剛剛，突然閃崩！監(jiān)管出手，7日暴漲159%大牛股“栽了”！券商巨頭狂唱多

　　中國基金報(bào)記者 顏穎

　　這么好用的研報(bào)，還是第一次見到！

　　多日拉出“20CM”漲停、7日股價(jià)暴漲158.79%，6月7日，上交所向次新股萊特光電發(fā)出監(jiān)管工作函，理由是股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)。

　　當(dāng)晚，萊特光電公告稱，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，自上市以來生產(chǎn)經(jīng)營未發(fā)生重大變化。在多方考證無果后，萊特光電將大漲的原因歸結(jié)到了券商研報(bào)之上。

　　“公司關(guān)注到近期部分證券公司發(fā)布的研究報(bào)告中對(duì)公司未來的營業(yè)收入、利潤水平、股價(jià)等指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，”萊特光電表示，指標(biāo)預(yù)測(cè)為證券公司單方面預(yù)測(cè)，其未就上述指標(biāo)預(yù)測(cè)進(jìn)行確認(rèn)。

　　誰在唱多萊特光電？5月26日，中信證券新材料團(tuán)隊(duì)發(fā)布了名為“打造OLED有機(jī)材料平臺(tái)，推動(dòng)國產(chǎn)替代”的深度研報(bào)，首次覆蓋給出“買入”評(píng)級(jí)。次日萊特光電大漲8.68%，隨后連續(xù)4日拉出“20CM”漲停。值得關(guān)注的是，中信證券亦是萊特光電上市之時(shí)的保薦券商。今日開盤，萊特光電股價(jià)大跌，截至發(fā)稿，跌幅超10%。

　　游資爆炒萊特光電

　　近期，市場(chǎng)關(guān)于科創(chuàng)板的投資價(jià)值爭論不休，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)也相當(dāng)給力。

　　在連續(xù)拉出多個(gè)“20CM”漲停后，6月7日，萊特光電股價(jià)達(dá)到36.36元/股，當(dāng)日漲幅1.28%。與7個(gè)交易日前的14.05元/股相比，股價(jià)漲幅高達(dá)158.79%。

　　當(dāng)日，萊特光電全天換手率41.08%，振幅8.91%，成交額4.95億元，因日換手率達(dá)30%，萊特光電登上龍虎榜。

　　從當(dāng)日買賣數(shù)據(jù)上來看，游資章盟主、寧波桑田路等知名游資位列其中。而中信證券旗下上海世紀(jì)大道營業(yè)部、桐鄉(xiāng)振興東路營業(yè)部、深圳濱海大道營業(yè)部三家均大舉買入，位列買盤第一、第三、第四位。

　　根據(jù)上交所披露，萊特光電當(dāng)日屬于“連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)同正向異常波動(dòng)的證券”，異常期間為5月27日-6月7日，累計(jì)成交量8707.65萬股，累計(jì)成交金額25.48億元。

　　按照投資者分類，大舉買入萊特光電的機(jī)構(gòu)占比19.94%，累計(jì)買入5.08億元；中小投資者占比27.79%，買入7.08億元；其他自然人為13.32億元，占比52.27%。

　　萊特光電：業(yè)績指標(biāo)系券商單方面預(yù)測(cè)

　　面對(duì)萊特光電的股價(jià)暴漲，上交所也在第一時(shí)間向其發(fā)出監(jiān)管工作函。對(duì)于股票交易異常波動(dòng)，萊特光電表示，經(jīng)公司自查，并發(fā)函詢證控股股東、實(shí)際控制人，截至本公告披露日，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。公司目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，自上市以來生產(chǎn)經(jīng)營未發(fā)生重大變化。

　　在公司及基本面未有變化之際，萊特光電將股價(jià)的異常波動(dòng)再次“甩鍋”給了券商研報(bào)：公司關(guān)注到近期部分證券公司發(fā)布的研究報(bào)告中對(duì)公司未來的營業(yè)收入、利潤水平、股價(jià)等指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

