在過去兩周中，美國(guó)陸續(xù)釋放的一系列數(shù)據(jù)，讓人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景捉摸不定。

　　美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)新增46.7萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期和前值水平，然而消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)又顯示美國(guó)通脹飆升創(chuàng)下40年來新高，而消費(fèi)者信心指數(shù)錄得十年來最低。美國(guó)消費(fèi)者是否有能力應(yīng)對(duì)價(jià)格上漲？美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)選擇加速加息還是選擇節(jié)制？

　　清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，拜登政府的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)曾預(yù)計(jì)美國(guó)的通脹在2021年春季首次上升后會(huì)逐漸消退，但這種觀點(diǎn)已被持續(xù)飆升至高位的數(shù)據(jù)所推翻，白宮出臺(tái)了一系列措施試圖控制通脹，但并未見成效，未來只能依靠美聯(lián)儲(chǔ)在中期選舉之前通過一系列加息來抑制通脹?！凹酉⒌谝淮魏芸赡芤拥?0個(gè)基點(diǎn)，全年最少加4次，否則目前的通脹如不采取措施，簡(jiǎn)直有些失控。”他說。

　　供應(yīng)短缺是推動(dòng)通脹關(guān)鍵力量

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.5%。

　　近期大量消費(fèi)巨頭企業(yè)財(cái)報(bào)出爐后，第一財(cái)經(jīng)記者梳理后看到，一些全球大型消費(fèi)品牌正在通過大幅提價(jià)將迅速上漲的投入成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而其中不少企業(yè)都提及供應(yīng)鏈造成的短缺現(xiàn)象導(dǎo)致企業(yè)成本上升。

　　百事可樂、麥當(dāng)勞等公司都在財(cái)報(bào)季中表示，勞動(dòng)力、運(yùn)輸和商品成本不斷上漲。在此種情況下，各大企業(yè)紛紛提價(jià)。比如，麥當(dāng)勞在2021年將菜單價(jià)格提高了6%。麥當(dāng)勞還預(yù)測(cè)其食品、紙張和其他商品的成本在2022年將上漲兩倍。

　　百事可樂則預(yù)計(jì)，在食用油、包裝材料和其他商品的成本上漲后，其2022年的價(jià)格將進(jìn)一步上漲。

　　惠而浦的產(chǎn)品包括冰箱、爐灶和洗衣機(jī)等，該公司表示，正通過在其開展業(yè)務(wù)的所有區(qū)域提高價(jià)格的方式，來抵消10億美元左右的原材料通脹影響。

　　運(yùn)動(dòng)服裝品牌安德瑪(Under Armour)也表示，2021年其毛利率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的50.3%，但2021年一季度其毛利率將下降，部分原因是“持續(xù)的疫情供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)增加”。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在其最新報(bào)告中稱，將通脹加速歸咎于勞動(dòng)力成本上升是錯(cuò)誤的，實(shí)際上，與疫情相關(guān)的供應(yīng)短缺仍然是推動(dòng)商品價(jià)格出現(xiàn)通脹的關(guān)鍵力量。

　　“這一點(diǎn)在汽車行業(yè)最為明顯，由于計(jì)算機(jī)芯片短缺導(dǎo)致的生產(chǎn)限制刺激了驚人的價(jià)格上漲?！彼忉尩?，“二手車價(jià)格在過去一年上漲了 41%，對(duì)同期7.5%的CPI上漲貢獻(xiàn)了1.1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于一個(gè)在CPI中僅占 4.1% 的行業(yè)來說，這個(gè)貢獻(xiàn)有點(diǎn)過大了?！?/p>

　　“二手車價(jià)格上漲不少，聽買車的朋友說，新車都要加價(jià)?！惫┞氂诿绹?guó)一家知名數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析師祖然對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“家具就更悲催，運(yùn)輸不暢：去年9月定的餐桌，今年1月才到。后來定了個(gè)孩子的椅子，2個(gè)月了還沒發(fā)貨。”

　　年薪超10萬美元人群最擔(dān)心喪失購(gòu)買力

　　這一輪的通脹在美國(guó)深入生活肌理。“平時(shí)買菜明顯貴了，Costco超市的牛肉以前不用想，想買就買，現(xiàn)在要算一下?！弊嫒徽f，“比如牛排以前14.99美元，打折時(shí)候?yàn)?2.99美元，現(xiàn)在24.99美元，而且不打折了?！?/p>

