端午假期后的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)放量大漲，上證指數(shù)重回3200點(diǎn)。

　　截至6月6日收盤，上證指數(shù)報(bào)3236.37點(diǎn)，漲幅1.28%；深證成指報(bào)11938.12點(diǎn)，漲幅2.66%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2554.66點(diǎn)，漲幅3.92%；科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)1121.54點(diǎn)，漲3.86%。

　　兩市當(dāng)日成交活躍，成交額再度突破萬(wàn)億元。北向資金凈流入超過百億，較端午節(jié)前大幅增長(zhǎng)。板塊方面，有色金屬、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、煤炭等板塊漲幅居前。

　　A股市場(chǎng)反彈的持續(xù)性如何？后續(xù)可以如何操作？澎湃新聞?dòng)浾呤毡P后采訪了十家公募基金公司。整體來看，機(jī)構(gòu)對(duì)于此前的階段性底部已有一定的共識(shí)，并對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)持樂觀態(tài)度，而成長(zhǎng)板塊未來的表現(xiàn)被一致看好，不過需要警惕科技股的解禁高峰對(duì)成長(zhǎng)股的影響。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，對(duì)于A股來講，市場(chǎng)整體仍在左側(cè)，右側(cè)信號(hào)尚未確認(rèn)，并逐步接近震蕩區(qū)上沿，結(jié)構(gòu)思路為主。震蕩區(qū)域配置以穩(wěn)為主，在波動(dòng)中適當(dāng)布局。臨近中報(bào)預(yù)告期及疫后修復(fù)觀察窗口，市場(chǎng)將繼續(xù)圍繞業(yè)績(jī)修復(fù)能力強(qiáng)和維持穩(wěn)定高增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)展開。

　　“賺錢效應(yīng)提振投資者情緒，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的反應(yīng)偏向積極。”摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，隨著市場(chǎng)反彈，不斷放大的成交金額也顯示投資者情緒正在升溫。同時(shí)，今日北向資金大幅凈流入也助力了市場(chǎng)的上行。目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初步出現(xiàn)修復(fù)跡象，而打消市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)需觀察高頻數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。當(dāng)前臨近半年度末，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將開始交易二季度業(yè)績(jī)，需要關(guān)注個(gè)股層面盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　浦銀安盛基金表示，展望未來一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)有望提前見頂，有利于成長(zhǎng)股行情的進(jìn)一步延續(xù)。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將從前期的下行過渡到企穩(wěn)回升階段，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步加碼。綜合而言，看好景氣度不斷提升的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是汽車的智能化電動(dòng)化領(lǐng)域以及需求不斷超預(yù)期的光伏板塊，作為成長(zhǎng)股的代表性指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指也是值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

　　華夏基金預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)將使得價(jià)值風(fēng)格超額收益收斂，在盈利仍處于下行階段時(shí)，成長(zhǎng)風(fēng)格超額收益的確定性更強(qiáng)。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)+海外高通脹的背景下，周期風(fēng)格短期仍將占優(yōu)。

　　以下是基金公司的詳細(xì)觀點(diǎn)：

　　泰達(dá)宏利基金：科創(chuàng)板6月中上旬預(yù)計(jì)持續(xù)反彈

　　科創(chuàng)指數(shù)自2021年8月高點(diǎn)到4月的最低點(diǎn)，跌幅接近50%，反彈空間對(duì)投資者產(chǎn)生了足夠的吸引力?？萍脊傻姆磽溥M(jìn)一步帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板的反彈，整體依舊延續(xù)了“重成長(zhǎng)、輕價(jià)值”的走勢(shì)。

　　初步判斷科創(chuàng)板的反彈可能會(huì)在6月中上旬得以延續(xù)，但科創(chuàng)50在1300-1400點(diǎn)位之間存在較大阻力。隨著7月解禁高峰期的臨近，投資將越發(fā)謹(jǐn)慎。

　　考慮到此輪上漲邏輯是政策和估值的雙因素疊加，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板的“獨(dú)傲群雄”只是暫時(shí)的。往后看，由于“穩(wěn)增長(zhǎng)”依舊是三季度邏輯主線，與之相關(guān)的價(jià)值股以及與疫后概念相關(guān)的成長(zhǎng)股預(yù)計(jì)都將有好的表現(xiàn)。三季度A股市場(chǎng)有望在“百花齊放”的狀態(tài)下迎來一波反轉(zhuǎn)。考慮到科技股的解禁高峰，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股造成一定影響，價(jià)值股在“百花齊放”的階段中將更勝一籌。

　　永贏基金：市場(chǎng)交易重心轉(zhuǎn)向線下經(jīng)濟(jì)修復(fù)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力