　　萊特光電提示稱，上述指標(biāo)預(yù)測(cè)為證券公司單方面預(yù)測(cè)，公司未就上述指標(biāo)預(yù)測(cè)進(jìn)行確認(rèn)，相關(guān)信息以公司公告為準(zhǔn)。

　　實(shí)際上，在5月31日、6月2日、6月3日的股票交易異常波動(dòng)公告中，萊特光電均將股價(jià)飆升的理由指向這份研究報(bào)告。

　　那么，這份效果出奇的研報(bào)中到底說了什么？

　　對(duì)于今年3月剛剛上市的次新股萊特光電來說，覆蓋其的券商研報(bào)寥寥無幾。頗為湊巧的是，在股價(jià)起飛的前一天，5月26日中信證券新材料團(tuán)隊(duì)發(fā)布了名為《打造OLED有機(jī)材料平臺(tái)，推動(dòng)國產(chǎn)替代》的深度研報(bào)，首次覆蓋給出“買入”評(píng)級(jí)。

　　在研報(bào)中，中信證券新材料團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，萊特光電是國內(nèi)OLED終端材料領(lǐng)域最早打破國外壟斷的企業(yè)之一，建立了自有核心專利體系。受益于OLED顯示技術(shù)的滲透和國產(chǎn)面板廠商的份額提升，萊特光電有望憑借新產(chǎn)品和新客戶的驗(yàn)證突破迎來業(yè)績收獲期。

　　該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，萊特光電2022-2024年歸母凈利潤為2.15/4.06/5.48億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)為0.53/1.01/1.36元。基于2022年0.9倍PEG，給予萊特光電未來一年目標(biāo)市值116億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.8元。

　　業(yè)績預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確尚不好說，但該份研報(bào)對(duì)股價(jià)的預(yù)測(cè)顯然還是有些保守了。在研報(bào)發(fā)布次日，次日萊特光電大漲8.68%，隨后連續(xù)4日拉出“20CM”漲停，在6月2日即“超額”完成了中信證券預(yù)計(jì)的28.8元“小目標(biāo)”。

　　值得一提的是，中信證券亦是萊特光電上市之時(shí)的保薦券商，承銷及保薦收入為5860.02萬元。

　　按照科創(chuàng)板規(guī)則，中信證券旗下另類子公司中信證券投資有限公司作為戰(zhàn)略配售投資者進(jìn)行了跟投，跟投比例約為4.51%，獲配股份數(shù)量為181.41萬股，獲配金額4000萬元。另外，中信證券還為萊特光電高管及核心員工設(shè)立兩個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，獲配金額合計(jì)8873.75萬元。

　　萊特光電2022年一季報(bào)顯示，在十大流通股股東中，中信證券位列第六，占流通A股比例為1.405%

　　另外，在研報(bào)發(fā)布之后，萊特光電也開始成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的“香餑餑”。5月31日，萊特光電參加了由中信證券組織的的線上電話會(huì)議，參會(huì)成員有中信證券及易方達(dá)基金、中歐基金、大成基金、南方基金、嘉實(shí)基金等75家機(jī)構(gòu)投資者。

　　“唱多”效果曾有驗(yàn)證

　　中信證券的“唱多”效果，此前已有驗(yàn)證。

　　今年1月中旬，中信證券發(fā)布《美國推出新冠快速檢測(cè)計(jì)劃，孕育抗原檢測(cè)新藍(lán)海，上調(diào)目標(biāo)價(jià)》的研報(bào)。研報(bào)中稱，考慮美國整體人口基數(shù)及近段時(shí)間單日新增新冠確診人數(shù)情況，在后續(xù)計(jì)劃順利推進(jìn)的背景下，預(yù)計(jì)將極大刺激抗原檢測(cè)產(chǎn)品采購需求。展望后續(xù)美國市場(chǎng)訂單分配情況，東方生物在美國政府采購渠道的供貨份額值得期待。

