防止上市公司資金成“唐僧肉”

　　近日，為規(guī)范上市公司與存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來，證監(jiān)會、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司與企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來的通知》（以下簡稱《通知》）。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》是在落地實施全面深化資本市場改革的各項重點任務(wù)的背景下，為促進(jìn)資本市場穩(wěn)健發(fā)展，監(jiān)管部門依法查處上市公司和財務(wù)公司違法違規(guī)行為，維護(hù)中小股東權(quán)益的具體措施，對于保障上市公司乃至資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。

　　切實保障公司獨立性

　　根據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》，財務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。近年來，隨著我國上市公司和企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的不斷發(fā)展壯大，以及集團(tuán)資金管理的不斷深入，集團(tuán)內(nèi)的資金往來也變得愈加密切，但上市公司與企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的關(guān)聯(lián)交易也暴露出一些風(fēng)險，一些財務(wù)公司成了大股東利益輸送、資金占用的隱蔽通道，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司中小股東的利益。

　　國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕對記者表示，此次《通知》的發(fā)布和實施，有利于加強(qiáng)上市公司與集團(tuán)財務(wù)公司的資金往來監(jiān)管，防止上市公司控股股東利用關(guān)聯(lián)交易和財務(wù)公司隱蔽套取上市公司資金，有助于確保上市公司資金使用自主權(quán)和資產(chǎn)、財務(wù)的獨立性，管控上市公司可能出現(xiàn)的財務(wù)舞弊和資金風(fēng)險，有效保障上市公司及其中小股東的利益。

　　上市公司與關(guān)聯(lián)人發(fā)生涉及財務(wù)公司的關(guān)聯(lián)交易是指，上市公司與存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司以及上市公司控股的財務(wù)公司與關(guān)聯(lián)人發(fā)生存款、貸款等金融業(yè)務(wù)的交易。“上市公司與企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)公司很容易發(fā)生關(guān)聯(lián)關(guān)系。一旦財務(wù)公司發(fā)生重大財務(wù)危機(jī)，上市公司的權(quán)益、資產(chǎn)將不可避免遭受損失，尤其是資金的違規(guī)占用、違規(guī)對外擔(dān)保等行為的發(fā)生，容易造成重大損失，這對廣大中小股東也是不公平的。因此加強(qiáng)上市公司與財務(wù)公司之間的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管至關(guān)重要?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。

　　值得關(guān)注的是，此次《通知》明確提出，控股股東及實際控制人應(yīng)當(dāng)保障其控制的財務(wù)公司和上市公司的獨立性。

　　具體來看，財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理，不得以任何方式協(xié)助成員單位通過關(guān)聯(lián)交易套取資金，不得隱匿違規(guī)關(guān)聯(lián)交易或通過關(guān)聯(lián)交易隱匿資金真實去向、從事違法違規(guī)活動。上市公司董事應(yīng)當(dāng)認(rèn)真履行勤勉、忠實義務(wù)，審慎進(jìn)行上市公司與財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來的有關(guān)決策。上市公司高級管理人員應(yīng)當(dāng)確保上市公司與財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來符合經(jīng)依法依規(guī)審議的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議，關(guān)注財務(wù)公司業(yè)務(wù)和風(fēng)險狀況。

　　“保障上市公司和財務(wù)公司獨立性，將促進(jìn)合規(guī)運營和穩(wěn)健運營?！北本┯疲ㄉ虾＃┞蓭熓聞?wù)所合伙人、律師熊文對記者表示，《通知》明確規(guī)范上市公司與存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來，明確了各主體的責(zé)任和義務(wù)，為財務(wù)公司、上市公司合規(guī)運營提供了指導(dǎo)，做到發(fā)展與風(fēng)控能力相匹配。

　　熊文建議，上市公司與財務(wù)公司開展存款、貸款、委托理財、結(jié)算等金融業(yè)務(wù)應(yīng)遵循自愿原則，控股股東及其實際控制人不得對上市公司的資金存儲等業(yè)務(wù)做統(tǒng)一要求，以保證上市公司的財務(wù)獨立性。

　　保護(hù)中小股東權(quán)益

　　《通知》提出，上市公司不得違反《上市公司監(jiān)管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔(dān)保的監(jiān)管要求》規(guī)定，通過與財務(wù)公司簽署委托貸款協(xié)議的方式，將上市公司資金提供給其控股股東、實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方使用。

　　對此，朱奕奕指出，《通知》明確了上市公司利用財務(wù)公司委托貸款向控股股東、實際控制人提供資金，同樣需要滿足《上市公司監(jiān)管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔(dān)保的監(jiān)管要求》的相應(yīng)規(guī)定，有助于避免利用財務(wù)公司委托貸款進(jìn)行資金占用在違規(guī)認(rèn)定上的模糊性。

　　從近幾年看，大股東以財務(wù)公司資金往來進(jìn)行違規(guī)關(guān)聯(lián)交易或隱匿關(guān)聯(lián)交易方式套取上市公司資金的案件依然時有發(fā)生，大股東利益輸送已成為妨礙資本市場健康發(fā)展的一大頑疾，如何更有效地治理利益輸送等違法違規(guī)行為，保護(hù)好上市公司中小股東權(quán)益已成為當(dāng)務(wù)之急。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，此前財務(wù)公司已成為大股東進(jìn)行利益輸送的高發(fā)地帶，且極具隱蔽性，此次《通知》的發(fā)布進(jìn)一步堵住了此類利益輸送通道，對于防范控股股東、實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方的資金占用具有重要作用。

