2022年開年，龍頭股股價(jià)的急跌，又為醫(yī)藥板塊的投資蒙上一層陰影。
1月20日，長(zhǎng)春高新(000661.SZ)股價(jià)連續(xù)第二日跌停，市值跌破900億，兩天市值“蒸發(fā)”200億。此前，“醫(yī)械茅”邁瑞醫(yī)療1月一度跌超16%，截至1月20日，該股報(bào)354.94元。
此前，藥品、醫(yī)用耗材政策密集落地，集采政策進(jìn)一步被明確。近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，下一步，要推動(dòng)集中待量采購(gòu)常態(tài)化、制度化并提速擴(kuò)面。而在2021年，A股醫(yī)藥板塊2021年的表現(xiàn)，就遠(yuǎn)遜于新能源汽車、光伏等熱門賽道，醫(yī)藥相關(guān)主題基金損失慘重。，2022年醫(yī)藥板塊將會(huì)如何演繹，哪些子板塊有望走出行情是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
多位接受第一財(cái)經(jīng)記者的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，集采等政策出臺(tái)對(duì)貨真價(jià)實(shí)的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)是利好，這有助于拉開企業(yè)間差異化，真正解決終端患者的需求。相應(yīng)的，子板塊伴隨診斷有望獲得市場(chǎng)更多關(guān)注。
政策利好真正的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)
長(zhǎng)春高新的盤后龍虎榜顯示，在賣出金額最大的前5名營(yíng)業(yè)部當(dāng)中，4機(jī)構(gòu)席位上榜，合計(jì)賣出1.7億元，民生證券哈爾濱分公司買入4918萬元。
當(dāng)前，醫(yī)藥行業(yè)的集采政策正在日趨常態(tài)化、規(guī)范化。此前，1月10日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，下一步，要集中待量采購(gòu)常態(tài)化、制度化并提速擴(kuò)面。一是以慢性病、常見病為重點(diǎn)，繼續(xù)推進(jìn)國(guó)家層面藥品集采，各地對(duì)國(guó)家集采外藥品開展省級(jí)或跨省聯(lián)盟采購(gòu)；二是擴(kuò)大高值醫(yī)用耗材集采，對(duì)群眾關(guān)注的骨科耗材、藥物球囊、種植牙等分別在國(guó)家和省級(jí)層面開展集采。
集采常態(tài)化將對(duì)整個(gè)醫(yī)藥板塊的主邏輯帶來什么影響？業(yè)內(nèi)專業(yè)人士如何看待政策提速對(duì)創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)生的影響？
“從這個(gè)集采角度來說，很多藥企尤其是傳統(tǒng)藥廠都會(huì)抱怨。但是創(chuàng)新型企業(yè)，看法會(huì)更正向一些。政策給創(chuàng)新藥廠、創(chuàng)新診斷公司，帶來了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。集采之下，創(chuàng)新企業(yè)不需要搭建龐大銷售團(tuán)隊(duì)，就能夠把產(chǎn)品賣出去?！边~杰轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)董事長(zhǎng)兼CEO張亞飛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。
自2015年藥審改革以來，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)波瀾壯闊行情。盡管2018年后出現(xiàn)仿制藥集采、器械集采、疫情影響等因素，醫(yī)藥指數(shù)階段性有所調(diào)整，但醫(yī)藥股仍螺旋式上升。
一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)記者說：“醫(yī)保支付后，藥品目錄常態(tài)化肯定有利于提高企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能。一般來看，藥品安全性是第一位，臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)有效性、經(jīng)濟(jì)性、創(chuàng)新性和具有重大公共衛(wèi)生價(jià)值，是評(píng)價(jià)醫(yī)藥產(chǎn)品價(jià)值的關(guān)鍵維度，創(chuàng)新性能為產(chǎn)品掙得一定溢價(jià)空間。展望1-3年，隨著付費(fèi)方式改革，對(duì)藥品及耗材提出了新要求，要么成本最小化、要么臨床價(jià)值最大化，低質(zhì)量重復(fù)型產(chǎn)品將逐步被淘汰?！?/p>
