二季度中國經(jīng)濟(jì)受到新一輪疫情的嚴(yán)重沖擊，但依然頂住壓力實(shí)現(xiàn)了正增長，穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤。

　　國家統(tǒng)計局15日發(fā)布的上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長0.4%，6月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面回暖，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，消費(fèi)同比增長3.1%，時隔三個月重返正增長。固定資產(chǎn)投資回升至5.6%，投資成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要支撐。

　　隨著一系列穩(wěn)增長政策落地見效，下半年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回暖，但復(fù)蘇之路充滿不確定性。多位專家分析，當(dāng)前我國宏觀調(diào)控仍有較大余地，要加大一攬子政策措施的實(shí)施力度，確保盡快落地見效，同時要加快籌劃增量工具，以穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　二季度實(shí)現(xiàn)正增長

　　今年以來，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)，不利影響明顯加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不尋常，超預(yù)期突發(fā)因素帶來嚴(yán)重沖擊，二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯增大。

　　二季度GDP同比增長0.4%，較一季度大幅回落4.4個百分點(diǎn)，為2020年二季度以來最低。

　　“二季度經(jīng)濟(jì)保持正增長是非常不容易的?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉15日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，一系列扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)政策成效明顯，我國經(jīng)濟(jì)克服超預(yù)期因素不利影響，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，尤其是二季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)正增長，穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤，成績來之不易。

　　二季度初出現(xiàn)的奧密克戎疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈和物流受到擾動，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)和投資活動承壓。此輪疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊在4月中旬見頂，5~6月份隨著防疫限制政策逐漸放松、供應(yīng)鏈擾動情況改善，經(jīng)濟(jì)增長勢頭開始恢復(fù)。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對第一財經(jīng)分析，6月份看到有一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)為正增長，說明政策效應(yīng)顯現(xiàn)非常快。下半年應(yīng)更加高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，繼續(xù)推動落實(shí)穩(wěn)增長的政策落地生效，來對沖外部環(huán)境更具復(fù)雜嚴(yán)峻的不確定性。

　　隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈堵點(diǎn)卡點(diǎn)逐步打通，工業(yè)生產(chǎn)明顯回升。二季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.7%。其中，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降2.9%；5月份增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長0.7%；6月份增長3.9%，比上月加快3.2個百分點(diǎn)。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，6月汽車制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，增加值同比增長16.2%，結(jié)束了前三個月的同比下降趨勢，主要受益于國內(nèi)汽車消費(fèi)促進(jìn)政策落地、新能源汽車企業(yè)出?？焖僭鲩L等因素。不過，醫(yī)藥制造業(yè)、紡織業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)等對工業(yè)增加值同比增速有一定拖累。

　　華興資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宗光告訴第一財經(jīng)，6月工業(yè)增加值的年化增速超過10%，顯示生產(chǎn)端復(fù)蘇勢頭良好。受到俄烏沖突影響，部分海外需求將繼續(xù)外溢至中國，中國的供應(yīng)鏈優(yōu)勢在強(qiáng)化。

　　消費(fèi)恢復(fù)的挑戰(zhàn)

　　從6月份需求方面的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)和投資都有一定回升。上半年社會消費(fèi)品零售總額210432億元，同比下降0.7%，6月份由降轉(zhuǎn)升，同比增長3.1%。

　　中信證券研報稱，6月商品零售和餐飲消費(fèi)均出現(xiàn)明顯改善，主要得益于疫情緩和帶來的消費(fèi)場景復(fù)蘇。從絕對量對總消費(fèi)的重要性來看，汽車和石油石化制品的高增長是消費(fèi)增速回升的主要帶動力量。

　　雖然6月增速轉(zhuǎn)正，但是增幅仍然較低，這跟收入增長放緩分不開。上半年，全國居民人均可支配收入18463元，扣除價格因素實(shí)際增長3.0%，居民人均消費(fèi)支出扣除價格因素實(shí)際僅增長0.8%，家庭支出更趨謹(jǐn)慎。

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成認(rèn)為，消費(fèi)恢復(fù)是今年穩(wěn)增長的較大挑戰(zhàn)。隨著疫情持續(xù)發(fā)展，不少市場主體面臨生存考驗(yàn)，導(dǎo)致消費(fèi)潛力下降。目前居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力都有所減弱。促進(jìn)消費(fèi)最有效的途徑是全面實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，要高度關(guān)注市場主體的生存問題，落實(shí)“六穩(wěn)”、“六?！?。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示，當(dāng)前采取了一些階段性的措施，比如減征部分乘用車購置稅、鼓勵家電以舊換新等。這些措施短期效應(yīng)比較明顯，但會在一定程度上透支下一步的消費(fèi)。應(yīng)該有中長期的措施，比如加快戶籍制度改革，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，以釋放巨大的消費(fèi)潛能。

　　基建投資提速

　　今年以來，投資對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用更加凸顯。上半年，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)271430億元，同比增長6.1%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長7.1%，制造業(yè)投資增長10.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.4%。

