8月以來(lái)，截至28日，上證指數(shù)上漲5.39%。這一個(gè)月，市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈。權(quán)重股曾經(jīng)一度異動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板則步步上移創(chuàng)新高。
在這近乎一個(gè)月的時(shí)間里，偏股型基金大多數(shù)取得不錯(cuò)的成績(jī)，具體來(lái)看，股票型基金大約9成戰(zhàn)勝了大盤(pán)?；旌闲突饝?zhàn)勝了大盤(pán)的則不足7成。
縱然如此，偏股型基金表現(xiàn)差異較大。股票型基金中，凈值表現(xiàn)最為出色的為分級(jí)杠桿基金，其中鵬華資源B(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))奪得魁首，取得近乎50%的收益率，然而兩只基金在8月份出現(xiàn)虧損，銀河藍(lán)籌8月凈值跌2.64%、易方達(dá)醫(yī)療保健凈值下跌0.95%。
8月份，資源股的觸底反彈，帶動(dòng)資源主題分級(jí)基金的進(jìn)取份額“逆襲”。鵬華資源B、招商中證大宗商品B(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、銀華鑫瑞(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))均上漲超過(guò)30%，凈值漲幅在股票型基金中位居前茅。
業(yè)績(jī)排行的前20名的股基中，分級(jí)基金B(yǎng)類占有19個(gè)名額。除上述3只基金外，信誠(chéng)中證500B、國(guó)聯(lián)安雙力中小板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、泰信基本面400B等多只分級(jí)基金的進(jìn)取份額凈值漲幅也在15%以上。
“此類基金適合市場(chǎng)節(jié)奏感覺(jué)好，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者。”一位基金界人士如是指出。
反觀前幾個(gè)月，市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期，跌得最為慘烈的也是分級(jí)基金的進(jìn)取份額。一度，在流動(dòng)性緊張的六月份，分級(jí)基金進(jìn)取份額跌幅墊底。
分級(jí)基金在震蕩的市場(chǎng)中表現(xiàn)作為工具的一面。
8月，同樣有一些主動(dòng)型的偏股基金脫穎而出，而這些基金大多重倉(cāng)成長(zhǎng)股。
主動(dòng)投資的偏股型基金中，華寶興業(yè)資源優(yōu)選最為領(lǐng)先，8月以來(lái)實(shí)現(xiàn)收益超過(guò)13%。
華商系基金表現(xiàn)同樣出色，華商主題精選的凈值漲幅超過(guò)12%，華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商大盤(pán)量化精選等基金業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。華商主題精選的基金經(jīng)理在基金半年報(bào)中預(yù)判，新能源、新材料(行情 專區(qū))、儲(chǔ)能、新能源汽車(行情 專區(qū))、文化娛樂(lè)、基因生物、醫(yī)療服務(wù)、教育、 綠色環(huán)保等行業(yè)中出現(xiàn)牛股的概率較大。
浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)兩只基金表現(xiàn)同樣出色，8月以來(lái)實(shí)現(xiàn)收益率超過(guò)12%。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理表示，部分成長(zhǎng)型股票經(jīng)前期調(diào)整后，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。 符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的高成長(zhǎng)戰(zhàn)略新興行業(yè)是主要投資方向，2013年三季度倉(cāng)位將保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃健?/p>
農(nóng)銀匯理旗下的基金如農(nóng)銀匯理行業(yè)成長(zhǎng)、農(nóng)銀匯理中小盤(pán)、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題均在本月取得了不菲業(yè)績(jī)。農(nóng)銀匯理基金公司投資總監(jiān)曹劍飛近日曾表示：“農(nóng)銀股票投資團(tuán)隊(duì)的整體投資風(fēng)格是偏‘成長(zhǎng)型’，這也是公司近幾年來(lái)堅(jiān)持的方向。‘成長(zhǎng)股’的標(biāo)準(zhǔn)包括，第一，產(chǎn)業(yè)政策方向是否與國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相符合；第二，收入增速和盈利增速如何，它所面臨的市場(chǎng)是否足夠大。”
上半年一馬當(dāng)先的是上投摩根新興動(dòng)力，該基金在本月取得了超過(guò)7%的收益率，如若剔除被動(dòng)投資的指數(shù)型基金，仍舊靠前。二季度，該基金的掌舵人杜猛大肆買(mǎi)入大華股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、國(guó)電南瑞(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、廣匯能源、杰瑞股份、歌爾聲學(xué)、?？低暤?。
