證券時報記者 王小芊

　　截至7月15日，年內(nèi)已有400多只主動權益基金成功回本，一些基金在上半年動蕩的市場始終保持領先，另一些基金則實現(xiàn)收益反轉(zhuǎn)。

　　與前幾年偏成長的風格不同，今年上半年，保持防御風格的基金經(jīng)理成為權益市場“最靚的仔”。而前些年名聲大噪的成長型基金經(jīng)理，大部分表現(xiàn)并不理想，幾位重倉TMT的知名基金經(jīng)理甚至在年內(nèi)收益的排名中位列倒數(shù)，足見市場風格對基金業(yè)績影響深遠。

　　400多只權益基金年內(nèi)回本

　　在年內(nèi)大盤指數(shù)低點，即4月26日收盤時，僅萬家基金黃海管理的3只主動權益基金年內(nèi)收益超過10%，30多只主動權益基金年內(nèi)收益為正，其余絕大多數(shù)主動權益基金年內(nèi)的業(yè)績都處在虧損狀態(tài)，部分產(chǎn)品最高年內(nèi)虧損接近50%，相較去年末跌去了一半的凈值。

　　隨著權益市場回暖，越來越多的主動權益產(chǎn)品實現(xiàn)回本。截至7月15日收盤，除了上半年的主動權益冠軍黃海管理的3只產(chǎn)品依舊領跑以外，很多主動權益基金也都從4月26日的低點成功收復失地，實現(xiàn)了年內(nèi)正收益。

　　具體來看，黃海在管的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利兩只主動權益基金年內(nèi)累計漲超30%，近40只主動權益基金年內(nèi)累計漲超10%，年內(nèi)收益飄紅的主動權益基金則達到了400多只，不少產(chǎn)品的漲幅再度回到了前排。

　　收益反轉(zhuǎn)比較典型的一只產(chǎn)品是中信建投低碳成長A，從低點時虧損超27%，到7月15日實現(xiàn)了超過26%的年內(nèi)正收益，短短三個月不到的時間，反彈幅度超過50%。也有部分產(chǎn)品一度年內(nèi)虧損十分嚴重，現(xiàn)在已經(jīng)成功翻紅，比如匯添富盈鑫靈活配置A，在4月底年內(nèi)回撤一度超過37%，截至7月15日，產(chǎn)品年內(nèi)累計上漲超過14%，前后反彈幅度也超過50%。

　　最近很受關注的金梓才也有多只產(chǎn)品實現(xiàn)了業(yè)績反轉(zhuǎn)。他管理的財通多策略福鑫、財通智慧成長A、財通成長優(yōu)選、財通科技創(chuàng)新A、財通價值動量和財通科創(chuàng)主題這6只基金，截至4月底時的年內(nèi)回撤仍超過5%；截至7月15日，多只基金今年以來的漲幅回到了15%以上，收益排名靠前。

　　丘棟榮則在本輪“V”形行情中展現(xiàn)了穩(wěn)健型選手的優(yōu)勢。上半年權益市場跌宕起伏，對丘棟榮的產(chǎn)品影響卻比較有限。他的中庚價值品質(zhì)一年持有4月底僅回撤2.6%，截至7月15日，產(chǎn)品的年內(nèi)收益為8.82%。相比大多數(shù)主動權益基金上半年凈值的大起大落，中庚價值品質(zhì)一年持有扛住了權益市場大幅回撤的壓力，產(chǎn)品今年以來的收益總體排在比較靠前的位置，讓投資者在大風大浪中收獲了較好的持有體驗。

　　部分知名基金經(jīng)理仍深虧

　　在數(shù)百只主動權益基金業(yè)績翻紅的同時，有部分前期跌幅較大的產(chǎn)品卻沒有抓住這波反彈的良機。記者注意到，截至7月15日，一些權益市場4月末探底前表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品，在市場整體反彈后，卻仍處于大幅虧損的狀態(tài)。

