中新社北京10月20日電 (記者 龐無忌)知名商業(yè)地產(chǎn)服務(wù)和投資公司世邦魏理仕20日發(fā)布的一份報告顯示，隨著融資渠道的拓寬、境內(nèi)債券市場活躍度增強(qiáng)、一線和部分重點(diǎn)城市住宅銷售回暖等，開發(fā)商償債能力有所提高。但小型本土開發(fā)商償債付息能力面臨挑戰(zhàn)，房地產(chǎn)市場債務(wù)風(fēng)險仍存。

　　世邦魏理仕中國區(qū)研究部主管謝晨表示，盡管債務(wù)上升引發(fā)了業(yè)內(nèi)擔(dān)憂，但開發(fā)商對中國一線和部分重點(diǎn)二線城市房地產(chǎn)市場的長期發(fā)展前景仍應(yīng)持積極態(tài)度。更透明的融資渠道、更寬松的銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)及國內(nèi)樓市的火熱，大大減輕了房地產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　境內(nèi)債券市場的開啟為開發(fā)商融資打開了新的窗口，目前中國的低息環(huán)境進(jìn)一步刺激了開發(fā)商紛紛發(fā)行境內(nèi)債券，并將債券到期時間推遲至2018年及2021年間，以減輕短期內(nèi)償債壓力。

　　世邦魏理仕大中華區(qū)投資及資本市場部董事總經(jīng)理李凌指出，盡管中國境內(nèi)融資渠道不斷完善，但未來信貸政策可能會發(fā)生變化，為應(yīng)對未來升息帶來的融資成本上升，以及債務(wù)集中到期所帶來的風(fēng)險，開發(fā)商應(yīng)對此做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

　　盡管融資環(huán)境改善，但債務(wù)風(fēng)險仍然存在。世邦魏理仕研究報告顯示，中國房地產(chǎn)債中仍存在以下不容忽視的風(fēng)險因素：

　　一是開發(fā)商償債能力堪憂。雖然流動性風(fēng)險降低，但凈利潤下滑削弱了開發(fā)商的償債能力。中國上市房企的債務(wù)總額已由2011年的1.34萬億元(人民幣，下同)大幅攀升至2015年的3.3萬億元。部分小型開發(fā)商由于項(xiàng)目預(yù)售進(jìn)展不順利，不得不通過舉債維持項(xiàng)目運(yùn)行。

　　二是住宅銷售可持續(xù)性存疑。隨著新的樓市調(diào)控政策出臺，住宅市場能否持續(xù)活躍成為熱點(diǎn)討論話題。目前限購限貸政策升級加碼等政策已經(jīng)對部分市場的住宅銷售行情產(chǎn)生影響。

　　三是債務(wù)風(fēng)險延后但未獲實(shí)質(zhì)解決。諸多開發(fā)商將債券到期時間推遲，但債務(wù)負(fù)擔(dān)仍未減輕。下一輪公司債到期高峰將于2018年至2021年間到來，規(guī)模約在728億美元。開發(fā)商可能因利率觸底回升而面臨更大的債券再融資壓力。

　　四是區(qū)域性開發(fā)商過度加杠桿。目前中國住宅市場兩極分化加劇，需求集中在一、二線城市。為分散運(yùn)營風(fēng)險，部分區(qū)域性開發(fā)商尋求向全國拓展業(yè)務(wù)，在其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋范圍外的其他地區(qū)往往采取激進(jìn)叫價獲取土地，造成過度加杠桿。(完)