　　美國(guó)最大的肉類生產(chǎn)商泰森食品公司本周報(bào)告稱，上一季度牛肉價(jià)格同比上漲 32%，雞肉價(jià)格上漲 20%。

　　在工資快速上漲、房?jī)r(jià)上漲以及美股上漲等因素加強(qiáng)了家庭資產(chǎn)負(fù)債表的情況下，美國(guó)消費(fèi)者有沒有充足的空間來應(yīng)對(duì)上漲呢？

　　最新出爐的密歇根大學(xué)調(diào)查的消費(fèi)者信心指數(shù)，從1月的67.2降至2月的61.7，為2011年10月以來的最低水平。

　　在接受調(diào)查的所有消費(fèi)者中，近一半預(yù)計(jì)2022年在通脹調(diào)整后，他們的收入將下降。更重要的是，年薪在10萬美元以上的高收入人群在調(diào)查中表達(dá)了對(duì)失去購(gòu)買力的最大擔(dān)憂。

　　施瓦茨表示，1月工人實(shí)際收益微升了0.1%，不過工人工資要趕上通貨膨脹還有很長(zhǎng)的路要走，因?yàn)槠鋵?shí)際收入仍比一年前低 1.7%。好在緊張的就業(yè)市場(chǎng)賦予了工人更大的議價(jià)能力，這將在未來幾個(gè)月中維持工資上漲的壓力。

　　祖然對(duì)此也表示贊同。她對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)火熱，“我們公司跳槽的人比往年都多，所以公司才趕緊漲工資”。

　　而對(duì)于大部分美國(guó)“白領(lǐng)”階層對(duì)通脹的看法，祖然總結(jié)道：“大家感覺到了通脹，但還可以承受，但是中期選舉的選情會(huì)受到經(jīng)濟(jì)影響， 因?yàn)檫@關(guān)乎美國(guó)人切身利益?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)先放火再滅火？

　　在過去一年中，白宮屢次派出高級(jí)官員緩解美國(guó)港口瓶頸，屢次約談美國(guó)大供應(yīng)商，推動(dòng)沙特和其他石油輸出國(guó)組織(OPEC)成員國(guó)增加石油產(chǎn)量，并要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)打擊價(jià)格欺詐，然而，通脹依然高企，創(chuàng)下40年來新高。

　　“現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)上漲依然很快，去年1月4日紐約的輕質(zhì)原油是47美元一桶，今年2月11日已漲到93美元，最大的受益者當(dāng)然是中東產(chǎn)油國(guó)等?！敝苁纼€對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，而且到2月1日為止，美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)，這樣發(fā)債就已經(jīng)引發(fā)了通脹。

　　在周世儉看來，美國(guó)1月CPI 上漲7.5%已經(jīng)屬于嚴(yán)重通脹范疇，美聯(lián)儲(chǔ)在3月加息“非加不可”，且最少4~5次。

　　此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在1月表示，想要在3月15日開始的下一次會(huì)議上加息。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)布拉德則表示，希望看到利率在7月前提高到1%。高盛則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年會(huì)出現(xiàn)7次25個(gè)基點(diǎn)加息，高于之前預(yù)測(cè)的5次。

　　不過，加息仍要觀測(cè)市場(chǎng)反應(yīng)。施瓦茨也認(rèn)為，在CPI 報(bào)告公布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月16日會(huì)議上將利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的可能性至少為50%，而不是通常的25個(gè)基點(diǎn)。

　　同時(shí)，布拉德的“鷹派言論”也助長(zhǎng)了加息半個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)期。施瓦茨對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將在即將召開的會(huì)議上提高基金利率，加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性增加?！?/p>

　　他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)通常不喜歡做一些出乎意料的事情來給市場(chǎng)帶來“驚喜”，“但目前加息50個(gè)基點(diǎn)的這件事情已經(jīng)完全提前被納入預(yù)期，這將不再是一個(gè)驚喜。因而如果美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議上認(rèn)為這一行為有必要，就可以靈活跟進(jìn)”。

　　施瓦茨還指出，值得觀測(cè)的一個(gè)重要指標(biāo)是債券市場(chǎng)。目前債券市場(chǎng)沒有變得不安，10 年期盈虧平衡利率目前仍保持在相對(duì)溫和狀態(tài)。因而在長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍可承受的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇采取逐步收緊政策的更為謹(jǐn)慎的道路，而不是冒險(xiǎn)讓經(jīng)濟(jì)陷入混亂。