八成上市公司吃“補(bǔ)助”“父愛主義”依然有市場

　　據(jù)報(bào)道，在公布2014年半年報(bào)的上市公司中，有88.1%的上市公司收到政府補(bǔ)助，部分公司所獲政府補(bǔ)助甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歸屬于母公司股東的凈利潤。這些公司遍布制造業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，其中有中央國有企業(yè)也有民營企業(yè)。一些地方政府甚至定期為被打上退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司發(fā)放政府補(bǔ)助，企業(yè)因此扭虧為盈。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年上半年共有2235家上市公司在2014年半年報(bào)中披露收到政府補(bǔ)助，合計(jì)收到政府補(bǔ)助高達(dá)322 .63億元，收到補(bǔ)助的上市公司數(shù)量占公布半年報(bào)公司數(shù)量的88.1%。

　　享受政府各種名目的補(bǔ)助，是中國企業(yè)、特別是國有企業(yè)的一大福利。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，不能排除個(gè)別行業(yè)、個(gè)別企業(yè)能在特定情況下得到政府幫助，但是為數(shù)少、條件較為苛刻。超過80%的上市企業(yè)得到各種政府補(bǔ)貼，比例實(shí)在太大，以致我們有點(diǎn)懷疑數(shù)據(jù)的可信性。但是又不得不承認(rèn)，中國企業(yè)確實(shí)享有無微不至的“父愛主義”，企業(yè)的市場競爭力自然較差。如此大面積發(fā)放“福利”是對(duì)其他競爭主體的不公，是對(duì)競爭環(huán)境的破壞。從根源上說，還是政府掌握的資源太多，對(duì)市場的干預(yù)能力太強(qiáng)。另外，對(duì)政績的渴望也讓“拔苗助長”遍地開花。如此看來，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用還有好長的路要走。

　　鋼貿(mào)危機(jī)再度襲來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)寒風(fēng)未盡

　　國內(nèi)鋼鐵價(jià)格跌至十年來最低的慘淡形勢下，因鋼貿(mào)風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵而被卷入的上市公司也逐漸增多。繼馬鋼股份子公司裕遠(yuǎn)物流宣布因8億元賬款難收回而被法院裁定破產(chǎn)之后，皖江物流子公司也因鋼貿(mào)危機(jī)陷入困境。皖江物流公告稱，全資子公司淮礦現(xiàn)代物流因無足額資金償還資金到期債務(wù)，被民生銀行上海分行起訴，9月5日，物流公司在銀行等金融機(jī)構(gòu)的20多個(gè)賬戶被全部凍結(jié)，凍結(jié)金額共計(jì)1 .5億元。而在對(duì)物流公司原董事長汪曉秀的離任審計(jì)中，發(fā)現(xiàn)該子公司應(yīng)收賬款存在重大壞賬風(fēng)險(xiǎn)，將進(jìn)一步對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行查證，并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提壞賬、減值準(zhǔn)備。

　　上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，不是新鮮事。對(duì)于周期性較強(qiáng)、對(duì)整體經(jīng)濟(jì)走勢比較敏感的行業(yè)來說，財(cái)務(wù)狀況尤為重要。近幾年，傳統(tǒng)行業(yè)一直處于較為痛苦的掙扎之中。從上市公司的業(yè)績看，鋼鐵、冶金、航運(yùn)等行業(yè)的企業(yè)，經(jīng)營壓力大，虧損嚴(yán)重，有些甚至到了難以為繼的地步。所以，轉(zhuǎn)型難還得咬牙轉(zhuǎn)型，升級(jí)痛還得斷臂升級(jí)。不主動(dòng)升級(jí)轉(zhuǎn)型，只能等死，只能等下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的到來———但是，下一個(gè)周期絕不是“一切照舊”，而是以新的支柱產(chǎn)業(yè)為動(dòng)力，不一定能讓你起死回生。

　　創(chuàng)業(yè)板上市風(fēng)光不再屢虧損滑到退市邊緣

　　作 為 第 一 批 上 市 的28家 創(chuàng) 業(yè) 板 公司，寶德股份今年如果還不能扭虧，將面臨直接退市的風(fēng)險(xiǎn)。而該公司自2009年上市之后的四個(gè)財(cái)務(wù)年度中，有三年凈利潤增速下滑。對(duì)于業(yè)績下滑的原因，該公司證券事務(wù)代表稱，主要是公司產(chǎn)品銷售對(duì)石油系統(tǒng)依賴較大，而幾大石油公司采購量和策略都有所調(diào)整。此外，目前石油鉆采協(xié)同也在從陸地面向海上。公司正在調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向海外市場，而這個(gè)過程較為漫長。中秋期間，寶德股份再次發(fā)布了公司股票可能被暫停上市的公告。公告稱，因公司2012年、2013年連續(xù)兩年虧損，若公司2014年度審計(jì)報(bào)告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