　　華南某公募一位知名基金經(jīng)理管理的一只產(chǎn)品就屬于此列。這位基金經(jīng)理此前深受基民的熱議和喜愛，產(chǎn)品的在管規(guī)模不小，但幾只產(chǎn)品上半年的表現(xiàn)卻都不太理想。4月末，該基金經(jīng)理的一只基金年內(nèi)收益跌近50%，截至7月中旬，這只基金年內(nèi)累計下跌幅度仍超過40%。

　　觀察這只基金截至今年一季度末的持倉，基本都集中在TMT領域，特別是計算機板塊。計算機板塊在本輪反彈中的整體表現(xiàn)并不突出，這只基金一季度重倉的幾只計算機股，反彈也頗為一般，對凈值的拉動作用有限。

　　有類似遭遇的也包括華東某公募的一位知名基金經(jīng)理，截至7月15日，他在管的3只基金年內(nèi)虧損仍在30%左右，與4月末時的虧損幅度差別不大。顯然，這3只基金并未吃到權益市場大反彈的紅利。從持倉的情況來看，這3只基金一季度末重倉了大量電子和計算機板塊的股票，幾只頭部重倉股的反彈幅度也比較有限。

　　華東另一家大型公募的一位知名基金經(jīng)理也遇到了類似的問題。他發(fā)行的基金正是以電子信息為主題，同樣長期重倉了電子和計算機板塊。截至7月15日，該基金年內(nèi)虧損超過30%。這只基金成立于2017年下半年，就歷史表現(xiàn)來看，連續(xù)四年，這只基金的凈值都處于上升期，直到今年才開始遇到較大幅度的回撤。

　　對于上述現(xiàn)象，上海證券基金評價研究中心高級分析師高云鵬稱，4月底以來新能源、汽車、軍工等板塊反彈力度較大，TMT行業(yè)整體反彈力度偏弱。對于重倉了這一賽道的基金產(chǎn)品來說，前期估值下挫嚴重，后期反彈力度有限，導致年內(nèi)業(yè)績?nèi)蕴幱谳^大幅度的虧損狀態(tài)。

　　防御風格產(chǎn)品大放光彩

　　幾家歡喜幾家愁。在今年上半年相對動蕩的行情里，虧損幅度較大的基金較多重倉了TMT。那么，年內(nèi)成功實現(xiàn)回本，甚至收益大幅領先的基金，又有什么樣的特征？

　　貓頭鷹基金研究院的研究總監(jiān)伍彥妮告訴記者，今年上半年的風格比較適合有絕對收益思路的基金經(jīng)理。她表示，今年整體收益排名靠前的黃海、金梓才、丘棟榮等，都有一定的絕對收益思路。黃海主投地產(chǎn)和煤炭，丘棟榮是價值投資的代表人物，金梓才主要投向養(yǎng)殖業(yè)是基于今年以來偏防御的判斷。

　　高云鵬表示，以4月底為分界線，在這之前，手握穩(wěn)增長板塊和煤炭、高分紅標的的基金經(jīng)理有著較好的表現(xiàn)。以黃海為例，他的持倉長期偏好房地產(chǎn)，在前兩年一度表現(xiàn)并不突出，而今年上半年則迎來了適合他的風格；金梓才過去的持倉風格偏成長，今年以來，根據(jù)產(chǎn)業(yè)景氣度調(diào)整持倉，一季度重倉了養(yǎng)殖行業(yè)。

　　記者也注意到，截至目前，年內(nèi)取得較高收益的基金經(jīng)理中，有名的基金經(jīng)理并不多。高云鵬認為，這與市場風格有很大關系。過去幾年是成長風格的大年，導致擅長銀行、地產(chǎn)這種防御型標的的基金經(jīng)理前幾年的業(yè)績并不出挑。以黃海為例，他前兩年風格不占優(yōu)勢，所以之前并沒有特別受關注，但是在業(yè)內(nèi)，他一直是受到認可的。黃海最近幾年的表現(xiàn)，正是市場風格對基金收益產(chǎn)生較大影響的典型例證。對于基金經(jīng)理來說，很難做到全行業(yè)覆蓋，就目前的表現(xiàn)來看，基金經(jīng)理做輪動的勝率并不穩(wěn)定，所以隨著市場風格的變化，基金經(jīng)理的業(yè)績有波動也是難以避免的。