保安全、防風(fēng)險(xiǎn)、促開(kāi)放 三大關(guān)鍵詞“劇透”明年外匯管理工作重點(diǎn)

　　本報(bào)記者 劉 琪

　　日前，國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“外匯局”）召開(kāi)2022年全國(guó)外匯管理工作會(huì)議。會(huì)議指出，2021年，外匯管理工作取得多項(xiàng)成績(jī)，跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平持續(xù)提升，防控跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)取得積極成效，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理水平穩(wěn)步提升、全面從嚴(yán)治黨向縱深推進(jìn)。

　　同時(shí)，會(huì)議圈定了2022年外匯管理的六項(xiàng)重點(diǎn)工作，包括深化全面從嚴(yán)治黨、防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)、深化外匯領(lǐng)域改革開(kāi)放、完善外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管、完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理以及夯實(shí)外匯管理基礎(chǔ)工作。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，“保安全”“防風(fēng)險(xiǎn)”“促開(kāi)放”成為此次會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容，這三大關(guān)鍵詞也“劇透”了明年外匯管理工作重點(diǎn)。

　　保安全：

　　保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全

　　會(huì)議在總結(jié)2021年外匯管理工作時(shí)表示，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理水平穩(wěn)步提升，外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元左右。

　　據(jù)外匯局公布的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月中有9個(gè)月的外匯儲(chǔ)備規(guī)模在3.2萬(wàn)億美元以上。低于3.2萬(wàn)億美元的月份分別是3月份、4月份，外匯儲(chǔ)備規(guī)模分別為31700.29億美元、31981.8億美元。從近幾個(gè)月來(lái)看，外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)上升，9月份至11月份分別為32006.26億美元、32176.14億美元、32223.86億美元。

　　“影響外匯儲(chǔ)備的因素主要可以分為兩類(lèi)：一是交易因素，包括銀行結(jié)售匯、外資配置人民幣資產(chǎn)等；二是非交易因素，包括匯率、資產(chǎn)價(jià)格等?！敝行抛C券研究所副所長(zhǎng)明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年我國(guó)外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)定的根本原因在于外貿(mào)保持高景氣、資本市場(chǎng)外資持續(xù)流入。一方面，外貿(mào)的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶來(lái)的較高貿(mào)易順差導(dǎo)致了外匯資金流入；另一方面，人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)，股債市場(chǎng)的外資凈流入有助于外儲(chǔ)規(guī)模上升。從非交易因素來(lái)看，今年美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備以美元計(jì)價(jià)，非美元貨幣折算成美元后金額減少，在資產(chǎn)價(jià)格變化等因素共同作用下，我國(guó)今年的外匯儲(chǔ)備規(guī)模整體保持穩(wěn)定，從絕對(duì)水平上看較2020年有所擴(kuò)大。

　　此次會(huì)議明確，明年“完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理。保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值”。

　　展望明年，中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫預(yù)計(jì)，2022年外匯儲(chǔ)備規(guī)模將繼續(xù)保持穩(wěn)定，來(lái)自貿(mào)易順差、證券投資項(xiàng)下的積極因素將繼續(xù)發(fā)揮支撐作用。同時(shí)，他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化進(jìn)程加速，跨境資本流入規(guī)?？赡軠p少，美元指數(shù)大概率繼續(xù)升值，非美貨幣折算成美元后面臨估值損失，美股價(jià)格可能下跌，主要貨幣國(guó)債收益率上漲，將對(duì)外匯儲(chǔ)備投資收益產(chǎn)生一定影響。

　　明明亦認(rèn)為，明年我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)?；蚶^續(xù)保持較為穩(wěn)定的趨勢(shì)。未來(lái)新冠肺炎疫情仍然是影響全球各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程的最大不確定性，而我國(guó)的“動(dòng)態(tài)清零”政策有助于國(guó)內(nèi)疫情整體可控，外貿(mào)有望保持韌性。隨著寬信用加速落地，將推動(dòng)明年宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，外資流入的大趨勢(shì)不變。但經(jīng)常性賬戶(hù)和金融賬戶(hù)流入的增速可能放緩。從匯率角度來(lái)看，美元指數(shù)在明年前期大概率保持偏強(qiáng)趨勢(shì)，后期維持震蕩格局。

　　防風(fēng)險(xiǎn)：

　　優(yōu)化中小企業(yè)外匯服務(wù)

　　會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)，防控跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)取得積極成效。其中包括加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期管理，引導(dǎo)企業(yè)更廣泛使用匯率避險(xiǎn)工具。

　　在外匯市場(chǎng)管理和發(fā)展方面，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)避險(xiǎn)需求是非常重要的一項(xiàng)工作。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至9月份，企業(yè)遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品交易規(guī)模接近9000億美元，同比增長(zhǎng)80%，比同期結(jié)售匯增速高出56個(gè)百分點(diǎn)，套保比率已達(dá)22.1%，同比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示出企業(yè)避險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)中性經(jīng)營(yíng)理念明顯提升。

