政府引導基金也稱“種子基金”，是由政府發(fā)起并吸收相關部門和投資機構等出資設立，通過債權、股權等形式投資于創(chuàng)業(yè)投資機構和領域的基金。其客戶群體主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或成長期企業(yè)，滿足這類企業(yè)對資金的迫切需求。2005年中央10部門發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》明確提出，國家和地方政府可以設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金引導民間資金進入創(chuàng)投業(yè)。近年來，隨著我國創(chuàng)業(yè)投資領域的活躍，政府引導基金發(fā)展迅速，引導大量風險投資投入到中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)型和高成長型企業(yè)，推動了這些企業(yè)的成長和發(fā)展。例如，湖北省荊州市政府出資5000萬元成立的湖北高金生物科技創(chuàng)業(yè)投資基金，吸引了社會創(chuàng)投資本積極參與，基金規(guī)模達到2.5億元，顯著放大了政府資金支持力度。但與發(fā)達國家相比，我國政府引導基金起步較晚，還存在一些制約發(fā)展的突出問題。首先，政府引導基金操作主體大都是政府授權委托的國有企業(yè)或事業(yè)單位，專業(yè)性不強，投資決策比較保守。其次，社會資本的逐利性要求在服務于初創(chuàng)期企業(yè)的操作中得不到必要的滿足，導致社會資本參與引導基金的積極性不高。第三，相對于商業(yè)性創(chuàng)投基金單純的“出資人—創(chuàng)業(yè)投資家—創(chuàng)業(yè)企業(yè)家”的委托代理關系，現(xiàn)行政府引導基金管理模式存在“政府—基金管理公司—子基金”與“出資人—創(chuàng)業(yè)投資家—創(chuàng)業(yè)企業(yè)家”雙重委托代理關系，代理成本和投資風險較高。第四，政府資本由于利益驅動等原因不能及時退出，背離了設立政府引導基金的初衷。解決這些問題，更好發(fā)揮政府引導基金的作用，應借鑒國際經(jīng)驗，在以下幾方面作出努力。

    實現(xiàn)引導基金來源多元化。我國政府引導基金出資方大都是政府財政資金，而在美國、英國等發(fā)達國家，養(yǎng)老基金是風險投資最主要的資金來源。擴大基金的資金來源，可以從探索社保基金加入引導基金開始。同時，積極爭取政策性金融機構資金進入引導基金，通過示范帶動作用拓展引導基金的融資渠道。

    提高基金管理專業(yè)化水平。建立完善的投資決策體系，政府委派或指定人員組成決策機構，承擔基金決策職能；基金投資主體應由專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)承擔，政府對其進行必要的監(jiān)督和引導，日常管理活動由創(chuàng)業(yè)投資基金自主進行。創(chuàng)業(yè)投資引導基金根據(jù)市場規(guī)則建立項目評審機構，對創(chuàng)業(yè)投資項目進行評估，引導基金重點投向早期項目。在基金的投資績效考核上，不應簡單以盈利狀況和推動上市項目數(shù)量而論，而應從促進科技成果轉化、推動企業(yè)發(fā)展壯大等方面綜合評判。

    妥善平衡引導基金雙重目標。明確政府引導基金的投資領域和方向主要是商業(yè)銀行或民間投資機構不愿涉足的高成長性、增值潛力大的企業(yè)，尤其是處于創(chuàng)業(yè)期的中小高新技術企業(yè)。政府引導基金應立足于引導，充分發(fā)揮資金的杠桿作用，引導帶動更多的社會資本進入創(chuàng)業(yè)投資領域，平衡好政府資金利益和社會資金利益，激發(fā)社會資本進入基金的動力，重點扶持符合國家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)領域和企業(yè)。

    建立完善的風險控制和退出機制。嚴格確定基金投資存續(xù)期限，實行嚴格的到期強制清算制度，最大程度避免政府資本對社會資本的“擠出效應”。根據(jù)國際經(jīng)驗，投資收益周期一般需要7—10年。引導基金的退出期限直接關系投資效能。對創(chuàng)業(yè)期的重點項目和科技型項目可適當延長投資期限，而對于到期的投資項目應按時清算、及時退出，讓利于社會資本。

    （作者單位：北京交通大學中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心）