房地產(chǎn)進(jìn)入白銀時(shí)代，兼并重組是大勢(shì)所趨。隨著地產(chǎn)同業(yè)重組的持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)在龍頭帶領(lǐng)下，行業(yè)集中度將繼續(xù)提高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房企重組會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，部分大型房企會(huì)呈現(xiàn)集團(tuán)化模式，也會(huì)使其對(duì)非房地產(chǎn)領(lǐng)域有較大投資潛力。
兼并重組大勢(shì)所趨
房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了全新的整合時(shí)期。明源地產(chǎn)研究報(bào)告指出，政策調(diào)控中的樓市，龍頭房企反而更能展現(xiàn)自己“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的綜合實(shí)力，甚至可以通過(guò)兼并收購(gòu)的方式來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額?？梢灶A(yù)見(jiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)行業(yè)集中度將提升。
近期，恒大地產(chǎn)連續(xù)舉牌多家房企。中信建設(shè)地產(chǎn)首席分析師陳慎表示，以恒大為代表的產(chǎn)業(yè)資本舉牌上市房企是一二級(jí)市場(chǎng)估值差異不斷擴(kuò)大帶來(lái)的必然結(jié)果。在目前一二線城市土地成本高企的大環(huán)境下，地產(chǎn)股估值一直在低位徘徊。區(qū)域配置占優(yōu)的房企也是如此，但土地市場(chǎng)價(jià)格日新月異，尤其是7月一線城市住宅土地均價(jià)超過(guò)3萬(wàn)元/平方米，較2015年均值水平增長(zhǎng)了174%，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差愈演愈烈。優(yōu)質(zhì)資源稀缺的時(shí)代，擁有豐厚資源的上市房企對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的吸引力與日俱增。
恒大地產(chǎn)此前在收購(gòu)嘉凱城股份時(shí)表示，恒大集團(tuán)將擁有境內(nèi)資本市場(chǎng)A股上市平臺(tái)，通過(guò)恒大集團(tuán)與嘉凱城的戰(zhàn)略整合，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力，為股東爭(zhēng)取更多投資回報(bào)。
明源地產(chǎn)研究報(bào)告指出，類(lèi)似萬(wàn)科、恒大等大型房企想要通過(guò)借助自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)狀況、融資優(yōu)勢(shì)，使自身實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)持續(xù)增長(zhǎng)的目的。與此同時(shí)，這也壓縮了小型房企的生存空間，資金、經(jīng)營(yíng)壓力上升，被迫出讓企業(yè)項(xiàng)目，或變賣(mài)股權(quán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以維系企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，房企通過(guò)并購(gòu)，可以獲得優(yōu)質(zhì)土地資源，提升資金的周轉(zhuǎn)效率，以及降低項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本。
陳慎表示，同行業(yè)并購(gòu)具備更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。此外，盡管地價(jià)高企，但地王依舊頻出，不僅總價(jià)及總宗數(shù)均超越歷史紀(jì)錄，參與的房企也有所增加，合作拿地占比明顯提升，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)資本對(duì)行業(yè)未來(lái)較樂(lè)觀，也提升了產(chǎn)業(yè)資本投向二級(jí)市場(chǎng)的意愿。相對(duì)于資本市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)資本可能會(huì)從更綜合的角度看待并購(gòu)前景、企業(yè)品牌溢價(jià)等，愿意以更高的估值來(lái)獲取股權(quán)，這是產(chǎn)業(yè)資本和資本市場(chǎng)的預(yù)期差所在。
涉房央企加快整合
在房地產(chǎn)行業(yè)整合過(guò)程中，央企同業(yè)合并進(jìn)程不斷加快。國(guó)資委日前發(fā)文表示，要大力促進(jìn)調(diào)整優(yōu)化。加快推動(dòng)中央企業(yè)兼并重組和內(nèi)部資源整合步伐，推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同和資源共享，提高資本配置、運(yùn)營(yíng)效率和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
機(jī)構(gòu)人士表示，房企重組令競(jìng)爭(zhēng)格局生變。部分大房企會(huì)呈現(xiàn)集團(tuán)化或巨無(wú)霸模式，此時(shí)會(huì)使其對(duì)非房地產(chǎn)領(lǐng)域也有較大的投資潛力。另外，對(duì)此類(lèi)地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，整合后部分房企會(huì)積極尋找新產(chǎn)業(yè)，比如移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、視頻、生物醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)，其在資金上具備較大優(yōu)勢(shì)。
克爾瑞研究報(bào)告指出，從淺層次看，央企同業(yè)合并目的是做大規(guī)模、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，根本上則是為縮減人員架構(gòu)、提高管理能效。這一邏輯尤其適用于流程標(biāo)準(zhǔn)化率高、集中度低的行業(yè)，如房地產(chǎn)。國(guó)資委旗下多個(gè)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，可能造成惡性競(jìng)爭(zhēng)，如多家企業(yè)競(jìng)拍土地，無(wú)形中抬高了地價(jià)和人們對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期。
嚴(yán)躍進(jìn)表示，央企資源整合節(jié)奏加快，使得企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力可能進(jìn)一步提高。對(duì)央企來(lái)說(shuō)，后續(xù)獲取資源的力度會(huì)進(jìn)一步加大，此類(lèi)企業(yè)獲取城市核心地塊、核心區(qū)域的項(xiàng)目或更有優(yōu)勢(shì)。記者 彭?yè)P(yáng)