不過(guò)，仍舊有基金在大盤(pán)上漲時(shí)，凈值不漲反跌。最為典型的是銀河藍(lán)籌精選，該基金在8月凈值下跌2.64%。如若重倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股拖累其業(yè)績(jī)，無(wú)可厚非，畢竟投資風(fēng)格使然。
但事實(shí)上，這只名為藍(lán)籌精選的基金在投資中并不吝于表達(dá)對(duì)成長(zhǎng)股的青睞?；鸾?jīng)理在中報(bào)中表示，在下半年將繼續(xù)研究、發(fā)掘和投資代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方向的成長(zhǎng)股，警惕業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)金融地產(chǎn)等價(jià)值股保持關(guān)注，適度參與。
根據(jù)銀河藍(lán)籌的中報(bào)，該基金二季度的重倉(cāng)股已經(jīng)“成長(zhǎng)股化”。重倉(cāng)前十的個(gè)股分別是：網(wǎng)宿科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、云南白藥(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、貝因美(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、桑德環(huán)境(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、伊利股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、博瑞傳播(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、許繼電氣(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、奧飛動(dòng)漫(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、百事通、國(guó)電南瑞。一季度該基金還持有的藍(lán)籌股如中國(guó)平安(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、中國(guó)太保(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))已經(jīng)不見(jiàn)蹤影。但奇怪的是，該基金二季度末的重倉(cāng)股8月份多有不錯(cuò)表現(xiàn)，銀河藍(lán)籌本不應(yīng)該會(huì)虧損，反而應(yīng)該收益不錯(cuò)，唯一能解釋的是，這只基金又變風(fēng)格了。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
基金半年報(bào)披露完畢 上半年成長(zhǎng)主題基金大賺
72家基金公司旗下基金半年報(bào)今日披露完畢。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年基金整體盈利超過(guò)200億，押注成長(zhǎng)股基金獲利頗豐；結(jié)構(gòu)性行情下基金換手率和交易傭金水漲船高。展望后市投資，基金表示將權(quán)衡估值與成長(zhǎng)，在回補(bǔ)低估值藍(lán)籌的同時(shí)，更加堅(jiān)定地將資金進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)個(gè)股集中。
天相統(tǒng)計(jì)顯示，上半年基金盈利205.38億元，較去年同期近千億的盈利水平相差甚遠(yuǎn)。其中，押注成長(zhǎng)股的基金賺得盆滿缽滿，上投內(nèi)需以17.14億的盈利水平成為上半年最“賺錢(qián)”的基金；而堅(jiān)守價(jià)值股的基金“賬本”相對(duì)尷尬。
結(jié)構(gòu)性行情激活了基金的操作熱情，上半年主動(dòng)偏股型基金換手率高達(dá)1.2853倍，與去年上、下半年1.0539倍和0.9502倍的水平相比回升明顯。與此同時(shí)，其支付的交易傭金水漲船高達(dá)到25.30億，同比增幅28.76%。
費(fèi)用方面，上半年基金管理費(fèi)收入增長(zhǎng)7.75%，遠(yuǎn)低于支付給銷售渠道的客戶維護(hù)費(fèi)13.69%的增幅，部分小公司的生存壓力日益凸顯。
展望后市投資，成長(zhǎng)股經(jīng)歷普漲之后，總體估值已然偏高，增加了基金的選股難度，而藍(lán)籌板塊的悲觀預(yù)期呈現(xiàn)出自我強(qiáng)化的趨勢(shì)，這或許又在孕育投資機(jī)會(huì)。在此邏輯之下基金均衡配置的意愿有所提升。
大成創(chuàng)新成長(zhǎng)基金預(yù)期，短期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，將繼續(xù)保持相對(duì)均衡的配置，權(quán)衡估值與成長(zhǎng)，繼續(xù)買(mǎi)入價(jià)值低估且穩(wěn)定增長(zhǎng)的藍(lán)籌類股票和估值合理行業(yè)發(fā)展空間巨大的成長(zhǎng)類股票。(上海證券報(bào))
三大基金公司集中增倉(cāng)藍(lán)籌
基金半年報(bào)顯示，大型公司在今年年中的投資風(fēng)向已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，特別是規(guī)模前三的基金公司的增倉(cāng)股紛紛選擇了大盤(pán)藍(lán)籌。
華夏基金的前十大增倉(cāng)股均為“60”開(kāi)頭的滬市大盤(pán)股，主要是銀行股以及“中”字股，包括國(guó)投電力(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、農(nóng)業(yè)銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、國(guó)電電力(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、中國(guó)石化(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、工商銀行 、光大銀行、民生銀行 、特變電工、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)建筑等，增倉(cāng)數(shù)量都在1億股以上。
