人民幣匯率會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)嗎
姚 進(jìn)
開(kāi)年兩周，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)呈現(xiàn)小幅升值態(tài)勢(shì)。面對(duì)中美利差的驟然收窄，人民幣匯率仍顯堅(jiān)挺。這樣的趨勢(shì)下，人民幣匯率還會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)嗎？
2021年，人民幣匯率在復(fù)雜環(huán)境下保持了合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。盡管以新興市場(chǎng)為代表的非美貨幣幾乎全線(xiàn)下跌，但人民幣走出了獨(dú)立行情，全年小幅升值2.3%。
人民幣之所以能走出獨(dú)立行情，固然與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球地位持續(xù)上升、中國(guó)持續(xù)推進(jìn)金融高水平開(kāi)放使得人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)、美國(guó)財(cái)政貿(mào)易雙赤字惡化損害美元信用等多重因素有關(guān)，但短期最直接的驅(qū)動(dòng)力，還是來(lái)自于強(qiáng)勢(shì)的出口。2021年我國(guó)出口幾乎每月都好于市場(chǎng)預(yù)期，帶來(lái)貿(mào)易順差高企、外匯流入增多等，支撐人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勁。
展望2022年，盡管壓力之下我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，對(duì)外開(kāi)放的步伐也不會(huì)放緩，但對(duì)人民幣匯率而言，能否繼續(xù)走強(qiáng)，取決于多方面因素的綜合作用。
具體來(lái)看，中國(guó)出口仍有韌勁，貿(mào)易順差將維持在較高水平，對(duì)人民幣匯率形成較強(qiáng)支撐；人民幣資產(chǎn)的全球吸引力仍強(qiáng)，海外資金持續(xù)凈流入中國(guó)也將支撐人民幣匯率。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊可能導(dǎo)致美元階段性走強(qiáng)、中美利差收窄等，人民幣也將存在一定貶值壓力。此外，考慮到監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)匯率內(nèi)外均衡，仍會(huì)借助外匯準(zhǔn)備金率、逆周期因子等政策調(diào)控工具引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)格局的形成。
目前全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，預(yù)計(jì)2022年人民幣匯率仍將保持有貶有升、雙向波動(dòng)的特征。人民幣匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，出現(xiàn)單邊持續(xù)升值或貶值的概率并不高。
對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，堅(jiān)持以“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，仍是答好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理這道題的“正解”。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，應(yīng)積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低其匯率避險(xiǎn)成本。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自身外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，既不能幫助企業(yè)“炒匯”，自身也不宜“炒匯”，要夯實(shí)制度基礎(chǔ)，共同建設(shè)專(zhuān)業(yè)規(guī)范的外匯市場(chǎng)。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體只有堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性理念，才能更好應(yīng)對(duì)外部沖擊。