昨日，創(chuàng)業(yè)板指[-1.20%]數(shù)創(chuàng)出今年新高1153點，但當天收出一個紅十字。此前一天，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司中報業(yè)績均已披露，199家上市公司業(yè)績預(yù)喜，占比僅56%。由此引發(fā)了市場人士對于創(chuàng)業(yè)板后市的博弈。

　　北京一券商資管人士對《第一財經(jīng)日報》記者稱，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整壓力越來越大，長期來看真正轉(zhuǎn)型成功的也就5%的比例左右，“潮水退去才知道誰在裸泳”。但東方證券分析師認為，創(chuàng)業(yè)板有5%~10%的個股能夠“穿越牛熊”，創(chuàng)業(yè)板上漲具有合理性，未來仍然可獲得成長性溢價，建議自下而上選擇符合轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)業(yè)板公司。

　　自去年12月4日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見底至昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計上漲達到90%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅上漲，一直令市場十分關(guān)注，近期以來，多家機構(gòu)發(fā)布研報討論上漲是否合理，是否存在泡沫，會不會發(fā)生風格轉(zhuǎn)換？

　　目前全部創(chuàng)業(yè)板公司均已披露業(yè)績預(yù)告。有23家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)業(yè)績虧損，去年同期僅有8家；160家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)減公告，占比高達45.07%，去年同期為127家?？傮w上看創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績在下降，而不是提高，這與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)創(chuàng)新高不符。

　　從行業(yè)分布來看，預(yù)喜個股主要集中在生物醫(yī)藥、信息服務(wù)等行業(yè)，分別有30家、34家公司預(yù)喜；預(yù)降個股則以機械設(shè)備、化工等周期性行業(yè)為主。對于上半年創(chuàng)業(yè)板上市公司股價大漲，許多機構(gòu)解釋其合理性在于：代表了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，代表了發(fā)展方向。目前宏觀經(jīng)濟走弱，進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的大背景下，而創(chuàng)業(yè)板一向被認為代表高科技、環(huán)保和信息醫(yī)藥公司，從大趨勢上來看，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)的切換不可避免。

　　“一只兔子的快速成長和一只大象的快速成長，你選擇哪一個？”北京一位私募人士對記者稱，他選擇一個股票，更多的看行業(yè)，這個行業(yè)是否有前景，有些創(chuàng)業(yè)板公司短期即使業(yè)績不振，都不是他放棄的理由。“我們喜歡那些有研發(fā)實力，市場又足夠大的小公司，因為這種公司能夠成長得足夠大。”

　　相比之下，東方證券分析師更看重的是創(chuàng)業(yè)板的個股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股中，漲幅超過指數(shù)的有35家，平均漲幅達168%，這35家個股在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅中的貢獻度達到78%，引領(lǐng)了創(chuàng)業(yè)板的大幅上漲。

　　而上市公司的估值，最終要落實在公司業(yè)績上。根據(jù)上述35家公司的中報業(yè)績預(yù)告，整體來看35家核心公司凈利潤在29.8億~33.6億元之間，業(yè)績增長范圍為33.4%~50.4%，基本符合全年預(yù)期，而整個創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)增-6%~10%，再次驗證核心股票帶動指數(shù)上漲有一定業(yè)績支撐。

　　東方證券分析師認為，大部分創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)過1~2年的業(yè)績沉淀，2013年很可能迎來拐點； 再者募集資金陸續(xù)投產(chǎn)，到了發(fā)揮效益的階段，大部分項目已進入投產(chǎn)期；另外，解禁臨近，釋放業(yè)績的動力充足。由于經(jīng)濟趨弱，各產(chǎn)業(yè)將面臨產(chǎn)業(yè)集中度提升的要求，而創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)金儲備較好，并購行為往往是企業(yè)提高市場占有率、提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合度的重要手段。

　　“那些中報業(yè)績增速依然保持強勁增長的公司，股價還將保持強勢。”瑞銀策略分析師認為，業(yè)績增速推動創(chuàng)業(yè)板上漲，當高增長公司的估值提高到一定程度后(比如動態(tài)市盈率上升到40倍)，股價可能“滯漲”。

　　但金百臨資深分析師秦洪對記者稱，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)沒什么可看的了，估值太高。長江證券[-1.74% 資金 研報]也發(fā)布研報認為，對創(chuàng)業(yè)板這種基本由資金推動的行情來說，只要能有新的接盤者進入，20倍PE和200倍PE沒啥差別，但就目前的情況來說，機構(gòu)的配置比例已接近上限，潛在接盤者數(shù)目在減少，如果沒有新的進入者，想要維持價格不跌就只能指望他們能在高位平穩(wěn)換手。（第一財經(jīng)日報 ）