中新經(jīng)緯6月9日電 (薛宇飛)受市場行情的影響，2022年以來，公募基金市場在產(chǎn)品發(fā)行上相對低迷，不管是發(fā)行數(shù)量還是認購金額，都較之前略顯平淡。不過，自2021年11月首批同業(yè)存單指數(shù)基金獲批后，該基金走出獨立行情，發(fā)行認購相對火熱，總發(fā)行規(guī)模于近日首次突破1000億元人民幣。

　　作為新興的公募產(chǎn)品，同業(yè)存單指數(shù)基金的風險收益特征介于貨幣基金和短債基金之間，成為避險資金的選擇之一。機構(gòu)預測，這類產(chǎn)品未來或?qū)⑦_到萬億規(guī)模。不過，面對同業(yè)存單基金認購火熱，監(jiān)管部門于近日對基金公司在募集發(fā)行、宣傳營銷等方面的行為進行了規(guī)范，宣傳時不能使用“類貨幣”“現(xiàn)金理財”等暗示產(chǎn)品等同于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的表述。

　　避險情緒濃厚 同業(yè)存單基金受熱捧

　　受今年市場環(huán)境影響，權(quán)益型和混合型基金的收益情況并不好，這類產(chǎn)品在發(fā)行上也屢屢受阻，反而是在居民避險情緒的引導下，REITs、短債型、存單型基金的發(fā)行相對火熱。

　　同業(yè)存單指數(shù)基金，是指由銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)面向機構(gòu)投資者發(fā)行的，期限在1年以內(nèi)的一種可轉(zhuǎn)讓的記賬式定期存款憑證。同業(yè)存單指數(shù)基金，可以簡單地理解為投資了一攬子不同主體發(fā)行的優(yōu)質(zhì)同業(yè)存單的產(chǎn)品，個人投資者可以通過購買這類基金，間接參與同業(yè)存單市場。

　　興業(yè)證券認為，相比貨幣基金，同業(yè)存單基金在久期、杠桿等投資限制上較為寬松，因此預期收益相對較高，但由于市值法運作而存在一定波動，風險收益特征介于貨幣基金和短債基金之間。

　　2021年11月，富國、南方、鵬華等6家基金管理人旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金獲批，隨后進入發(fā)行階段，最終發(fā)行總額達152億元。

　　對于發(fā)行同業(yè)存單指數(shù)基金，很多主流基金公司都流露出積極態(tài)度，并爭先提交發(fā)行申請，截至目前，已經(jīng)有5批基金獲批。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月8日，共計有26只同業(yè)存單指數(shù)基金獲批，其中，有18只完成發(fā)行，發(fā)行總規(guī)模約為1031.4億元。

　　已發(fā)行的同業(yè)存單指數(shù)基金中，共計有6只達到百億元規(guī)模，且都是在今年4月及以后發(fā)行的，足見近段時間這類基金的火熱程度。今年4月底，招商同業(yè)存單指數(shù)7天持有的發(fā)行規(guī)模超過100億元的上限，成為首只百億級同業(yè)存單指數(shù)基金，之后，又有平安同業(yè)存單指數(shù)7天持有、廣發(fā)同業(yè)存單指數(shù)7天持有、國泰同業(yè)存單指數(shù)7天持有的發(fā)行規(guī)模超過100億元，景順長城同業(yè)存單指數(shù)7天持有、華夏同業(yè)存單指數(shù)7天持有超過99億元。

　　另據(jù)市場消息，于6月7日提前完成募集的嘉實中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金，其實際募集金額也已接近百億規(guī)模。

　　國海證券指出，同業(yè)存單指數(shù)基金受追捧，揭示了背后的流行性分層管理需求。同業(yè)存單基金的流動性介于短債基金和貨幣基金之間，三者的流動性形成了明顯的分層，多元化的投資選擇能更好地滿足投資者流動性分層管理、追求收益確定性的需求。

　　收益高于貨幣基金 萬億規(guī)?？善?/p>

　　同業(yè)存單指數(shù)基金能夠在今年受到市場熱捧，除了當前的市場風格、投資者避險情緒抬升有關(guān)外，其自身也是亮點頗多。

　　從業(yè)績表現(xiàn)看，據(jù)中金公司固收團隊數(shù)據(jù)顯示，同業(yè)存單指數(shù)基金歷史年化收益率好于目前2年及以下定期存款、大額存單，也較大幅度地高于貨幣基金。具體看，同業(yè)存單指數(shù)基金近三年年化收益率超過3%，較貨幣基金高71BP(基點)；近一個月年化收益率甚至高達3.36%，比貨幣基金高超過140BP。

