2017年以來我國宏觀杠桿率年均增長約4.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅總體穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2022年增幅保持基本穩(wěn)定。3月8日，人民銀行發(fā)布相關(guān)消息指出，2021年以來，我國疫情防控得力、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、宏觀政策有效等因素共同推動宏觀杠桿率回到基本穩(wěn)定的軌道，為加大政策跨周期調(diào)節(jié)力度、進(jìn)一步加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持創(chuàng)造了空間。
文、表/廣州日報(bào)全媒體記者 林曉麗
宏觀杠桿率是一國總債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比。2017年以來宏觀杠桿率年均增長約4.8個(gè)百分點(diǎn)，比2012~2016年年均增幅低8.6個(gè)百分點(diǎn)。2017年至2019年我國宏觀杠桿率總體穩(wěn)定在253%左右，初步實(shí)現(xiàn)穩(wěn)杠桿目標(biāo)。2020年疫情發(fā)生后，杠桿率階段性上升至280.2%。2021年回到272.5%。
與主要經(jīng)濟(jì)體相比，疫情以來我國杠桿率增幅相對可控。國際清算銀行(BIS)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末美國(281.1%)、日本(416.8%)、歐元區(qū)(282.1%)杠桿率分別比2019年末高26.0、36.4和25.0個(gè)百分點(diǎn)。同期我國杠桿率比2019年末高19.1個(gè)百分點(diǎn)(275.1%)，增幅比美、日、歐元區(qū)分別低6.9、17.3和5.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅相對而言并不算高。
具體看，我國杠桿結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。近年來，在持續(xù)獲得融資支持的同時(shí)，企業(yè)部門杠桿率保持基本穩(wěn)定，且杠桿結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2017~2019年，隨著穩(wěn)杠桿政策的有序推進(jìn)，企業(yè)部門杠桿率穩(wěn)定在152.2%左右。疫情發(fā)生后，企業(yè)部門杠桿率階段性上升至161.7%，2021年有序恢復(fù)至153.7%，回到基本穩(wěn)定的軌道。同時(shí)企業(yè)部門債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2021年末企業(yè)部門貸款、債券合計(jì)占企業(yè)部門總債務(wù)的86.8%，比2016年末高9.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，表外債務(wù)持續(xù)下降，有序釋放潛在風(fēng)險(xiǎn)，為新增債務(wù)創(chuàng)造了空間。2021年末企業(yè)表外債務(wù)(如：信托貸款、委托貸款)與GDP之比較2016年低19.3個(gè)百分點(diǎn)。
政府部門杠桿率方面，疫情以來，政府部門杠桿率增長較快，主要是更加積極有為的財(cái)政政策對沖疫情帶來的負(fù)面影響。2021年政府部門杠桿率為46.6%，兩年平均增長4.0個(gè)百分點(diǎn)。
近年來我國住戶部門杠桿率增幅穩(wěn)定。我國住戶部門杠桿率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，這九年的年均增幅為4.3個(gè)百分點(diǎn)，且歷年增幅波動不大。