伴隨診斷是一種體外診斷技術(shù)，目前應(yīng)用最廣的是腫瘤領(lǐng)域，也是靶向/免疫治療的基礎(chǔ)。“伴隨診斷符合醫(yī)?？刭M(fèi)的政策導(dǎo)向，其避免了臨床治療過程中可能出現(xiàn)的醫(yī)療資源浪費(fèi)現(xiàn)象，為患者及醫(yī)保避免不必要的醫(yī)療費(fèi)用支出?！鄙鲜龇治鰩熣f。
在張亞飛看來，進(jìn)了醫(yī)保才能實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)醫(yī)療。通俗來說，精準(zhǔn)醫(yī)療主要覆蓋兩塊，一是指用藥治療、二是指用藥治療前檢測(cè)疾病是基于哪一種基因突變或蛋白質(zhì)異常表達(dá)產(chǎn)生的?！艾F(xiàn)在之所以要推進(jìn)精準(zhǔn)醫(yī)療，是由于現(xiàn)在的患者對(duì)某一種藥物的應(yīng)答率非常低，大概百分之20%-30%的應(yīng)答率。而伴隨診斷的應(yīng)用可以成倍提高患者的應(yīng)答率”他說。
2022年A股醫(yī)藥板塊表現(xiàn)或繼續(xù)分化
回顧2021年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)，申萬醫(yī)藥指數(shù)全年下跌5.65%，跑贏滬深300指數(shù) 0.57個(gè)百分點(diǎn)，但遠(yuǎn)遜于光伏、新能源汽車等熱門賽道。
細(xì)分行業(yè)看，醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化劇烈。其中，原料藥漲幅最大為34.0%，主要因轉(zhuǎn)型CXO 個(gè)股表現(xiàn)出色；中藥表現(xiàn)次之，上漲31.7%，主要系避險(xiǎn)和政策鼓勵(lì)下年底表現(xiàn)出色。以創(chuàng)新藥、新型疫苗為代表的科技創(chuàng)新企業(yè)由于國(guó)內(nèi)政策頻出加海外市場(chǎng)不確定性，在21年下半年出現(xiàn)較深調(diào)整。
具體到體外診斷子板塊，2021年該板塊的表現(xiàn)并不理想，全年41只個(gè)股的平均漲幅為0.895，中位數(shù)為下跌10%。2022年以來，板塊中有個(gè)別股票因新冠檢測(cè)試劑產(chǎn)品銷售放量實(shí)現(xiàn)股價(jià)大漲，但與伴隨診斷并無直接關(guān)聯(lián)。
進(jìn)入2022年，醫(yī)藥板塊的內(nèi)部分化勢(shì)頭并未停止。從開年以來的表現(xiàn)看，資金高低位切換明顯。新冠檢測(cè)、中藥等子板塊都有搶眼表現(xiàn)，其余板塊還未出現(xiàn)明顯活躍表現(xiàn)的跡象。
具體到伴隨診斷行業(yè)，近年來，隨著我國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的快速發(fā)展，腫瘤靶向藥物及免疫治療藥物的獲批不斷加速，受益于此，作為其研發(fā)基礎(chǔ)的伴隨診斷行業(yè)也將高速發(fā)展。
根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，我國(guó)未來靶向治療及免疫治療藥物的占比將逐步提升，分別在2030年達(dá)到25.3%及34.7%，伴隨診斷行業(yè)規(guī)模有望隨之高速增長(zhǎng)。
“從技術(shù)路徑看，伴隨診斷現(xiàn)有的四種主流診斷方式中，沒有最好，只有最合適，伴隨診斷的最終目的是提高患者的臨床獲益，”上述分析師表示。
張亞飛還表示，國(guó)家所有政策對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的要求也越來越高，創(chuàng)新型企業(yè)有望受益政策把產(chǎn)品差異化拉開。“新冠其實(shí)把診斷行業(yè)的地位也拉高許多。這幾年國(guó)家一直在做醫(yī)療體系改革，包括醫(yī)藥集采，醫(yī)藥集采對(duì)于其中很多藥廠的利潤(rùn)壓縮是比較嚴(yán)重的。從某種程度上來說，像伴隨診斷這種細(xì)分領(lǐng)域的重要性更顯而易見，伴隨診斷可以把同類疾病藥物的差異化找出來，避免同質(zhì)化的產(chǎn)品，找出真正適合用每款藥物的病人”。