　　據(jù)野村證券測算，6月當(dāng)月投資同比增速為5.8%，高于5月1.1個百分點(diǎn)，顯示隨著疫情好轉(zhuǎn)和穩(wěn)增長政策逐漸顯效，投資在基建發(fā)力的帶動下進(jìn)一步修復(fù)。

　　鐘正生表示，6月基建投資同比增速回升4.1個百分點(diǎn)至12%，超過了3月水平。6月以來，國務(wù)院先后部署調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度和發(fā)行金融債券等籌資3000億元，進(jìn)一步支持新老基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后續(xù)不排除視情況而擴(kuò)大政策性金融債的規(guī)模，以保持基建的資金來源充沛。

　　分析認(rèn)為，基建投資提速，一方面是因?yàn)閷ｍ梻l(fā)行加快，使得基建項目資金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情況下，暢通交通物流政策取得實(shí)效，保障了項目施工進(jìn)度。

　　投資數(shù)據(jù)中也存在一定隱憂。王一鳴分析，制造業(yè)投資前期增勢比較強(qiáng)勁，但是隨著能源、用工成本上升，上半年制造業(yè)投資比一季度回落了5.2個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資還在回調(diào)之中，基建投資在專項債發(fā)行進(jìn)度加快支撐下保持較快增長，但還是受到項目儲備、地方財政配套能力和清理隱性債務(wù)方面的約束。

　　房地產(chǎn)投資仍是復(fù)蘇的短板。中信證券分析，盡管各地因城施策帶動房屋銷售降幅大幅收窄，但房企債務(wù)嚴(yán)峻、拿地意愿不足，導(dǎo)致6月房地產(chǎn)投資增速下跌1.6個百分點(diǎn)至-9.4%，是唯一一個6月增速低于5月的需求變量。

　　穩(wěn)增長政策如何發(fā)力

　　隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項政策進(jìn)一步落地見效，下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持回升勢頭。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路可能并非一帆風(fēng)順，存在諸多不確定性，這將取決于疫情和相關(guān)防疫政策、房地產(chǎn)市場的恢復(fù)情況以及外部增長動能等因素，反彈幅度可能遠(yuǎn)不及2020年二三季度。

　　今年的政府工作報告確定了國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右的全年預(yù)期目標(biāo)。上半年經(jīng)濟(jì)增長2.5%，這意味著，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，還需要付出更加艱苦的努力。

　　付凌暉表示，隨著疫情防控形勢向好、政策效應(yīng)顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)體量大、市場空間廣、發(fā)展韌性足、改革紅利多、治理能力強(qiáng)的優(yōu)勢將進(jìn)一步發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)有望保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。當(dāng)然也要看到，外部不穩(wěn)定不確定性因素仍然較多，國內(nèi)三重壓力猶存，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)還要付出不懈努力。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對第一財經(jīng)表示，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)在超預(yù)期的三重壓力之下，已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。動態(tài)來看，中國經(jīng)濟(jì)下半年，將會進(jìn)入一個確定性的上升通道。前期發(fā)力向前的穩(wěn)大盤經(jīng)濟(jì)政策將集中在下半年產(chǎn)生明顯刺激效果，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的有序恢復(fù)將起到持續(xù)激活經(jīng)濟(jì)主體的作用，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的效能將持續(xù)顯現(xiàn)，資本流入對中國經(jīng)濟(jì)的助力將有所增強(qiáng)。

　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平分析，總體來看，全年經(jīng)濟(jì)增長會保持較高反彈力度，三季度有可能是全年增速最快的季度。下半年為了使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)全年穩(wěn)增長目標(biāo)，宏觀政策依然會朝著逆周期調(diào)節(jié)的方向繼續(xù)實(shí)施。

　　二季度以來，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，國務(wù)院及時出臺六方面33條穩(wěn)增長政策措施，各地區(qū)各部門迅速行動、有效落實(shí)，6月份國務(wù)院進(jìn)一步強(qiáng)化部署，要求加快穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地生效。

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，當(dāng)前我國的宏觀調(diào)控仍有較大的余地，政策力度仍有進(jìn)一步提升的空間。如果不調(diào)整全年預(yù)期增長目標(biāo)，如期實(shí)現(xiàn)全年5.5%的增長目標(biāo)，需要在上半年的基礎(chǔ)上，大幅擴(kuò)張宏觀經(jīng)濟(jì)政策，加大政策力度，強(qiáng)力打破需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱之間的向下螺旋和惡性循環(huán)。

　　王一鳴也認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施實(shí)施才一個多月時間，有的政策還沒有完全落地，有的還有相當(dāng)?shù)膶?shí)施空間。因此，最重要的還是要加大一攬子政策措施的實(shí)施力度，確保盡快落地見效。

　　“推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，既要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，也要預(yù)留跨周期政策空間。當(dāng)前推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸正常軌道，宏觀政策既要有力有效，也不能透支未來，加重后期的債務(wù)負(fù)擔(dān)，更不能回歸債務(wù)驅(qū)動的傳統(tǒng)增長模式。穩(wěn)增長的實(shí)施路徑，要協(xié)同推進(jìn)宏觀政策調(diào)節(jié)和增長動能的轉(zhuǎn)換?！蓖跻圾Q說。