　　周一A股市場(chǎng)普漲主要源于復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬松，疊加新能源行業(yè)政策催化等因素。展望后市，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)需關(guān)注政策發(fā)力方向。目前，多數(shù)細(xì)分賽道已基本修復(fù)4月因疫情受損的跌幅，前期市場(chǎng)過度悲觀的預(yù)期已得到一定的修復(fù)，市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入基本面修復(fù)的驗(yàn)證階段，月度高頻數(shù)據(jù)以及中報(bào)業(yè)績(jī)是重要觀察指標(biāo)。展望6月，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅鸩綇?-5月低谷中走出，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策階段發(fā)力加碼，市場(chǎng)交易重心轉(zhuǎn)向線下經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力，市場(chǎng)或仍將處在繼續(xù)修復(fù)階段。行業(yè)方面，制造業(yè)是受益于經(jīng)濟(jì)放開的核心方向，疊加政策支持，或是關(guān)注的重點(diǎn)方向；穩(wěn)增長(zhǎng)回調(diào)后，安全邊際或?qū)⒅噩F(xiàn)，中期或可以繼續(xù)關(guān)注煤炭和地產(chǎn)。

　　華夏基金：中期大勢(shì)保持樂觀，超配成長(zhǎng)+周期

　　本輪下跌的特征是風(fēng)險(xiǎn)偏好領(lǐng)先盈利下行，刻畫的是利空兌現(xiàn)，這一特征在2011和2018均曾出現(xiàn)過。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，共同特征是，先后經(jīng)歷了1、風(fēng)險(xiǎn)偏好與盈利雙殺；2、風(fēng)險(xiǎn)偏好震蕩盈利下行；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好上行盈利下行；4、風(fēng)險(xiǎn)偏好盈利共振向上。目前，經(jīng)歷了7個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)偏好與盈利雙殺階段，而今年情況的特殊之處在于疫情影響下對(duì)于盈利下行周期起到加速作用(盈利有望提前見底)，未來一個(gè)季度更有可能看到市場(chǎng)從第3期轉(zhuǎn)向第4期，從中期角度看，仍然對(duì)大勢(shì)保持樂觀。

　　從結(jié)構(gòu)上看，風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)將使得價(jià)值風(fēng)格超額收益收斂，在盈利仍處于下行階段時(shí)，成長(zhǎng)風(fēng)格超額收益的確定性更強(qiáng)。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)+海外高通脹的背景下，周期風(fēng)格短期仍將占優(yōu)。建議超配其中的周期和成長(zhǎng)風(fēng)格機(jī)會(huì)、兼顧消費(fèi)類機(jī)會(huì)，具體包括：成長(zhǎng)風(fēng)格——電力設(shè)備、軍工、電子、汽車， 周期風(fēng)格——化工、有色、基建(建材) ，消費(fèi)類機(jī)——食品飲料、社會(huì)服務(wù)、家電。

　　創(chuàng)金合信基金：A股市場(chǎng)仍在左側(cè)，右側(cè)信號(hào)尚未確認(rèn)

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，對(duì)于A股來講，市場(chǎng)整體仍在左側(cè)，右側(cè)信號(hào)尚未確認(rèn)，并逐步接近震蕩區(qū)上沿，結(jié)構(gòu)思路為主。震蕩區(qū)域配置以穩(wěn)為主，在波動(dòng)中適當(dāng)布局。臨近中報(bào)預(yù)告期及疫后修復(fù)觀察窗口，市場(chǎng)將繼續(xù)圍繞業(yè)績(jī)修復(fù)能力強(qiáng)和維持穩(wěn)定高增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)展開。

　　就目前估值水平來看，A股不具備大幅提升基礎(chǔ)，后續(xù)預(yù)計(jì)類似2011-2013年的震蕩下行。當(dāng)前，A股仍處于從滑坡期轉(zhuǎn)向減速帶，切換初期，市場(chǎng)仍處于較為寬幅的震蕩區(qū)間。策略應(yīng)對(duì)上，應(yīng)把握震蕩性特征，以控制波動(dòng)為重要投資目標(biāo)的組合。

　　策略應(yīng)該是從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)穩(wěn)中求進(jìn)。一方面延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的基建、建材、數(shù)字新基建；另一方面逐步求進(jìn)，逢低布局經(jīng)濟(jì)修復(fù)與成本壓力緩解的主線?？苿?chuàng)板近期反彈較多，源于持倉(cāng)較少，超跌程度深，疫后修復(fù)預(yù)期高，做市商和降投資者門檻等政策利好流動(dòng)性。展望后市，盈利增速尚未見底，右側(cè)仍需等待。

　　博時(shí)基金：市場(chǎng)有望從超跌反彈重回震蕩

　　A股本輪超跌反彈行情時(shí)間和空間均已演繹充分，后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將向基本面驗(yàn)證切換，市場(chǎng)有望從超跌反彈行情重回震蕩市，結(jié)構(gòu)重于倉(cāng)位。高去庫(kù)壓力制約后續(xù)盈利修復(fù)彈性，結(jié)構(gòu)配置思路是找供給壓力小&產(chǎn)能利用率高的方向。此外，高油價(jià)受益也是看好的方向。對(duì)應(yīng)具體方向，中期主線依然是通脹鏈+穩(wěn)增長(zhǎng)，其中通脹鏈(油、煤、化肥和農(nóng)業(yè)&食品、電力)>穩(wěn)增長(zhǎng)，買海外滯脹=買通脹鏈，買國(guó)內(nèi)政策發(fā)力=買穩(wěn)增長(zhǎng)，乘著本輪反彈擇機(jī)找成長(zhǎng)股賣點(diǎn)。