　　對(duì)于明年的部署，此次會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)“以中小進(jìn)出口企業(yè)為重點(diǎn)優(yōu)化外匯服務(wù)，引導(dǎo)企業(yè)更好管理匯率風(fēng)險(xiǎn)”。而在12月13日，外匯局黨組傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)提出，將“引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立‘匯率風(fēng)險(xiǎn)中性’理念，推動(dòng)企業(yè)更廣泛使用匯率避險(xiǎn)工具”作為明年重點(diǎn)抓好的工作之一。

　　對(duì)于此次會(huì)議提出的重點(diǎn)優(yōu)化中小進(jìn)出口企業(yè)外匯服務(wù)，明明認(rèn)為，今年9月中旬以來(lái)，在美元指數(shù)走強(qiáng)的背景下，人民幣也強(qiáng)勢(shì)升值，一定程度上給國(guó)內(nèi)出口企業(yè)特別是中小企業(yè)帶來(lái)壓力。壓力一方面來(lái)自出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被削弱，另一方面在于人民幣升值下帶來(lái)的匯兌損失。相較來(lái)看，大型外貿(mào)企業(yè)承受的匯兌損失相對(duì)偏低，而中小企業(yè)承受的匯兌損失較大。主要原因是目前許多中小型企業(yè)尚未建立起有效的機(jī)制來(lái)對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此需要重點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化。

　　“中小企業(yè)是出口貿(mào)易的重要載體，由于規(guī)模小、資本有限、利潤(rùn)空間小、生產(chǎn)產(chǎn)品可替代性高、缺乏定價(jià)權(quán)，受匯率波動(dòng)影響更大?！蓖跤婿握J(rèn)為，中小企業(yè)可考慮采取套期保值的方法，或者在合同簽署時(shí)約定匯率補(bǔ)償機(jī)制，在匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度時(shí)要求額外補(bǔ)償或重新定價(jià)。另外可以采取人民幣定價(jià)，從根本上降低匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)和財(cái)務(wù)成本的影響。

　　促開(kāi)放：

　　資本項(xiàng)目開(kāi)放有三大抓手

　　近年來(lái)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放一直都是外匯局的工作重點(diǎn)。此次會(huì)議明確，這也將是明年的重點(diǎn)工作之一。同時(shí)，會(huì)議提出，“擴(kuò)大跨國(guó)公司本外幣一體化資金池試點(diǎn)，推進(jìn)私募股權(quán)投資基金跨境投資試點(diǎn)，推進(jìn)外債便利化改革”，進(jìn)一步為相關(guān)工作指明方向。

　　今年3月份，央行、外匯局聯(lián)合發(fā)布消息稱(chēng)，決定在深圳、北京開(kāi)展跨國(guó)公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)，進(jìn)一步便利跨國(guó)公司企業(yè)集團(tuán)跨境資金統(tǒng)籌使用。主要內(nèi)容包括統(tǒng)一本外幣政策、實(shí)行雙向宏觀審慎管理、進(jìn)一步便利資金劃轉(zhuǎn)和使用、實(shí)現(xiàn)一定額度內(nèi)意愿購(gòu)匯、強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。

　　在分析人士看來(lái)，跨國(guó)公司本外幣一體化資金池試點(diǎn)有利于提高跨國(guó)公司的跨境資金流動(dòng)靈活性和便利性。

　　在私募股權(quán)投資基金跨境投資試點(diǎn)方面，2020年5月份，央行、外匯局等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》明確提出，允許港澳機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)合格境外有限合伙人(QFLP)參與投資粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(基金)，有序推進(jìn)合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)和合格境內(nèi)投資企業(yè)(QDIE)試點(diǎn)，支持內(nèi)地私募股權(quán)投資基金境外投資。

　　外債便利化旨在鼓勵(lì)創(chuàng)新，支持中小微高新技術(shù)企業(yè)健康發(fā)展。2018年，外匯局在北京市中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)開(kāi)展外債便利化試點(diǎn)，允許符合一定條件的中小微高新技術(shù)企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債。此項(xiàng)試點(diǎn)政策較好地滿(mǎn)足了中關(guān)村部分中小微高新技術(shù)企業(yè)的境外融資需求，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本。2020年3月份，為進(jìn)一步便利中小微高新技術(shù)企業(yè)充分利用境內(nèi)境外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，外匯局決定，將上述外債便利化試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至上海（自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)）、湖北（自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)及武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)）、廣東及深圳（粵港澳大灣區(qū)）等省、市。同時(shí)，進(jìn)一步提高北京市中關(guān)村科學(xué)城海淀園區(qū)的外債便利化水平。

　　王有鑫表示，此次會(huì)議提出的三方面內(nèi)容，將是下一步推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開(kāi)放的重要抓手。預(yù)計(jì)明年將推出更多相關(guān)的便利化舉措，有利于企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置，深化和拓展全球投資機(jī)會(huì)，把握境內(nèi)外匯率、利率和金融資產(chǎn)價(jià)格變化下的投融資機(jī)遇。(證券日?qǐng)?bào))