嘉實(shí)基金的規(guī)模在二季度末排名第二位，根據(jù)半年報(bào)的統(tǒng)計(jì)，半年增倉(cāng)最多的10只股票也均為滬深大盤(pán)藍(lán)籌股，除了銀行股，主要是大消費(fèi)類個(gè)股 ，包括農(nóng)業(yè)銀行、萬(wàn)科A(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、民生銀行、格力電器(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、廣匯能源(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、伊利股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、中國(guó)建筑、康美藥業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、交通銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))和招商銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。
易方達(dá)基金的前十大增倉(cāng)股股票也是滬深大盤(pán)藍(lán)籌，但相比前兩家基金公司，增倉(cāng)個(gè)股的領(lǐng)域更廣，更偏重食品(行情 專區(qū))飲料消費(fèi)股，包括中恒集團(tuán)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、宇通客車(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、雙匯發(fā)展(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、省廣股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、光明乳業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、海通證券(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、廣匯能源、青島啤酒(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、平安銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))和興業(yè)銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。
華夏、嘉實(shí)基金紛紛提到要把握下跌后的周期股修復(fù)機(jī)會(huì)，如嘉實(shí)新主題新動(dòng)力基金經(jīng)理表示，“在傳統(tǒng)周期性行業(yè)中，關(guān)注個(gè)別供給面收縮足以影響行業(yè)盈利的子行業(yè)，在預(yù)期差中尋找機(jī)會(huì)……希望能夠抓住市場(chǎng)下跌后周期股的修復(fù)機(jī)會(huì)。”
有對(duì)周期股重新回歸的基金，自然也有堅(jiān)守中小盤(pán)成長(zhǎng)股的基金。華寶興業(yè)基金的前十大增倉(cāng)股中，和佳股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、濱江集團(tuán)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、雙鷺?biāo)帢I(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、掌趣科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、碧水源(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))5只股票為中小板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))。
就半年報(bào)披露的持倉(cāng)情況看，今年來(lái)表現(xiàn)搶眼的景順系仍然對(duì)中小盤(pán)股票情有獨(dú)鐘。景順長(zhǎng)城基金公司在二季度增倉(cāng)最多的10個(gè)股票分別是海南航空(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、萬(wàn)科A、洪濤股份(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、東華軟件(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、盾安環(huán)境(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、冠城大通(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、金螳螂(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、陽(yáng)光城(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、百事通和保利地產(chǎn)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) ，其中4只為中小板股票；增倉(cāng)均在1700萬(wàn)股-8000萬(wàn)股之間。而增倉(cāng)的10-20位的股票中則有和佳股份、紅日藥業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))和華策影視(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 3只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，東方園林(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、科大訊飛(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))和歐菲光(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 3只中小板個(gè)股，顯示對(duì)成長(zhǎng)類、新興行業(yè)股票的偏愛(ài)。
