中新經(jīng)緯2月6日電 (魏薇)“離岸人民幣已經(jīng)7.35了，還有銀行可以7.26換匯！”近日，有網(wǎng)友在社交平臺上發(fā)帖稱。

　　中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，春節(jié)假期期間，有部分銀行的結(jié)售匯價格仍停留在假期前，而有的銀行則更新了結(jié)售匯價格，造成部分銀行結(jié)匯價比另一些銀行的購匯價格還高的情況。這是什么原因？

　　結(jié)匯價比購匯價高？

　　2月3日下午4點左右，中新經(jīng)緯登錄南京銀行App發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日在南京銀行美元現(xiàn)匯賣出價(購匯價)為726.66(即726.66元人民幣兌換100美元)。在存款頁面中的“鑫匯添”購買美元，還可以享受優(yōu)惠，優(yōu)惠后的購買匯率是7.26。

　　當(dāng)日，離岸人民幣對美元匯率經(jīng)歷了波動。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月3日早盤，離岸人民幣兌美元匯率報7.3679，隨后有所反彈，收復(fù)7.34關(guān)口。

　　據(jù)第三方理財測評平臺銀探小程序的數(shù)據(jù)顯示，2月3日，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行的美元購匯價分別為734.48、734.28和734.18，結(jié)匯價分別為731.04、731.13和731.11。除了南京銀行外，渤海銀行、成都銀行、郵儲銀行、北京銀行、華夏銀行、光大銀行的當(dāng)日美元購匯價都低于727.00。也就是說，當(dāng)日部分銀行的美元結(jié)匯價高于另一部分銀行的購匯價。

　　購匯價是指用本幣購買外幣時的匯率。例如，用人民幣購買美元時，銀行提供的匯率就是購匯價。結(jié)匯價是指將外幣兌換成本幣時的匯率。例如，將美元兌換成人民幣時，銀行提供的匯率就是結(jié)匯價。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，銀行的結(jié)匯價(客戶賣出外匯)通常低于購匯價(客戶買入外匯)，差價(即“點差”)是銀行的主要利潤來源之一。

　　中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼對中新經(jīng)緯分析稱，結(jié)匯價高于購匯價的情況并不罕見，通常出現(xiàn)在三種情況，一種是市場劇烈波動時，銀行為了控制外匯頭寸風(fēng)險，可能會調(diào)整價差，導(dǎo)致結(jié)匯價一度高于購匯價。第二種是銀行之間的定價策略差異，不同銀行有不同的外匯定價模型，在市場極端情況下可能出現(xiàn)短暫的價差倒掛。還有另一種情況就是假期或非交易時段，部分銀行的購匯價因市場關(guān)閉未能調(diào)整，而結(jié)匯價可能參考離岸市場調(diào)整，導(dǎo)致短暫價差。

　　為何出現(xiàn)結(jié)售匯價格不同？

　　從春節(jié)長假期間來看，各家銀行結(jié)售匯價格并不相同，這是什么原因？

　　針對各家銀行美元兌人民幣結(jié)售匯價格的問題，2月6日，南京銀行有關(guān)人士對中新經(jīng)緯表示，其了解到，在中國銀行間外匯市場開市期間，目前各家銀行基本以中國外匯交易中心的美元兌人民幣實時牌價為基準，結(jié)合自身情況制定。在中國銀行間外匯市場閉市期間，中國外匯交易中心的美元兌人民幣牌價不再更新，各家銀行會采用不同的定價方式。

　　該人士進一步表示，以本次春節(jié)長假為例，中國銀行間外匯市場閉市。在此期間，部分機構(gòu)的美元兌人民幣結(jié)售匯價格，以中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價為參照而定價，因此其春節(jié)假期期間的價格基本不變，目前較多銀行采用此種較為通行的做法；部分機構(gòu)的美元兌人民幣結(jié)售匯價格，以離岸美元兌人民幣價格為參照，因此其春節(jié)假期期間的價格會適當(dāng)調(diào)整，采用此種做法的銀行，大部分在境外設(shè)立了分支機構(gòu)。

　　具體到南京銀行，該人士介紹道， 南京銀行主要采用參照中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價定價的方式，由于春節(jié)假期較長，該行也一并關(guān)注離岸美元兌人民幣價格變動，同時結(jié)合市場情況，適當(dāng)調(diào)整美元兌人民幣結(jié)售匯價格。

　　李鋼在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，一般而言春節(jié)假期期間銀行的外匯結(jié)售匯報價會受到多個因素的影響，有的銀行采用實時浮動報價，即使節(jié)假日也會根據(jù)國際市場走勢調(diào)整價格。而有的銀行在節(jié)假日期間執(zhí)行固定報價(如節(jié)前最后一個交易日的價格)，直到假期結(jié)束后才調(diào)整。

　　“銀行在結(jié)售匯業(yè)務(wù)中有自己的外匯儲備(頭寸)，如果頭寸相對充裕，可能不會急于調(diào)整價格，而頭寸緊張的銀行可能更傾向于隨市場調(diào)整。春節(jié)假期期間，中國市場休市，但離岸市場仍在交易(如香港CNH市場)，人民幣可能出現(xiàn)較大波動。部分銀行會參考離岸市場的變動，部分則選擇維持原有報價?！崩钿摫硎尽?/p>