　　由此，中信證券上調(diào)東方生物2021-2023年EPS預(yù)測(cè)至45.04/75.49/40.25元(原預(yù)測(cè)為41.67/19.28/19.96元)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至528元，對(duì)應(yīng)2022年7倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　在研報(bào)發(fā)布次日，東方生物即迎來了“20CM”的漲停，股價(jià)創(chuàng)下了歷史新高411.62元/股。當(dāng)日晚間，東方生物也在公告中“打臉”中信證券，稱報(bào)告內(nèi)容僅為中信證券研究部意見，不代表公司立場(chǎng)。

　　當(dāng)然，除了游資炒作和來自龍頭券商的唱多，近期科創(chuàng)板呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，整體反彈趨勢(shì)強(qiáng)勁，亦對(duì)萊特光電股價(jià)有所助益。

　　公開信息顯示，萊特光電主要從事OLED有機(jī)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，實(shí)現(xiàn)了OLED有機(jī)材料中間體合成、升華前材料制備及終端材料生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營。

　　萊特光電是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，并在2021年獲選工信部國家級(jí)重點(diǎn)專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　3月18日，萊特光電正式在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為22.05元/股。當(dāng)日股價(jià)低開低走，開盤價(jià)即破發(fā)?！笆仔恪碑?dāng)日以19元/股報(bào)收，跌幅13.83%。自上市之日至5月26日，其股價(jià)縮水近四成，期間股價(jià)一度跌至11.59元/股。

　　對(duì)于上市公司來說，對(duì)來自券商研報(bào)的“唱多”一般樂見其成。但萊特光電為何如此急著“撇清關(guān)系”？

　　就2021年業(yè)績來看，萊特光電實(shí)現(xiàn)營收3.37億元，歸母凈利潤為1.08億元。按照中信證券的預(yù)測(cè)，接下來三年萊特光電幾乎需要凈利潤連續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長，才能對(duì)得起中信證券研報(bào)的“看好”。

　　對(duì)于近期股價(jià)異常波動(dòng)，萊特光電做出五點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　一是股價(jià)連續(xù)上漲積累的獲利調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。公司首次公開發(fā)行股票價(jià)格為22.05元/股。截至6月7日收盤價(jià)為36.36元/股，高于首次公開發(fā)行股票價(jià)格；近10個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)143.21%，股價(jià)連續(xù)上漲積累了較多的獲利調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是業(yè)績?cè)鲩L不確定風(fēng)險(xiǎn)。公司主要產(chǎn)品為OLED終端材料，下游客戶主要為國內(nèi)OLED面板廠商。經(jīng)營業(yè)績受國家宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、公司產(chǎn)品競(jìng)爭力、客戶認(rèn)可程度等多種因素影響，具有一定的不確定性。

　　三是產(chǎn)能釋放不確定性風(fēng)險(xiǎn)。公司生產(chǎn)模式為以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能釋放根據(jù)下游OLED面板廠商需求而定，目前并未收到客戶端明確的中長期需求計(jì)劃，因此存在不確定性。

　　四是產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。公司與京東方簽訂的框架協(xié)議中約定同一合同產(chǎn)品的價(jià)格每年要降價(jià)一定幅度。未來若無法通過持續(xù)推出新產(chǎn)品降低老產(chǎn)品價(jià)格下降的影響，又或者新產(chǎn)品的定價(jià)大幅下降，則可能面臨產(chǎn)品降價(jià)導(dǎo)致的毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)毛利率及經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生不利影響。

　　五是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。各類OLED顯示面板產(chǎn)品對(duì)于材料性能的要求在不斷更新迭代中，若產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新跟不上客戶的需求或持續(xù)創(chuàng)新不足、無法跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)升級(jí)迭代，可能會(huì)受到有競(jìng)爭力的替代技術(shù)和競(jìng)爭產(chǎn)品的沖擊。

　　此外，在未來行業(yè)的發(fā)展過程中，不排除出現(xiàn)重大技術(shù)革新，導(dǎo)致OLED面板工藝流程發(fā)生重大變化的可能；也不排除出現(xiàn)成本或性能更具優(yōu)勢(shì)的新型產(chǎn)品或材料，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)重大替代的可能。如若出現(xiàn)上述情況，將對(duì)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(中國基金報(bào))