景順系的基金經(jīng)理也是新興產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定擁躉，景順內(nèi)需的基金經(jīng)理在半年報(bào)中就表示，“(宏觀經(jīng)濟(jì))不論何種情形，依賴傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的行業(yè)都將面臨壓力，反之新興產(chǎn)業(yè)則會(huì)擁有越來(lái)越廣闊的發(fā)展空間和機(jī)會(huì)。”“依賴傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的行業(yè)估值越來(lái)越低，新興產(chǎn)業(yè)的估值越來(lái)越高，這是正常并且正確的反應(yīng)?；仡?008年全球金融危機(jī)以來(lái)的A股市場(chǎng)，存量資金博弈特征明顯，但在博弈中，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)不斷壯大，市場(chǎng)占比不斷提高。(大眾證券報(bào))
中報(bào)泄密：社保QFII險(xiǎn)資投資偏好迥異
隨著半年報(bào)披露接近尾聲，社?；稹FII、保險(xiǎn)資金三大主力資金的布局動(dòng)向逐漸明晰。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至29日已有2256家上市公司發(fā)布中報(bào)，其中QFII共入駐147家上市公司，較一季度末的161家減少了14家；二季度末QFII累計(jì)持倉(cāng)市值為561.96億元，較一季度末的763.22億元減少26.37%。
社?；鸱矫?，在2256家上市公司中，社?；鸸踩腭v393家，較一季度末的406家減少了13家；二季度末社?；鹄塾?jì)持倉(cāng)市值為603.71億元，較一季度末的718.56億元減少15.98%。
保險(xiǎn)資金方面，在2256家上市公司中，保險(xiǎn)資金共入駐352家，較一季度末的414家減少了62家；二季度末保險(xiǎn)資金累計(jì)持倉(cāng)市值為3920.52億元，較一季度末的5215.29億元減少24.83%。
記者發(fā)現(xiàn)，三大主力資金中QFII依然堅(jiān)守藍(lán)籌股，如黔輪胎A(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、延長(zhǎng)化建(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、光線傳媒(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等；社?；饘?duì)醫(yī)藥(行情 專區(qū))股青睞有加，如華仁藥業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、天康生物(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、北陸藥業(yè)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、天士力(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等；險(xiǎn)資偏好TMT等新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股，如華映科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、順絡(luò)電子(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))、法拉電子(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等。
對(duì)于三大主力資金的投資動(dòng)向，中投顧問(wèn)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從已披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度險(xiǎn)資、QFII、社?；鹑筚Y金布局的重點(diǎn)仍在醫(yī)藥、信息消費(fèi)、食品(行情 專區(qū))加工、機(jī)械(行情 專區(qū))制造以及化學(xué)原料等領(lǐng)域。
白朋鳴指出，三大主力資金所關(guān)注重點(diǎn)都具備了以下特點(diǎn)：一是企業(yè)自身資質(zhì)優(yōu)良但因大盤(pán)影響而被低估，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)；二是如醫(yī)藥、信息消費(fèi)等領(lǐng)域是國(guó)家重點(diǎn)扶持的對(duì)象，貼合這三大資金長(zhǎng)期投資的目標(biāo)。他還指出，三大主力資金持倉(cāng)市值均現(xiàn)不同程度縮水也與市場(chǎng)行情有密切關(guān)系。
