近期A股市場(chǎng)震蕩上行，其中5月20日大幅回升。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，當(dāng)日5年期以上LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)下調(diào)且超出市場(chǎng)預(yù)期是一大提振因素。

　　就個(gè)股而言，部分高股息率股票表現(xiàn)不俗。第一財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月22日， A股有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。5月20日，有119家公司上漲，占比81.51%；5月1日至5月20日區(qū)間，有101家公司上漲，占比69%。

　　那么，A股這輪反彈行情能持續(xù)多久？市場(chǎng)對(duì)此觀點(diǎn)不一，有觀點(diǎn)認(rèn)為，內(nèi)滯外脹邊際改善，A股獨(dú)立行情依舊可期。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期就確立“中強(qiáng)美弱”是小概率。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為， 局部疫情趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)和政策合力開(kāi)始顯現(xiàn)，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)A股持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)，當(dāng)前仍處于初期階段，行情節(jié)奏上以慢漲為特征。

　　股息率5%以上股票近期多數(shù)上漲

　　在4月27日探出階段性新低之后，A股行情有所回暖，震蕩上行。其中滬指在站上3000點(diǎn)之后，進(jìn)一步向上拓展空間。

　　其中，5月20日，A股跳空高開(kāi)高走，滬指收漲1.6%，深成指收漲1.82%。當(dāng)日，北向資金凈買(mǎi)入142.36億元，成為今年以來(lái)最大的凈買(mǎi)入額。

　　消息面上，當(dāng)日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。其中，1年期LPR與上月持平，5年期以上LPR比上月下降15BP。這是自LPR報(bào)價(jià)形成機(jī)制改革以來(lái)，首次出現(xiàn)1年期LPR不降、5年期LPR下降，并且5年期LPR創(chuàng)下最大降幅。

　　此舉被市場(chǎng)視為央行給房地產(chǎn)市場(chǎng)單獨(dú)“開(kāi)小灶”。對(duì)此，有市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，在5年期以上LPR下調(diào)的情況下，存量按揭房貸成本也下調(diào)，有助于減輕存量購(gòu)房者按揭還款負(fù)擔(dān)，提振消費(fèi)需求；另外，有房者可能因此降低提前還貸動(dòng)力，提高持股意愿，尤其是持有股息率在5%以上的股票。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月22日， A股上市公司的股息率(近12個(gè)月，下同)平均值為1.62%。有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。振東制藥、江鈴汽車(chē)、寧波華翔的股息率超過(guò)20%，分別為38.20%、24.19%、20.07%。

　　以上述146家公司近期股價(jià)來(lái)看，5月20日，有119家公司上漲，占比81.51%。其中，華寶股份上漲16.78%，福達(dá)股份、大有能源、天山鋁業(yè)漲停，九陽(yáng)股份上漲6.10%。

　　再看今年5月1日至5月20日區(qū)間，有101家公司上漲，占比69%。其中56家公司上漲5%以上，24家公司上漲10%以上，福達(dá)股份、江鈴汽車(chē)、華寶股份漲幅在20%以上。

　　第一財(cái)經(jīng)以行業(yè)內(nèi)公司的算術(shù)平均值為各行業(yè)股息率的統(tǒng)計(jì)口徑，從行業(yè)分布上來(lái)看，截至5月22日，鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)、紡織服飾行業(yè)股息率較高，股息率分別為4.47%、4.44%、3.22%和3.17%。其余行業(yè)中，股息率超2%的行業(yè)有煤炭(2.67%)、家用電器(2.20%)、公共事業(yè)(2.13%)、汽車(chē)(2.08%)、商貿(mào)零售(2.06%)。

　　A股反彈能持續(xù)多久？

　　A股的反彈行情是否會(huì)持續(xù)，后續(xù)將會(huì)如何演繹？

　　華鑫證券認(rèn)為，在美股大跌背景下 ，A股近期走出獨(dú)立行情有三點(diǎn)原因：一是美債收益率沖高回落，對(duì)A股壓制有所緩解；二是國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，積極信號(hào)提振市場(chǎng)情緒；三是熱點(diǎn)主題催化，賽道股賺錢(qián)效應(yīng)顯現(xiàn)，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖。

　　“內(nèi)滯外脹邊際改善，A股獨(dú)立行情依舊可期?！比A鑫證券的邏輯在于，一方面外部供應(yīng)鏈修復(fù)、俄烏沖突有望緩和、大宗商品價(jià)格回落，通脹階段性見(jiàn)頂，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)心加劇，市場(chǎng)從交易通脹向交易衰退轉(zhuǎn)變，美債回落對(duì)A股壓制減弱；另一方面，本土疫情逐步得控，穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳集中發(fā)力，5年期LPR超預(yù)期降息，釋放出促內(nèi)需、寬信用、穩(wěn)增長(zhǎng)的重磅信號(hào)，經(jīng)濟(jì)觸底修復(fù)可期。

　　申萬(wàn)宏源則認(rèn)為，短期反彈已演繹到搶跑反轉(zhuǎn)預(yù)期的階段。短期市場(chǎng)漲速可能較快，但此時(shí)對(duì)于反彈邏輯的推演也要更加嚴(yán)格。短期就確立“中強(qiáng)美弱”是小概率。隨著反彈深入，中期樂(lè)觀預(yù)期也越來(lái)越需要短期線索的驗(yàn)證，后續(xù)反彈阻力將逐步加大。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)分析稱，趨勢(shì)上，國(guó)內(nèi)局部疫情影響趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和復(fù)商復(fù)市循序漸進(jìn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地兼顧密度和力度，政策合力開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在邁過(guò)4月低點(diǎn)后，預(yù)計(jì)5月開(kāi)始回到逐月向好的趨勢(shì)中，A股盈利增速也將在二季度筑底后回升。

　　“本輪修復(fù)行情以慢漲為特征，當(dāng)前仍處于初期階段，疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)是漸進(jìn)的過(guò)程，外部擾動(dòng)尚未完全消除，市場(chǎng)情緒雖有修復(fù)，但仍處于低位，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位也依然處于低位，增量資金流入速度相對(duì)緩慢?！敝行抛C券策略團(tuán)隊(duì)稱。

　　從行情結(jié)構(gòu)上來(lái)看，中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，可以關(guān)注四大主線，建議全年堅(jiān)定布局現(xiàn)代化基建和地產(chǎn)兩條主線，季度繼續(xù)聚焦復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線，月度關(guān)注消費(fèi)修復(fù)主線。