意愿，就暫時(shí)不存在違約的問題，不會(huì)爆發(fā)危機(jī)。

　　陳虹指出，日本短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面沒有特別大的問題，并且日本金融業(yè)并不發(fā)達(dá)，衍生品風(fēng)險(xiǎn)小。但問題是，金融機(jī)構(gòu)購買國債的資金主要來自居民，尤其是老年人的儲(chǔ)蓄。隨著日本老齡化速度的加快和出生率的下滑，生產(chǎn)性人口日益萎縮，國內(nèi)儲(chǔ)蓄率逐步降低，當(dāng)國內(nèi)儲(chǔ)蓄支撐不了債務(wù)需求時(shí)，就會(huì)爆發(fā)危機(jī)。因此，日本債務(wù)危機(jī)發(fā)生的速度，要取決于老齡化的速度和國內(nèi)購買力的變化。

　　目前日本國內(nèi)儲(chǔ)蓄有1400萬億日元，其中1000萬億已經(jīng)用于購買國債。當(dāng)債務(wù)規(guī)模超過國內(nèi)儲(chǔ)蓄的上限，危機(jī)就會(huì)顯現(xiàn)?？梢?，盡管國內(nèi)儲(chǔ)蓄暫時(shí)能支撐財(cái)政舉債，但從長遠(yuǎn)來看，也存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，是不可持續(xù)的。

　　財(cái)政改革決定命運(yùn)

　　日本在債務(wù)問題上相對(duì)保守，為保證日元匯率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定不愿意向國外發(fā)債，同時(shí)日本國民購債的積極性也比較高，因此，國內(nèi)資本始終是日本國債的主要債權(quán)人。日本在國內(nèi)資金尚且充足的情況下，不會(huì)輕易放開向國外借債，但作為補(bǔ)充，可能會(huì)小額借債。即使發(fā)債，也只是象征性的，比重不會(huì)很大。只有在迫不得已的情況下，才會(huì)大舉向外舉債。