A股是否會被納入MSCI將于6月9日揭曉。記者了解到，多家機構(gòu)對A股納入MSCI的大趨勢表示樂觀，但認為在具體成行時間方面仍存不確定性。分析人士表示，監(jiān)管層正在采取諸多舉措積極推動A股國際化的進程。有投行人士指出，倘若A股納入MSCI，除了在資金層面會帶來積極影響外，也會把海外更為成熟的投資理念帶入中國，進一步促進完善資本市場的投資者結(jié)構(gòu)。
A股國際化提速
A股是否納入MSCI的揭曉時間點正在臨近。對于本次“納入之旅”，多家國際機構(gòu)都表示樂觀。高盛表示，MSCI有50%的概率在6月宣布將A股納入其基準指數(shù)，如果今年無法加入，明年A股納入指數(shù)的概率接近100%。
高盛指出，一些積極因素支持A股今年進入MSCI，比如A股從成交量和市值來講已經(jīng)分別是全球第一大和第二大市場；滬港通大大提升了外國投資者參與A股的便利度；此外，推動A股進入國際指數(shù)的意愿也非常強烈和清晰。
不過，也有一些因素阻礙A股立即進入國際指數(shù)。高盛的觀點是，目前深港通還沒有開通，而且滬港通仍存在配額限制和其他交易障礙。
與高盛類似，摩根大通雖然也認為A股指數(shù)有望被逐步納入MSCI，但這一過程不會一蹴而就。“一般來說，新興市場國家的指數(shù)納入MSCI都會有一個過程。一方面是需要該市場達到一定的開放程度，另一方面在納入之后，也會有一個權(quán)重從較低水平逐步增加的過程。近期富時指數(shù)已經(jīng)宣布將納入A股指數(shù)，但具體操作也要等到半年之后。所以對于6月9日MSCI是否會正式宣布納入A股指數(shù)，以及初步權(quán)重的水平，我們都持有比較謹慎的預(yù)期。”根據(jù)摩根大通方面預(yù)計，A股加入MSCI還需要一段時間，可能會在明年。
花旗則認為，今年A股納入MSCI的幾率為三分之一，明年納入的幾率為三分之二，真正執(zhí)行可能要等到2017年中?；ㄆ祛A(yù)計，被納入MSCI的最初階段，A股的權(quán)重只有2.4%。
制度障礙逐步清除
“可以確定的是，隨著滬港通、深港通的啟動以及QFII、RQFII額度不斷提高，A股不斷開放，納入MSCI的趨勢越來越明確。監(jiān)管層肯定樂于看到A股被納入MSCI指數(shù)，尤其是監(jiān)管層近來已經(jīng)有所動作，不排除是為了力推本次‘納入之旅’成行。”有券商人士對記者分析指出。
中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人5月底曾表示，將繼續(xù)與包括富時在內(nèi)的國際知名指數(shù)公司保持密切溝通，不斷提高國際投資界對于中國資本市場的信心和認可程度，便利長期資金進入A股市場。
以滬港通名義持有人制度為例，今年5月中旬，中國證監(jiān)會曾專門發(fā)布消息指出，相關(guān)規(guī)定為證券名義持有預(yù)留了空間，滬股通下境外投資者應(yīng)通過香港結(jié)算持有滬股股票，而且享有作為股東的財產(chǎn)權(quán)；滬股通股票的實際權(quán)益擁有人應(yīng)當通過名義持有人即香港結(jié)算行使有關(guān)股東權(quán)利。滬港通下，香港結(jié)算作為境外投資者的名義持有人，登記為滬股股票的持有人，可以行使相關(guān)股東權(quán)利、提起訴訟。
同時，對于境外投資者對其通過香港結(jié)算持有的滬股通股票如何行使有關(guān)權(quán)利的問題，中國證監(jiān)會也表示，滬港通架構(gòu)下，境外投資者作為實際權(quán)益擁有人行使股東權(quán)利的方式，應(yīng)當根據(jù)香港特區(qū)關(guān)于名義持有人的相關(guān)法律規(guī)定作出安排。根據(jù)香港結(jié)算發(fā)布的《中央結(jié)算系統(tǒng)一般規(guī)則》和《中央結(jié)算系統(tǒng)運作程式規(guī)則》，滬股通股票的實際權(quán)益擁有人應(yīng)當通過名義持有人，即香港結(jié)算行使有關(guān)股東權(quán)利，包括請求召開股東大會、向股東大會提案、在股東大會上投票表決、獲得分紅或者其他投資收益等。
“這實際上打消了一些投資者對名義持有人制度的疑慮。”有券商人士對記者表示，自去年11月滬港通推出以來，對持有人機制的一些疑慮一直是海外長線公募基金參與該計劃的最大障礙；而通過明確實際權(quán)益持有人以及名義持有人的法律地位，這表示公募基金在通過香港結(jié)算持有的股票，可以行使相關(guān)權(quán)利并進行相應(yīng)的法律索償。
有分析認為，監(jiān)管層面在此時間點明確相關(guān)政策，實際上對于A股納入MSCI具有推動作用。高盛方面預(yù)計，隨著滬港通在配額限制和其他交易障礙逐步清除，將有利于A股盡快納入到國際指數(shù)之中。
利于完善投資者結(jié)構(gòu)
除了MSCI之外，英國指數(shù)公司富時集團曾表示，富時將啟動包括中國A股在內(nèi)的兩個新的新興市場指數(shù)，A股在新指數(shù)中的初始權(quán)重約為5%，在國際投資者可全面進入A股后，權(quán)重將增至32%。公開報道顯示，全球最大的ETF管理公司Vanguard集團也宣布，將A股加入其新興市場ETF，這是A股首度被直接納入全球新興市場ETF。倘若摩根士丹利資本國際公司(MSCI)下周宣布A股納入之旅成行，無疑將給A股的資金面給帶來深遠影響。
公開資料顯示，超過90%的全球機構(gòu)股票資產(chǎn)以MSCI作為基準，MSCI新興市場指數(shù)則被全球1.5萬億美元的基金所采納。這就意味著，一旦A股納入MSCI，有望為中國股市帶來規(guī)模龐大的增量資金。
實際上，不少海外機構(gòu)都看好A股市場。分析人士指出，盡管A股大盤指數(shù)已經(jīng)快速上升，但從市凈率來看，依然不高。未來政府降準降息還有很大空間，這無疑會為股市提供巨大的流動性，支持股市上行。
有機構(gòu)表示，即便A股納入MSCI成行，其短期影響也比較有限。如果A股納入MSCI，直接受影響的是被動型資金，影響相對有限。實際上，更重要的是MSCI的示范效益，將引導(dǎo)主動配置資金買入A股，但最終真正流入A股的資金體量仍是較為有限的，預(yù)計不會對股價產(chǎn)生顯著影響。
“但從長期來看，海外投資機構(gòu)進入A股市場，帶來的遠不止增量資金這么簡單。”分析人士對中國證券報記者表示，其間必然會帶來成熟的投資風格和投資理念，還會逐漸完善中國的投資者結(jié)構(gòu)，進一步促進中國資本市場健康發(fā)展。