高盛判斷，中國(guó)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向股票投資，這將為市場(chǎng)帶來約4000億元資金。
與此同時(shí)，又有報(bào)道說，數(shù)千億元資金正源源不斷殺入定增市場(chǎng)。據(jù)業(yè)者估算，在這股資金洪流中，從樓市撤離的銀行理財(cái)資金達(dá)數(shù)千億元之巨。2014年是銀行理財(cái)資金告別樓市的元年。
中國(guó)A股從7月份開始的這波牛市行情，基本可以判斷是流動(dòng)性涌動(dòng)和充裕推動(dòng)的行情。央行是背后的推手，即央行放水貨幣行情。今年6月份開始，央行開始通過數(shù)量工具即各種種類的再貸款手段放水貨幣，機(jī)構(gòu)粗略估計(jì)在上萬億元。這些資金基本沒有被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸納，在銀行等金融系統(tǒng)賺錢牟利，成為股市流動(dòng)性預(yù)備隊(duì)。接著央行徹底放開放水房貸政策，而由于房地產(chǎn)低迷狀況，釋放的資金沒有被樓市吸納，也開始伺機(jī)進(jìn)入股市。后來，央行干脆實(shí)施降息放水，給股市徹底帶來了利好。同時(shí)，樓市套牢資金解套的巨量資金，民間高利貸崩盤逃出的資金，降息從銀行流出的資金，以及人民幣升值吸引的國(guó)際熱錢等各路資金在央行降息利好誘導(dǎo)下，蜂擁進(jìn)入到了中國(guó)A股市場(chǎng)，帶來了這波牛市行情。在牛市大勢(shì)下，任何經(jīng)濟(jì)金融消息出臺(tái)都會(huì)被解讀為利好消息。即使是利空消息也會(huì)被忽略被淹沒，比如：11月份官方和匯豐PMI雙雙下滑至臨界點(diǎn)附近，創(chuàng)下8個(gè)月以來新低，但股市卻視若不見，依然我行我素、瘋狂上漲。
這就是說，這波A股牛市是央行貨幣政策放水行情，沒有宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的根本性支撐。究竟能夠被炒作得走多遠(yuǎn)，實(shí)在不好說。這與美國(guó)股市恰恰相反，美股持續(xù)性走好，根本基礎(chǔ)源自于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。
這輪央行放水行情對(duì)其他行業(yè)必將帶來資金擠出效應(yīng)，首當(dāng)其沖的當(dāng)然是樓市。按照高盛預(yù)測(cè)的4000億元和有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的銀行理財(cái)產(chǎn)品棄樓市進(jìn)股市，僅這兩項(xiàng)就使上萬億元資金從樓市流出。這對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的打擊之大是空前的。
股市對(duì)樓市資金的吸金效應(yīng)，必將使得樓市需求更加萎縮，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)資金更加缺血。加之，不動(dòng)產(chǎn)登記制度擬在近期出臺(tái)，那么，樓市不但需求大大減弱，而且拋售將會(huì)大量增加。供大于求的狀況，必將使得房?jī)r(jià)繼續(xù)走低。股市的吸金效應(yīng)必將造成樓市繼續(xù)資金缺血、失血，后市更加堪憂。
中國(guó)A股這輪央行放水貨幣行情，必將使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是實(shí)體企業(yè)與樓市一樣，流動(dòng)性流失更加嚴(yán)重，加劇其融資難融資貴。僅就目前來說，中國(guó)A股短期暴漲后的財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來。對(duì)流動(dòng)性的吸引力、誘惑力空前之大，各路資金包括多年不景氣的實(shí)體企業(yè)都在將資金搬家到股市里。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)奪資金競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往敗下陣來。在這種情況下，如果繼續(xù)放水貨幣信貸，根本進(jìn)入不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)體企業(yè)中，必將流入到股市里。這就引發(fā)下一個(gè)更加嚴(yán)重的問題，那就是股市被爆炒后其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)凸現(xiàn)出來。
實(shí)踐已經(jīng)證明，在股市暴漲的財(cái)富效應(yīng)誘惑下，大部分投資投機(jī)者都會(huì)被吸引而盲目進(jìn)入，甚至傷疤未好就忘了痛。這也許就是股市的魅力魔力所在。目前，沒有宏觀經(jīng)濟(jì)基本面向好支撐的中國(guó)A股，出現(xiàn)這樣的暴炒暴漲行情是非常危險(xiǎn)的。不僅危險(xiǎn)在將繼續(xù)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化，轉(zhuǎn)型成為泡影，新常態(tài)無法形成，繼續(xù)沿著貨幣放水老路走去，而且給普通大眾投資者正在帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。無論投資者是否愛聽和理會(huì)，筆者還要強(qiáng)調(diào)，依靠央行放水貨幣、吹泡泡的股市行情能否走遠(yuǎn)，必須打一個(gè)問號(hào)。提醒所有投資者必須注意投資風(fēng)險(xiǎn)，見好就收，即使踏空也比套牢多年劃算。
余豐慧(河南 職員)