(經(jīng)濟(jì)觀察)美聯(lián)儲(chǔ)正式踏入加息周期，中國(guó)該如何應(yīng)對(duì)？

　　中新社北京3月17日電 (記者 夏賓)時(shí)隔三年多，美聯(lián)儲(chǔ)再次踏入加息周期，其于17日凌晨宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%的水平。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏、力度及縮表進(jìn)程會(huì)如何？這對(duì)金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響？中國(guó)又該如何應(yīng)對(duì)？

　　總體看，美聯(lián)儲(chǔ)此次議息會(huì)議聲明透露，其會(huì)持續(xù)加息且即將縮表。中國(guó)銀行研究院研究員鄒子昂稱(chēng)，聲明對(duì)加息和縮表進(jìn)程進(jìn)行了新的闡述，指出為了尋求長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)以及2%的通脹目標(biāo)，預(yù)計(jì)持續(xù)上調(diào)目標(biāo)利率區(qū)間是合適的。

　　同時(shí)，在下次議息會(huì)議上，將開(kāi)始削減美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券以及機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的規(guī)模。

　　據(jù)加息點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)，至2022年年末，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將上升至1.875%。至2023年年末，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將上升至2.75%。這意味著，若按照每次加息25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)奏推測(cè)，2022年和2023年，美聯(lián)儲(chǔ)還將分別至少加息6次和3次。

　　在工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)看來(lái)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)岩种聘咄洈[在更為優(yōu)先的位置，加息配合縮表的量?jī)r(jià)組合將成為抑制高通脹壓力的常態(tài)工具。

　　程實(shí)預(yù)估，本輪美聯(lián)儲(chǔ)縮表規(guī)模每月預(yù)計(jì)為900億美元以上，即每月縮表的最大步幅約為資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的1.1%。但不排除面對(duì)持續(xù)高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)階段性上調(diào)每月縮表規(guī)模或逐月漸進(jìn)抬升縮表規(guī)模的可能?！霸诨鶞?zhǔn)情況下，我們預(yù)計(jì)本輪縮表將在2025年年中結(jié)束，縮表總規(guī)模將達(dá)到3.3萬(wàn)億美元?！?/p>

　　因美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議的操作和表態(tài)沒(méi)有太多“意外”，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出預(yù)期內(nèi)的“靴子落地”行情，并未出現(xiàn)“緊縮恐慌”。當(dāng)天，標(biāo)普500指數(shù)收?qǐng)?bào)4357.86點(diǎn)，上漲2.24%，道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)34063.10點(diǎn)，上漲1.55%，納斯達(dá)克指數(shù)收?qǐng)?bào)13436.55點(diǎn)，上漲3.77%。

　　若把時(shí)間線拉長(zhǎng)一些，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生稱(chēng)，考慮到本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏快于上一輪，預(yù)計(jì)上半年2年美債利率或升至2%至2.3%。若上半年美債利率上升過(guò)快、美債期限利差倒掛等，美股或?qū)⒍唐诔袎骸?/p>

　　此外，今年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏較快，美元指數(shù)可能仍有較強(qiáng)支撐，短期或走高，但年中及下半年，若美國(guó)通脹開(kāi)始緩和、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美元指數(shù)有可能震蕩回調(diào)。而英國(guó)央行、歐央行等其他央行今年貨幣政策的大方向均趨于緊縮，這也意味著美元指數(shù)上行的“天花板”更加明顯。

　　從最新公布的中國(guó)1月至2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，其宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期。在美聯(lián)儲(chǔ)正式踏入加息周期后，中國(guó)貨幣政策該如何應(yīng)對(duì)？

　　“基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的演變與美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息的外圍不確定性暫時(shí)結(jié)束，恐慌的市場(chǎng)情緒得以階段性平復(fù)?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示，16日國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)會(huì)議穩(wěn)定軍心，要求相關(guān)部委一定要切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，政策底明確顯現(xiàn)。隨后，“一行兩會(huì)”緊急召開(kāi)動(dòng)員大會(huì)，通過(guò)各種方式穩(wěn)定市場(chǎng)局面，暫停不利于市場(chǎng)穩(wěn)定的措施出臺(tái)。

　　他進(jìn)一步稱(chēng)，據(jù)此推測(cè)，多空博弈已正式打響，中國(guó)央行會(huì)做好流動(dòng)性保障工作，近期降準(zhǔn)的可能性較高；考慮到跨境資金流動(dòng)形勢(shì)，降息或有所延緩，央行穩(wěn)中寬松的政策基調(diào)不會(huì)因美聯(lián)儲(chǔ)加息而改變。

　　中信證券分析師明明指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息，在中美貨幣政策分化背景下，近期人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)的快速貶值以及股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的資金外流，可能成為中國(guó)央行考慮貨幣政策寬松節(jié)奏的重要因素。在穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用的堅(jiān)定目標(biāo)下，貨幣政策進(jìn)一步寬松空間仍然存在，但降息操作可能需要等待更強(qiáng)的催化因素和更適宜的窗口。(完)