　　田利輝分析稱，春節(jié)假期期間部分銀行的結(jié)售匯牌價未更新，主要原因包括外匯市場休市、銀行運營安排和風(fēng)險控制考慮。

　　他也提到，春節(jié)假期期間國內(nèi)銀行間外匯市場(如中國外匯交易中心)休市，銀行無法實時獲取市場報價，因此沿用節(jié)前最后交易日的牌價。部分銀行在假期期間暫停外匯交易或僅維持基礎(chǔ)服務(wù)，未根據(jù)國際市場波動調(diào)整牌價。但境外市場(如離岸人民幣市場)仍正常交易，導(dǎo)致境內(nèi)銀行與境外市場價格可能脫節(jié)。

　　利用結(jié)售匯價差“薅羊毛”有何風(fēng)險？

　　有網(wǎng)友在社交平臺上提問，如果按照每年5萬美元外匯額度，在A銀行按照7.2659換匯，再轉(zhuǎn)去B銀行，按7.3282結(jié)匯，5萬美元(約合人民幣36萬元)能薅3000多元羊毛，這樣是否可行？

　　還有網(wǎng)友曬出的圖片顯示，該網(wǎng)友于2月3日在南京銀行購入5萬美元，成交價為7.2666，2月4日賣出5萬美元，成交價為7.3155。以此計算，該網(wǎng)友獲利2445元人民幣。

　　李鋼指出，上述結(jié)售匯套利模式涉及跨行套利和同一銀行內(nèi)套利，兩者在合規(guī)性和風(fēng)險上略有不同。

　　對于跨行結(jié)售匯套利(A行購匯，B行結(jié)匯)，李鋼認為，該行為基本合規(guī)，但可能受到銀行風(fēng)控限制。個人年度購匯額度(5萬美元)在合理使用范圍內(nèi)，只要交易真實，不涉及虛假交易或資金洗錢，就不構(gòu)成違規(guī)。但如果銀行風(fēng)控系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)短時間內(nèi)頻繁購匯、結(jié)匯，可能會被視為“非真實貿(mào)易背景套利”，從而采取限制措施，比如要求提供交易證明、限制短期換匯等。

　　在李鋼看來，同一家銀行內(nèi)的短期套利(如2月3日購匯，2月4日結(jié)匯)交易本身不違法，但可能被銀行限控。如果銀行發(fā)現(xiàn)客戶短時間內(nèi)進行大額反向交易(即短期購匯再結(jié)匯)，可能會認定其為“投機行為”，而非正常用匯需求。部分銀行可能會采取要求提供交易背景(如真實的購匯用途)、限制短時間內(nèi)的反向交易和將賬戶列入“異常外匯交易”監(jiān)測名單等監(jiān)管措施。

　　此外，李鋼指出，上述交易也有相應(yīng)的套利風(fēng)險，如果2月3日購匯后，2月4日人民幣升值，雖然套利仍有收益，但收益減少，甚至可能虧損。鑒于匯率波動無法精準預(yù)測，一旦走勢逆轉(zhuǎn)，套利反而可能帶來虧損。此外，個人客戶的外匯交易會受到銀行和外匯管理局(SAFE)的監(jiān)測。短期內(nèi)大額、頻繁的反向交易可能會被采取風(fēng)控措施，所以不建議大額、頻繁操作。跨行套利比同一銀行內(nèi)套利風(fēng)險更低，但仍可能受銀行風(fēng)控影響。普通投資者更適合長期規(guī)劃外匯，而非短期套利。

　　田利輝也強調(diào)，雖然上述行為在理論上存在套利空間，但實際操作中受匯率波動、手續(xù)費、政策合規(guī)性等限制，不建議嘗試。

　　“跨行‘套利’操作難度大，這主要是匯率波動、手續(xù)費和時間差三大問題。匯率實時變化，操作時可能出現(xiàn)價差縮小甚至逆轉(zhuǎn)。同時，銀行可能收取匯款手續(xù)費或電匯費，部分抵銷收益。而且，跨境或跨行轉(zhuǎn)賬需要時間，匯率可能在轉(zhuǎn)賬期間變動。”田利輝說。

　　根據(jù)《個人外匯管理辦法實施細則》，對個人結(jié)匯和境內(nèi)個人購匯實行年度總額管理。年度總額分別為每人每年等值5萬美元。各外匯指定銀行應(yīng)按照該細則規(guī)定對個人外匯業(yè)務(wù)進行真實性審核，不得偽造、變造交易。另外，《個人外匯管理辦法》要求，銀行和個人在辦理個人外匯業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)遵守該辦法的相關(guān)規(guī)定，不得以分拆等方式逃避限額監(jiān)管，也不得使用虛假商業(yè)單據(jù)或者憑證逃避真實性管理。

　　“鑒于近年來人民幣波動的彈性加大，短期結(jié)售匯套利可能不穩(wěn)定，投資者應(yīng)關(guān)注長期趨勢。部分銀行可能限制短期內(nèi)的結(jié)售匯交易，資金流轉(zhuǎn)可能受限。頻繁套利交易可能觸發(fā)銀行風(fēng)控，影響個人外匯額度使用。由于外匯市場不可預(yù)測性，建議投資者結(jié)合自身需求進行換匯，而非盲目套利。”李鋼說。

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　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

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