白朋鳴表示，從公布的半年報(bào)來(lái)看，三大主力資金布局的股票業(yè)績(jī)大都出現(xiàn)了較大幅度的上漲，一方面顯示出三大主力資金抄底成功、眼光獨(dú)到，容易帶動(dòng)市場(chǎng)熱情。另一方面，由于這三大主力資金都更加注重長(zhǎng)期投資，因此增倉(cāng)也可能會(huì)和業(yè)績(jī)向好一起構(gòu)成相關(guān)企業(yè)的雙重利好。不過(guò)，也正是因?yàn)樽⒅亻L(zhǎng)期投資，從短期來(lái)說(shuō)，增倉(cāng)的股票并不一定會(huì)有良好的表現(xiàn)，甚至可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。(證券日?qǐng)?bào))
興業(yè)全球基金：貫徹中央經(jīng)濟(jì)政策 IPO應(yīng)盡早開(kāi)閘
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)很不輕松，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)模式難以為繼，經(jīng)濟(jì)增速面臨不斷下滑的壓力。但同時(shí)，我國(guó)人均GDP仍處于一個(gè)較低的水平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定仍有不少增長(zhǎng)的潛力和空間可挖掘。如何提高經(jīng)濟(jì)效率，釋放增長(zhǎng)潛力是當(dāng)前政策的著力點(diǎn)，資本市場(chǎng)無(wú)疑可以也應(yīng)該發(fā)揮巨大的作用。不過(guò)目前的IPO的長(zhǎng)期停滯，其實(shí)已經(jīng)是一種明顯的壓抑經(jīng)濟(jì)潛力和效率的經(jīng)濟(jì)腸梗狀態(tài)，其中的矛盾之處，令人費(fèi)解。
首先，IPO的長(zhǎng)期停發(fā)與決策層一再要求解決中小企業(yè)融資難是矛盾的。7月，馬凱副總理在全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)：“要大力拓展直接融資渠道，提高小微企業(yè)直接融資比重”，并要求要適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進(jìn)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)向全國(guó)延伸。中小企業(yè)的融資難問(wèn)題由來(lái)已久，銀行(行情 專區(qū))的行業(yè)特點(diǎn)和當(dāng)前銀行面臨的壞賬壓力都決定了，單純依靠銀行來(lái)解決中小企業(yè)融資難是不可能也不合理的。但中國(guó)的資本市場(chǎng)卻對(duì)中小公司的股票充滿了濃厚興趣，試想，如果能夠徹底打開(kāi)IPO的大門(mén)，讓中小公司快速上市融資，也就相應(yīng)的帶動(dòng)了前端PE、更前端VC對(duì)小微企業(yè)的融資，中小企業(yè)能順利募集資本，銀行等債務(wù)性融資也可相應(yīng)發(fā)展，我想這個(gè)鏈條式的聯(lián)系并不復(fù)雜。不過(guò)目前符合創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)門(mén)檻的公司尚且上市艱難，歷程漫長(zhǎng)，此時(shí)談降低財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)只怕沒(méi)多大現(xiàn)實(shí)意義。
其次，IPO關(guān)閘與促進(jìn)民間投資、保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是矛盾的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需要投資保持一定的增速，如果沒(méi)有民間投資的積極參與，政府融資平臺(tái)的問(wèn)題，影子銀行的問(wèn)題只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，越來(lái)越難以解決，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就只會(huì)越來(lái)越高，決策層希望實(shí)現(xiàn)的降杠桿就根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)，李克強(qiáng)總理在論及穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題時(shí)，強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力”；在論及金融資源配置的問(wèn)題時(shí)，則強(qiáng)調(diào)“用好增量”。我們知道，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)，這些企業(yè)擁有中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中較高的效率，這些中小企業(yè)及時(shí)獲得新增融資，就是把錢(qián)用在刀刃上。他們上市后的擴(kuò)大投資連帶相關(guān)上下游企業(yè)的投資，有助于民間投資進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
第三，IPO關(guān)閘與促進(jìn)新興行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是矛盾的。李克強(qiáng)總理多次提出要“發(fā)展和培育新興行業(yè)”、“著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)”、“打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已成為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)的希望所在。等待上市的中小企業(yè)中，有很多都是各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭，而且大多處于各類蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，更多更快的讓這些企業(yè)上市，可以大大幫助他們的成長(zhǎng)，促進(jìn)新興行業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時(shí)又滿足資本市場(chǎng)對(duì)新興行業(yè)股票的追求，何樂(lè)而不為呢？
