農(nóng)銀消費(fèi)主題股票基金經(jīng)理助理 顏偉鵬

　　經(jīng)濟(jì)疲弱不是股市表現(xiàn)的主要矛盾，決定股票指數(shù)方向的關(guān)鍵是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的變化，而非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)弱。剛剛公布的9月制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)出弱勢(shì)企穩(wěn)，既缺乏強(qiáng)勁擴(kuò)張動(dòng)力，但也沒(méi)有繼續(xù)惡化。在產(chǎn)能過(guò)剩、人口紅利消退和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大周期背景下，雖然制造業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期面臨下行壓力，但短期也不必過(guò)度悲觀：一方面，目前地產(chǎn)政策局部地區(qū)已有所松動(dòng)；另一方面，新訂單和新出口訂單的回升顯示內(nèi)外部需求尤其是外需對(duì)制造業(yè)將有一定支撐。

　　2014年的“中國(guó)夢(mèng)”是互聯(lián)網(wǎng)和改革。兩大主題不斷演化，股市熱點(diǎn)層出不窮。傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)改造包括互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及各行業(yè)的信息化；改革方面，電科、船舶重工等集團(tuán)的改革也帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股的投資熱情。

　　以互聯(lián)網(wǎng)金融為例。才短短一年多時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)從意識(shí)概念沖擊走向?qū)嵸|(zhì)動(dòng)作布局。從最初的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、證券IT、網(wǎng)絡(luò)券商到后來(lái)的供應(yīng)鏈金融、個(gè)人征信、銀行IT、P2P、移動(dòng)支付，各類細(xì)分投資熱點(diǎn)隨之相繼涌現(xiàn)。作為互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)雛形代表的P2P網(wǎng)貸空間巨大，去中介化后的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)能夠?qū)鹘y(tǒng)中介機(jī)構(gòu)分割的價(jià)值分配給兩端關(guān)鍵環(huán)節(jié)，讓融資者獲得更低成本的錢，讓投資者獲得更高的收益，該模式不僅能夠重塑傳統(tǒng)金融體系，分享變革紅利，同時(shí)可以掘金中國(guó)金融抑制下的空白市場(chǎng)。P2P正在實(shí)質(zhì)性地重塑社會(huì)的微觀根基。

　　改革方面，投資者對(duì)于“習(xí)式改革”和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的預(yù)期日趨樂(lè)觀，雖短期有波折，但中期仍樂(lè)觀?！皦?mèng)想還是要有的，萬(wàn)一實(shí)現(xiàn)了呢”這句話以及阿里巴巴成功IPO的效應(yīng)，將激勵(lì)很多人去創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新。更大的時(shí)代背景是“反腐、簡(jiǎn)政放權(quán)、依法治國(guó)”的習(xí)式改革，新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮已經(jīng)開始興起，人才紅利將在創(chuàng)業(yè)的浪潮中釋放出來(lái)。不排除10月份市場(chǎng)可能階段性低迷，但即便如此，改革創(chuàng)新的時(shí)代大趨勢(shì)將降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。