　　按照深交所新的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板不像主板和中小板，沒有S T中轉(zhuǎn)，連續(xù)虧損三年就將暫停上市。對(duì)企業(yè)似乎有點(diǎn)殘酷，但是，少S T之類的過渡期，也少去了“殼”資源的爆炒。有進(jìn)有出，才是資本市場的正常狀態(tài)。企業(yè)虧損，或是內(nèi)部管理出了問題，或是市場大環(huán)境發(fā)生變化，或是價(jià)格因素導(dǎo)致企業(yè)難以招架。無論是內(nèi)因還是外因，持續(xù)不盈利難以面對(duì)股東，退市無可非議。對(duì)此 ， 上 市 公 司 和 投 資 者 都 要 有 心 理 準(zhǔn)備。另據(jù)報(bào)道，天龍光電近日公告稱，公司2012年度及2013年度連續(xù)兩年虧損，公司2014年半年度虧損5388 .46萬元，預(yù)計(jì)2014年前三季度虧損3700萬元-4200萬元。若公司2014年度繼續(xù)虧損，公司股票“天龍光電”將可能自公司2014年年度報(bào)告披露后被暫停上市。誰將成為創(chuàng)業(yè)板退市“第一股”？拭目以待。

　　國企高管拿高薪飽受爭議風(fēng)險(xiǎn)大小決定收入高低

　　據(jù)報(bào)道，2013年共有約320家國資背景的上市公司披露了薪酬。從這些央企的總經(jīng)理一職來看，人均薪酬達(dá)77 .3萬元。而在滬深兩市2013年發(fā)布年報(bào)的所有上市公司中，董、監(jiān)、高管層平均年薪約為44 .8萬元。這意味著，各類國企總經(jīng)理一職均薪超過A股高管平均值約32萬元，大幅超過了2500余家上市公司平均水平。其中，中集集團(tuán)總裁麥伯良2012年和2013年分別取酬998萬元和869 .7萬元，連年在上市央企中問鼎。一些國有企業(yè)雖然嚴(yán)重虧損，但高管層仍拿高薪。有媒體披露，招商輪船虧21億元，但總經(jīng)理薪酬照漲不誤。

　　國 企 高 管 該 拿 多 少 錢 ？ 該 怎 么 拿錢 ？ 這 是 個(gè) 市 場 問 題 ， 更 是 個(gè) 政 治 問題 。 日 前 ， 中 共 中 央 政 治 局 審 議 通 過《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》、《關(guān)于合力確定并嚴(yán)格規(guī)范中央企 業(yè) 負(fù) 責(zé) 人 履 職 待 遇 、 業(yè) 務(wù) 支 出 的 意見》，進(jìn)一步明確國有企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬改革的基本原則，顯示中央對(duì)這個(gè)問題的高度重視，以及大刀闊斧進(jìn)行改革的信心。其實(shí)，國企高管拿多少錢、怎么拿錢，說到底還是對(duì)國有企業(yè)怎么看的問題。從股權(quán)結(jié)構(gòu)而言，國有企業(yè)不同于 一 般 企 業(yè) ， 很 難 說 是 真 正 的 市 場 主體；國企高管也很難等同于市場經(jīng)濟(jì)中搏殺的企業(yè)家。我們經(jīng)?？吹剑瑖衅髽I(yè)的高管來自于“官場”，有時(shí)候又回到“官場”，這種位置的轉(zhuǎn)換，反映了國有企業(yè)的特殊性?？傮w上說，企業(yè)薪酬是與市場風(fēng)險(xiǎn)成正比的，沒有承擔(dān)應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)，高薪酬自然不被廣泛認(rèn)可。國有企業(yè)或是通過改革更像一般市場主體，或是角色轉(zhuǎn)換承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。前者以效率決定高薪與否，后者風(fēng)險(xiǎn)較小收 入 似 應(yīng) 更 接 近 于“公務(wù)員”。張健