第四，IPO關(guān)閘與大力發(fā)展直接融資的重要舉措是矛盾的。馬凱副總理近期指出，“發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)融資中直接融資占70%，而我國(guó)中小企業(yè)直接融資比例還不到5%，直接融資比例過(guò)低，渠道過(guò)窄，已成為我國(guó)小微企業(yè)成長(zhǎng)的明顯短板”。提高直接融資的政策雖然已提了多年，卻一直就邁不開(kāi)步，銀行體系在中國(guó)越來(lái)越龐大，占據(jù)了絕大多數(shù)金融資產(chǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)也已蓄積到不得不防的地步，這與IPO多年來(lái)時(shí)停時(shí)開(kāi)，時(shí)有梗阻狀態(tài)也是相關(guān)的。盡管直接融資中債券融資，信托融資，銀行理財(cái)產(chǎn)品等有了很大的發(fā)展，但是由于目前企業(yè)總體的負(fù)債率高企，從財(cái)務(wù)上看大量發(fā)債其實(shí)難以為繼，而債券發(fā)行后很大部分仍被銀行購(gòu)買(mǎi)并流轉(zhuǎn)于銀行體系，以及債券市場(chǎng)的不違約，信托市場(chǎng)和銀行理財(cái)?shù)膭傂詢陡镀鋵?shí)都預(yù)示著直接融資中有很多的水分，直接融資并沒(méi)有得到多大的發(fā)展，反而隱藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)沒(méi)有IPO的發(fā)展，直接融資很難有本質(zhì)的提高，李克強(qiáng)總理提出的“盤(pán)活存量”的方針也難以實(shí)現(xiàn)。
如果以上分析合理，那么從目前經(jīng)濟(jì)大局和決策層經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，IPO盡早開(kāi)閘是越來(lái)越迫切的事情。(興業(yè)全球基金)
廣發(fā)基金：創(chuàng)業(yè)板有望繼續(xù)走牛
在今年A股走熊的年度，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))無(wú)疑是今年的明星，在市場(chǎng)質(zhì)疑泡沫的聲音中不斷走高，本周更是創(chuàng)新下歷史新高，讓眾多創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)論的人士咋舌，廣發(fā)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱平近日做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)時(shí)稱，創(chuàng)業(yè)板很可能是將來(lái)三年以上投資的一個(gè)重點(diǎn)，繼續(xù)走牛的可能性較大，未來(lái)看好TMT、傳媒和醫(yī)藥(行情 專區(qū))。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板今年屢屢走高的原因，朱平認(rèn)為這主要是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板成分股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非?？斓木壒剩瑒?chuàng)業(yè)板主要是TMT、醫(yī)藥等行業(yè)，行業(yè)發(fā)展空間較大此外，創(chuàng)業(yè)板基本是民營(yíng)企業(yè)，并購(gòu)也比較多，更加快了規(guī)模和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，在基本面的帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板走高成了必然的結(jié)果。
而今年不斷有人提出創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)大、估值泡沫的言論，朱平認(rèn)為，估值有時(shí)是個(gè)藝術(shù)，現(xiàn)在投資是存在風(fēng)險(xiǎn)的，所以個(gè)股的選擇非常重要，很難從板塊或行業(yè)這個(gè)角度給出一個(gè)簡(jiǎn)單的答案。當(dāng)然，可以說(shuō)創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在存在高估，首先是一個(gè)概念的炒作；其次是熱門(mén)行業(yè)非主流企業(yè)估值也不低；三是市場(chǎng)比較樂(lè)觀，普通投資者投資好的基金或創(chuàng)業(yè)板成分指數(shù)基金會(huì)更簡(jiǎn)單。
未來(lái)創(chuàng)業(yè)板還值得投資嗎？朱平指出，創(chuàng)業(yè)板很可能是將來(lái)三年以上投資的一個(gè)重點(diǎn)，繼續(xù)走牛的可能性較大，不過(guò)創(chuàng)來(lái)板的估值是偏高，市場(chǎng)總會(huì)有回調(diào)的時(shí)候，對(duì)于偽成長(zhǎng)的股票，可能調(diào)整的幅度也比較大，創(chuàng)業(yè)板可介入的主要還是TMT、傳媒和醫(yī)藥。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）