鋰 很瘋狂！
2021年初，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)為5萬(wàn)元/噸左右；到2022年一季度，已突破50萬(wàn)元/噸。上海有色網(wǎng)顯示，電池級(jí)碳酸鋰7月的價(jià)格維持在47萬(wàn)元/噸左右。
鋰 將降溫？
分析師認(rèn)為，鋰和鋰電池繼續(xù)漲的可能性不是特別大，因?yàn)槊恳粋€(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)進(jìn)行原材料庫(kù)存?zhèn)湄?，價(jià)格已經(jīng)提前進(jìn)行反應(yīng)。為了緩解原材料價(jià)格壓力，還有不少電池廠商布局礦產(chǎn)。
7月13日，一季度收獲凈利潤(rùn)33億元的天齊鋰業(yè)(002466.SZ；09696.HK)在港交所掛牌即遭破發(fā)，截至當(dāng)日收盤(pán)堪堪拉回82港元的發(fā)行價(jià)，較A股有約50%的折讓。而另一家A+H股上市的鋰業(yè)公司——贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ；01772.HK)，港股股價(jià)在76港元徘徊，較A股折讓幅度約35%。
7月14日，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告，今年上半年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間預(yù)計(jì)為人民幣96億元至人民幣116億元，同比增長(zhǎng)約11089.14%至13420.21%。
業(yè)績(jī)驚人，二級(jí)市場(chǎng)卻表現(xiàn)不佳，反映出行業(yè)對(duì)鋰價(jià)未來(lái)走勢(shì)的不同預(yù)期。
事實(shí)上，從上游的鋰礦到電池廠再到整車(chē)廠，鋰價(jià)影響著整條產(chǎn)業(yè)鏈。未來(lái)鋰價(jià)走勢(shì)如何？安泰科鎳鈷鋰項(xiàng)目高級(jí)分析師余雅琨接受紅星資本局采訪時(shí)表示，2023年鋰大概率是供大于求的，但仍保持長(zhǎng)期向好的觀點(diǎn)。
供應(yīng)端
鋰礦產(chǎn)能逐步釋放
2021年初，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)為5萬(wàn)元/噸左右；到2022年一季度，已突破50萬(wàn)元/噸。上海有色網(wǎng)顯示，電池級(jí)碳酸鋰7月的價(jià)格維持在47萬(wàn)元/噸左右。
下游廠商擴(kuò)產(chǎn)，上游供給端產(chǎn)能不足，供應(yīng)鏈錯(cuò)配，被認(rèn)為是推高鋰價(jià)的重要原因。
某正極材料供應(yīng)公司的銷(xiāo)售經(jīng)理告訴紅星資本局，現(xiàn)在只要有產(chǎn)量，就不用擔(dān)心銷(xiāo)量?！艾F(xiàn)在如果訂購(gòu)一百?lài)嶄?原材料)，或者幾十噸，對(duì)方可能都不會(huì)同意，因?yàn)闆](méi)有那么多量?！?/p>
據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告，2021下半年，中游以及下游企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)，而鋰礦擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)周期平均在0.5-1年，中游材料擴(kuò)產(chǎn)周期平均在1-2年，而上游鋰礦擴(kuò)產(chǎn)周期在2年以上，供需錯(cuò)配時(shí)間拉長(zhǎng)。
對(duì)于鋰礦產(chǎn)量，紅星資本局梳理發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2022年供不應(yīng)求的局面難以改變。但在未來(lái)2年，產(chǎn)能緊張問(wèn)題將緩解。
安泰科鎳鈷鋰項(xiàng)目高級(jí)分析師余雅琨接受紅星資本局采訪時(shí)表示，礦產(chǎn)品需要3年的投資周期，2023年會(huì)是一個(gè)資源集中釋放的時(shí)間點(diǎn)。
余雅琨稱(chēng)：“2020年下半年鋰價(jià)的快速回調(diào)，刺激了投資。2021年是鋰相關(guān)資本開(kāi)支飛速增長(zhǎng)的一年，不僅因?yàn)轫?xiàng)目估值水漲船高，也因?yàn)殇嚨臉?biāo)的增加。我們看公告，很多2021年收購(gòu)或者開(kāi)建的項(xiàng)目，給的預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間大多在2023年，預(yù)計(jì)2023年原材料產(chǎn)量將在2022年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)34萬(wàn)噸LCE(碳酸鋰當(dāng)量)以上，這個(gè)增量還是很可觀的。”
此外，產(chǎn)地?cái)U(kuò)張及技術(shù)進(jìn)步，也在一定程度上推進(jìn)了產(chǎn)能釋放。
咨詢(xún)公司麥肯錫發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，對(duì)鋰短缺的擔(dān)憂可能被夸大了，未來(lái)的新供應(yīng)源和新技術(shù)將足以滿足市場(chǎng)需求。
麥肯錫認(rèn)為，2020年，澳大利亞、智利和中國(guó)生產(chǎn)了市場(chǎng)上90%以上的鋰，但未來(lái)墨西哥、加拿大、美國(guó)、烏克蘭和玻利維亞等國(guó)有望成為新的供應(yīng)來(lái)源。預(yù)計(jì)到2030年，傳統(tǒng)鋰供應(yīng)將增長(zhǎng)300%以上。除此之外，直接提鋰(DLE)和直接鋰制取產(chǎn)品(DLP)將有效滿足市場(chǎng)的巨大需求。
需求端
新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速放緩
旺盛的需求，為鋰價(jià)上漲提供了支撐，也讓鋰價(jià)的上漲傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。一名鋰電行業(yè)的從業(yè)人員直白地表示：“水漲船高，它(鋰價(jià))漲那我們也漲啊?！?/p>
在消費(fèi)端，今年鋰價(jià)上漲集中體現(xiàn)在新能源汽車(chē)漲價(jià)上。
2022年3月，近20家新能源車(chē)企宣布漲價(jià)，涉及車(chē)型近40款。3月19日，理想汽車(chē)(02015.HK；LI.US)CEO李想發(fā)微博稱(chēng)，目前來(lái)看，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價(jià)幅度的品牌，基本上都立刻宣布了漲價(jià)。