　　浦銀安盛基金：成長(zhǎng)股行情有望進(jìn)一步延續(xù)

　　A股市場(chǎng)在政策利好等推動(dòng)下延續(xù)反彈，展望未來一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，美元指數(shù)有望提前見頂，有利于成長(zhǎng)股行情的進(jìn)一步延續(xù)。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將從前期的下行過渡到企穩(wěn)回升階段，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步加碼。綜合而言，看好景氣度不斷提升的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是汽車的智能化電動(dòng)化領(lǐng)域以及需求不斷超預(yù)期的光伏板塊，作為成長(zhǎng)股的代表性指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指也是值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

　　摩根士丹利華鑫基金：不斷放大的成交額顯示投資者情緒在升溫

　　賺錢效應(yīng)提振投資者情緒，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的反應(yīng)偏向積極。隨著市場(chǎng)反彈，不斷放大的成交金額也顯示投資者情緒正在升溫。同時(shí)，今日北向資金大幅凈流入也助力了市場(chǎng)的上行。目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初步出現(xiàn)修復(fù)跡象，而打消市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)需觀察高頻數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。當(dāng)前臨近半年度末，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將開始交易二季度業(yè)績(jī)，需要關(guān)注個(gè)股層面盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。就板塊而言，7月份開始，科創(chuàng)板將迎來解禁高峰，也構(gòu)成潛在壓力。海外方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期及6月開始縮表，美債利率近期有所走強(qiáng)，可能對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格的持續(xù)性帶來擾動(dòng)。

　　行業(yè)機(jī)會(huì)上，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，政策大概率在新老基建及地產(chǎn)等領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈如光伏風(fēng)電儲(chǔ)能、建材家居等有望受益；而隨著線下消費(fèi)場(chǎng)景的放開，從食品飲料等必選消費(fèi)到餐飲旅游等可選消費(fèi)也有望實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)。

　　博道基金：中期A股或?qū)⑦M(jìn)入震蕩上行周期

　　5月以來海外壓制因素開始緩解，國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷加碼為A股提供了反彈的動(dòng)力。在美股下跌的壓力下，5月A股走出獨(dú)立的行情。進(jìn)入到6月，前期市場(chǎng)不利因素已逐步出盡，超跌情緒明顯弱化，市場(chǎng)反彈的信心逐步修復(fù)，在密集出臺(tái)的政策扶持下，中期A股或?qū)⑦M(jìn)入震蕩上行周期。

　　中信保誠(chéng)基金：市場(chǎng)或階段企穩(wěn)，具備震蕩上行條件

　　市場(chǎng)小幅反彈，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高出中樞約1.4倍標(biāo)準(zhǔn)差，從PB角度來看，大多數(shù)行業(yè)已處于低分位數(shù)水平，具備市場(chǎng)底部定價(jià)的特征?；鹬貍}(cāng)股市凈率的偏離度已經(jīng)能用1年ROE消化，來到與2019年初相當(dāng)?shù)乃?。中長(zhǎng)期來看權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格來到了極具賠率吸引力的位置。經(jīng)濟(jì)等國(guó)內(nèi)因素對(duì)市場(chǎng)影響逐步轉(zhuǎn)向積極，美聯(lián)儲(chǔ)加息外部因素對(duì)市場(chǎng)影響邊際弱化，市場(chǎng)或階段企穩(wěn)，具備震蕩上行的條件。

　　民生加銀基金：老基建板塊或會(huì)有不錯(cuò)的“值博率”

　　A股或已經(jīng)于4月階段性見底，當(dāng)前，市場(chǎng)跌破4月下旬低點(diǎn)的可能性較低。

　　政策層面，隨著“增量政策工具”的不斷落地，后續(xù)依然有較大的政策投放空間，如此一來，若數(shù)據(jù)持續(xù)改善，則經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利拐點(diǎn)向上的預(yù)期可期。

　　后續(xù)以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)為選行業(yè)的核心思路，關(guān)注受益于傳統(tǒng)基建、新基建，以及受益于消費(fèi)政策刺激的行業(yè)。老基建板塊或會(huì)有不錯(cuò)的“值博率”，關(guān)注新開工和施工提速受益板塊煤炭、有色、油氣等。新基建板塊則面臨全球需求共振的局面，高景氣將持續(xù)。對(duì)于成長(zhǎng)股來說，階段性是否占優(yōu)主要看社融和穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果，關(guān)注光伏、儲(chǔ)能等。關(guān)注消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)并受益于汽車刺激政策的汽車、鋰電池。

　　澎湃新聞?dòng)浾?葛佳