　　總的來看，《通知》進(jìn)一步強(qiáng)化了對其信息披露的要求。對上市公司而言，《通知》明確上市公司首次將資金存放于財務(wù)公司前，應(yīng)取得并審閱財務(wù)公司最近一個會計年度經(jīng)審計的年度財務(wù)報告以及風(fēng)險指標(biāo)等必要信息，出具風(fēng)險評估報告，經(jīng)董事會審議通過后對外披露。上市公司與財務(wù)公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來期間，應(yīng)每半年取得并審閱財務(wù)公司的財務(wù)報告以及風(fēng)險指標(biāo)等必要信息，出具風(fēng)險持續(xù)評估報告，經(jīng)董事會審議通過后與半年度報告和年度報告一并對外披露。財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)配合提供相關(guān)財務(wù)報告以及風(fēng)險指標(biāo)等必要信息。

　　同時，《通知》明確上市公司應(yīng)當(dāng)制定以保障存放資金安全性為目標(biāo)的風(fēng)險處置預(yù)案，經(jīng)董事會審議通過后對外披露。上市公司應(yīng)當(dāng)指派專門機(jī)構(gòu)和人員對存放于財務(wù)公司的資金風(fēng)險狀況進(jìn)行動態(tài)評估和監(jiān)督。當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險處置預(yù)案確定的風(fēng)險情形，上市公司應(yīng)當(dāng)及時予以披露，并按照預(yù)案積極采取措施保障上市公司利益。

　　對于中介機(jī)構(gòu)，為上市公司提供審計服務(wù)的會計師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)每年度提交涉及財務(wù)公司關(guān)聯(lián)交易的專項說明，并與年報同步披露。保薦人、獨立財務(wù)顧問在持續(xù)督導(dǎo)期間應(yīng)當(dāng)每年度對涉及財務(wù)公司的關(guān)聯(lián)交易事項進(jìn)行專項核查，并與年報同步披露。

　　對此，朱奕奕認(rèn)為，《通知》進(jìn)一步壓實中介機(jī)構(gòu)對上市公司與財務(wù)公司關(guān)聯(lián)交易和資金往來的審查義務(wù)和信息披露責(zé)任，通過壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，有助于借助外部力量監(jiān)督和“倒逼”上市公司就相關(guān)問題進(jìn)行完善和規(guī)范。

　　強(qiáng)化違法行為查處

　　今年1月28日，證監(jiān)會、公安部、國資委和銀保監(jiān)會四部門聯(lián)合發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔(dān)保的監(jiān)管要求》，強(qiáng)化了上市公司資金往來、對外擔(dān)保的監(jiān)管要求，四部門共同建立監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，嚴(yán)厲查處資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法違規(guī)行為，涉嫌犯罪的依法追究刑事責(zé)任。

　　此次發(fā)布的《通知》進(jìn)一步指出，銀保監(jiān)會、證監(jiān)會共同建立規(guī)范上市公司與財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管合作和信息共享，通過對高風(fēng)險財務(wù)公司進(jìn)行信息通報、聯(lián)合檢查等方式，加大對違法違規(guī)行為的查處力度，依法追究相關(guān)主體的法律責(zé)任。

　　熊文表示，除原有的行業(yè)自律組織自律處分外，此次《通知》的發(fā)布，明確了銀保監(jiān)會和證監(jiān)會可以通過合作和信息共享對財務(wù)公司與上市公司往來業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，可以對隱蔽的利益輸送、財務(wù)造假等違法違規(guī)行為進(jìn)行聯(lián)合執(zhí)法，加大震懾效果。

　　對于未來如何進(jìn)一步提高關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范性，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，除了監(jiān)管層需要時刻保持對違法違規(guī)行為的“零容忍”、加大打擊力度，上市公司和企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司自身層面也需進(jìn)一步增強(qiáng)防范意識，夯實制度基礎(chǔ)，設(shè)立好防火墻。

　　熊文表示，監(jiān)管部門可以進(jìn)一步細(xì)化關(guān)聯(lián)交易信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和程序，根據(jù)不同的監(jiān)管規(guī)則和不同的業(yè)務(wù)特點，賬目清晰、分類細(xì)化，明確關(guān)聯(lián)交易需要披露的具體內(nèi)容。同時，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)。明確獨立董事和監(jiān)事會等職能機(jī)構(gòu)在關(guān)聯(lián)交易審批、日常管理、監(jiān)督檢查等方面的職責(zé)。上市公司可以聘請外部中介服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項核查、同步披露相關(guān)事項。

　　對于上市公司，朱奕奕建議，一是要建立行之有效的關(guān)聯(lián)交易運行和監(jiān)督機(jī)制，保障上市公司財務(wù)的獨立性，避免資金占用；二是就與財務(wù)公司的資金往來，進(jìn)行持續(xù)的風(fēng)險評估；三是關(guān)注財務(wù)公司的資金風(fēng)險情況，建立相應(yīng)的風(fēng)險處置預(yù)案，保障資金存放的安全性；四是加強(qiáng)資金往來審議和信息披露工作的合法合規(guī)性；五是完善與財務(wù)公司開展的存貸款業(yè)務(wù)的比例匹配性和存貸款利率公允性。