有業(yè)內(nèi)人士告訴紅星資本局，電池成本上升是新能源車(chē)漲價(jià)的主要原因，“短時(shí)間內(nèi)鋰材料價(jià)格居高不下，高油價(jià)也有利于新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺導(dǎo)致動(dòng)力電池價(jià)格上漲。”
事實(shí)上，新能源車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)情況與鋰價(jià)息息相關(guān)，隨著滲透率的不斷提升，鋰價(jià)也被高需求推向高點(diǎn)。
但目前，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速正在放緩。華創(chuàng)證券分析師彭廣春在一檔訪談節(jié)目中表示，明年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不會(huì)像今年這么高度增長(zhǎng)，鋰價(jià)上漲會(huì)有一些緩解。
根據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)，紅星資本局發(fā)現(xiàn)，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增幅基本保持一致。近年來(lái)，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量?jī)H2019年受補(bǔ)貼退坡影響而下滑，此外均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并在2021迎來(lái)爆發(fā)。但在2022年，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)漲幅或?qū)⒒芈渲?018年的水平。
2022年1-6月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成266.1萬(wàn)輛和260.0萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍，市場(chǎng)滲透率為21.6%。中汽協(xié)預(yù)測(cè)，新能源車(chē)2022年全年銷(xiāo)量有望達(dá)到550萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56%以上。而券商的預(yù)期更為樂(lè)觀，中信證券將全年新能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)從550萬(wàn)輛上調(diào)至600萬(wàn)輛。
以600萬(wàn)輛計(jì)算，2022年下半年新能源車(chē)銷(xiāo)量同比增幅約為47%，全年同比增幅約70%。與2021年近160%的銷(xiāo)量增速相比，今年增速將明顯放緩，與2018年60%左右的產(chǎn)銷(xiāo)增幅接近。
上游產(chǎn)能即將釋放，下游需求增速正在放緩，面對(duì)這一現(xiàn)象，余雅琨告訴紅星資本局，2023年鋰大概率是供大于求的，但仍保持長(zhǎng)期向好的觀點(diǎn)。
行 業(yè) 變 數(shù)
電池企業(yè)尋求上下游一體化
鋰礦公司話語(yǔ)權(quán)或被削弱
彭廣春指出，鋰和鋰電池后面繼續(xù)漲的可能性不是特別大，因?yàn)槊恳粋€(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)進(jìn)行原材料庫(kù)存?zhèn)湄?，價(jià)格已經(jīng)提前進(jìn)行反應(yīng)。
為了緩解原材料價(jià)格壓力，還有不少電池廠商布局礦產(chǎn)。
4月21日，寧德時(shí)代就公告稱(chēng)，控股子公司宜春時(shí)代以8.65億元的報(bào)價(jià)，成功競(jìng)得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土(含鋰)探礦權(quán)。
5月22日，國(guó)軒高科(002074.SZ)總投資115億元的鋰電新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，在江西省宜春市經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)工建設(shè)。
“2021年下半年電池廠快速擴(kuò)張，受到來(lái)自資源端的瓶頸壓力，向上游延伸也不奇怪?！庇嘌喷J(rèn)為，電池廠布局鋰礦，對(duì)鋰價(jià)的影響就是在原有供需平衡打破時(shí)，鋰礦漲價(jià)不會(huì)那么迅速和明顯。而且電池廠話語(yǔ)權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加，“比如鐵鋰廠，就面臨著按照電池廠認(rèn)可的鋰價(jià)和加工費(fèi)公式計(jì)算售價(jià)的情況，新能源車(chē)的成本可控度也會(huì)更強(qiáng)?！?/p>
多重因素疊加，余雅琨指出，以電池級(jí)碳酸鋰為例，短期價(jià)格將維持目前高位震蕩區(qū)間46萬(wàn)-50萬(wàn)元/噸，未來(lái)2-3年內(nèi)回落至30萬(wàn)元/噸左右。
中信證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2023年-2025年全球鋰供應(yīng)過(guò)剩占需求總量比例為6%、23%、30%，呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)。2023年由于過(guò)剩比例較小，預(yù)計(jì)鋰價(jià)或維持30萬(wàn)元/噸以上。2024年供應(yīng)料將大幅過(guò)剩，預(yù)計(jì)鋰價(jià)將顯著下跌，價(jià)格或跌至15萬(wàn)元/噸以下。
對(duì)蔚來(lái)鋰價(jià)的預(yù)期也反映在了上市公司的股價(jià)上。7月13日，天齊鋰業(yè)在港股掛牌即破發(fā)，截至當(dāng)日收盤(pán)，堪堪拉回82港元的發(fā)行價(jià)。
7月14日早盤(pán)前，天齊鋰業(yè)公布了半年報(bào)的利好，港股股價(jià)以83.15港元/股小幅高開(kāi)，但隨后震蕩下行，截至收盤(pán)報(bào)79港元/股，下跌3.66%，較A股約有50%的折讓。
在A股市場(chǎng)，天齊鋰業(yè)也受到挫折，本周已下跌15%。
而另一家A+H股上市的鋰業(yè)公司——贛鋒鋰業(yè)，港股股價(jià)在76港元徘徊，較A股折讓幅度約為35%。本周贛鋒鋰業(yè)A股下跌7.44%，港股下跌7.47%。
成都商報(bào)-紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 陶玥陽(yáng)