　　中金公司固收團隊還稱，從波動性看，同業(yè)存單指數(shù)基金波動性小于短期純債基金，略高于貨幣基金，滿足低風險偏好的投資者的投資需求；從風險收益比看，同業(yè)存單指數(shù)基金介于短債基金和貨幣基金之間；從流動性看，這類基金多數(shù)只有7天鎖定期，沒有申購贖回費，流動性非常接近現(xiàn)金類產(chǎn)品。

　　另外，較之其他公募基金，同業(yè)存單指數(shù)基金還具備運作成本較低的優(yōu)勢，管理費甚至低于貨幣基金、并且免申購贖回費。

　　據(jù)安華證券統(tǒng)計，截至2022年6月4日，包括已經(jīng)完成發(fā)行的同業(yè)存單指數(shù)基金，市場上共有116只同業(yè)存單基金提交了設(shè)立申請，以100億元的規(guī)模上限測算，同業(yè)存單基金市場存量預計會突破1萬億元。中金公司固收團隊也給出同樣的預測，類現(xiàn)金類的產(chǎn)品是市場需求比較好、規(guī)模擴張比較快的產(chǎn)品，預計同業(yè)存單指數(shù)基金的市場規(guī)模可能會達到萬億元甚至更高。

　　不過，從2021年11月至今，共計有5批、26只同業(yè)存單指數(shù)基金獲批，整體數(shù)量上并不大。安華證券提醒道，現(xiàn)階段多數(shù)同業(yè)存單基金仍處于審批階段并未獲準發(fā)行，且每批發(fā)行僅為5-6支、發(fā)行節(jié)奏偏緩，監(jiān)管審批與投資者認購情緒還存在不確定性。

　　至于哪些人適合投資同業(yè)存單基金，招商證券任瞳團隊認為，這類基金主要目的是為了滿足投資者的短期理財需求和低風險投資需求，因此對有閑錢理財、現(xiàn)金管理、平衡組合風險及短期平滑震蕩需求的投資者較為適合。

　　監(jiān)管多方面規(guī)范募集、宣傳行為

　　就在同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)行火熱之際，根據(jù)多家媒體報道，監(jiān)管部門近日對部分基金公司進行窗口指導，針對同業(yè)存單基金的銷售推介和產(chǎn)品運作提出要求。

　　中國基金報稱，按照監(jiān)管要求，在產(chǎn)品募集和宣傳推介階段，基金管理人需堅守零售定位，嚴防金融體系資金空轉(zhuǎn)，嚴格落實認申購資金管控要求。具體而言，通過TA系統(tǒng)、代銷機構(gòu)設(shè)置等，確保不對金融機構(gòu)的自營賬戶進行銷售。另外，監(jiān)管要求，同業(yè)存單基金銷售不得與互聯(lián)網(wǎng)平臺過度綁定，要全渠道銷售。

　　監(jiān)管部門還要求，不能使用“類貨幣”“貨幣替代”“現(xiàn)金理財”等暗示產(chǎn)品等同于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的表述；風險提示須含有“本基金的風險等級為低風險，但低風險并不預示本產(chǎn)品保本保收益，產(chǎn)品存在凈值波動的風險”的表述；不得宣傳基金經(jīng)理管理的其他類型固收產(chǎn)品；成立未滿6個月的產(chǎn)品，不得展示業(yè)績；成立時間短于2年的產(chǎn)品，不得宣傳年化收益率。

　　其實，在同業(yè)存單指數(shù)基金正式推出之前，已經(jīng)有機構(gòu)提出過資金空轉(zhuǎn)的問題。中信證券指出，當同業(yè)存單發(fā)行利率較低時，可能會有銀行通過發(fā)行同業(yè)存單獲得低成本資金，再投資于存單指數(shù)基金，加劇資金空轉(zhuǎn)的問題。

　　中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，在過往幾個月，不少基金公司在宣傳同業(yè)存單指數(shù)基金產(chǎn)品時，都或多或少將其與現(xiàn)金管理類產(chǎn)品劃等號，比如，嘉實基金微信公眾號5月30日發(fā)布了介紹這類基金的一則視頻，視頻封面就寫道“現(xiàn)金理財PLUS工具來啦”。另外，匯添富在其微信公眾號上介紹同業(yè)存單指數(shù)基金時也稱，“致力于為投資者打造一款現(xiàn)金管理類的創(chuàng)新公募產(chǎn)品?！?/p>

　　投資同業(yè)存單指數(shù)基金雖風險較低，但并不保本。招商證券任瞳團隊指出，一方面，同業(yè)存單價格會受到利率水平的影響，利率上行，則基于市值法計算的同業(yè)存單指數(shù)基金大概率會發(fā)生回撤，因此利率風險是同業(yè)存單指數(shù)基金面臨的主要風險之一；另一方面，由于同業(yè)存單指數(shù)基金被大量個人投資者持有，一旦發(fā)生不利變化，部分投資者可能非理性地大量集中贖回，可能會導致基金以及同業(yè)存單市場流動性風險加劇。(中新經(jīng)緯APP)