本報(bào)記者 韓昱

今年以來(lái)，以熊貓債和點(diǎn)心債為代表的人民幣債券熱度不斷攀升，尤其這兩類債券放量發(fā)行，大幅擴(kuò)容。

先從熊貓債角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，以債券起息日計(jì)，截至12月23日，年內(nèi)熊貓債已經(jīng)發(fā)行109只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1948億元，超過(guò)去年全年（1544.5億元）水平，同比漲幅達(dá)到26%。

再?gòu)狞c(diǎn)心債角度看，作為離岸人民幣債券的代表產(chǎn)品，點(diǎn)心債是指在境外（主要為中國(guó)香港）發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券，以起息日計(jì)算，截至12月23日，今年點(diǎn)心債發(fā)行總額達(dá)到約9780億元，也遠(yuǎn)超去年水平。

“今年以來(lái)，熊貓債、點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模都迎來(lái)‘大爆發(fā)’。”中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，主要原因在于：一方面是我國(guó)市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降，推動(dòng)熊貓債融資成本下降，在中美利差高企的背景下熊貓債、點(diǎn)心債融資成本優(yōu)勢(shì)較為明顯；另一方面是，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展也取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，雙向開放水平不斷提高，債券市場(chǎng)的各項(xiàng)制度安排更為完善、國(guó)際化接軌程度明顯提高，熊貓債、點(diǎn)心債創(chuàng)新品種更為豐富。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)于曉明也告訴記者，我國(guó)債券市場(chǎng)有吸引力，規(guī)模大、流動(dòng)性好且人民幣資產(chǎn)收益穩(wěn)定。同時(shí)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，增強(qiáng)了外資持有和使用人民幣資產(chǎn)的意愿。

記者注意到，在持續(xù)擴(kuò)容的同時(shí)，債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。以熊貓債為例，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站11月18日消息顯示，11月14日，總部位于巴西的跨國(guó)企業(yè)——書贊桉諾成功發(fā)行首單3年期綠色熊貓債、發(fā)行金額12億元，成為銀行間市場(chǎng)首個(gè)南美洲發(fā)行人。至此，熊貓債發(fā)行人區(qū)域已覆蓋亞洲、歐洲、非洲、北美洲、南美洲等五大洲。

同時(shí)，2024年以來(lái)，在有利的政策及市場(chǎng)環(huán)境下，熊貓債市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容提質(zhì)，在規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。一是發(fā)行人結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，隨著巴斯夫、拜耳股份、香格里拉（亞洲）、書贊桉諾等跨國(guó)企業(yè)相繼進(jìn)入銀行間市場(chǎng)發(fā)債融資，純外資發(fā)行人數(shù)量和發(fā)行金額占比顯著提升；二是產(chǎn)品創(chuàng)新更加活躍；三是期限結(jié)構(gòu)更加合理，協(xié)會(huì)熊貓債以中長(zhǎng)期限為主，且期限結(jié)構(gòu)分散多元，2024年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)發(fā)行5年至10年期熊貓債的金額占比大幅提升，獲得長(zhǎng)期投資人踴躍申購(gòu)；四是募集資金使用合規(guī)便利。

范若瀅預(yù)計(jì)，2025年熊貓債、點(diǎn)心債仍將保持較大發(fā)行規(guī)模。首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息空間。其次，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)的融資需求有望上升。最后，中國(guó)債券市場(chǎng)雙向開放水平將持續(xù)提升，提高境外投資人投資便利性。

于曉明也表示，預(yù)計(jì)2025年熊貓債、點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模有望增長(zhǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也會(huì)更優(yōu)化。