(經(jīng)濟觀察)“抹平”年內(nèi)漲幅，人民幣匯率跌破6.4后走向何方？

　　中新社北京3月16日電(記者 夏賓)在最近四個交易日內(nèi)，人民幣對美元匯率基本已“抹平”今年以來的漲幅。

　　中國外匯交易中心16日報人民幣對美元匯率中間價為6.38，創(chuàng)下近三個月來的最低值，較前一交易日下調(diào)40個基點，而這也是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第四個交易走低。

　　再看15日的外匯市場，人民幣對美元匯率更是出現(xiàn)了跌破6.4的情況，當(dāng)天，在岸人民幣、離岸人民幣對美元即期匯率均創(chuàng)出2022年內(nèi)的最低值，分別觸及6.3859和6.4107，截至16日12時，兩者稍有反彈，較前一交易日的最低點分別回調(diào)超200個和300個基點。

　　從市場分析來看，此次人民幣貶值主要與兩大外部因素有關(guān)，一是俄烏沖突引發(fā)的巨大不確定性在金融市場蔓延，二是美聯(lián)儲加息在即所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，歐美等國對俄羅斯采取的一系列嚴(yán)厲制裁措施加劇經(jīng)濟和金融市場割裂、全球通脹形勢和逆全球化風(fēng)險對全球流動性造成重大沖擊。在通脹壓力加劇下，美聯(lián)儲大概率選擇3月加息、并計劃在二季度開啟縮表。

　　他進一步稱，綜上影響，美元指數(shù)走強，美債收益率上行，亞洲新興經(jīng)濟體貨幣貶值和國際資本流出加劇。港元貶值、港股大跌明示了中國面臨的國際資本外流壓力。因此，人民幣匯率由升轉(zhuǎn)貶，短短數(shù)個交易日即由6.31貶到6.38。

　　值得注意的是，在俄烏沖突早期，人民幣匯率曾一度表現(xiàn)出強勢，但中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤指出，此前可能確實是有一些避險資金在外匯市場發(fā)揮作用，但人民幣這種所謂的避險屬性“并非普遍意義上的避險資產(chǎn)”。

　　“人民幣是風(fēng)險還是避險資產(chǎn)，取決于外部風(fēng)險來源相對中國來講是優(yōu)勢項還是劣勢項。我們要冷靜地分析判斷，它避的是什么險，是誰在避險？”管濤認(rèn)為，如果撇開俄烏沖突這只“黑天鵝”的影響，未來中美貨幣政策的重新錯配對人民幣匯率影響將呈現(xiàn)多空交織的特征，漲跌均有可能。重要的是中國經(jīng)濟要穩(wěn)，金融要穩(wěn)，這樣貨幣才能穩(wěn)。

　　談及美聯(lián)儲加息對人民幣匯率走勢的影響，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院黨委書記、商務(wù)部經(jīng)貿(mào)政策咨詢委員余淼杰表示，若美聯(lián)儲大幅度加息出現(xiàn)在今年第一季度，預(yù)計可以看到人民幣短期會有一個貶值的波動壓力，若大幅度加息出現(xiàn)在第三季度或者第四季度，那么今年人民幣匯率可能還會升值，因為加息影響到實體經(jīng)濟有一個延遲過程。

　　瑞銀研究團隊認(rèn)為，2022年下半年，隨著美聯(lián)儲加息導(dǎo)致內(nèi)外利差收窄、出口增速放緩、經(jīng)常賬戶順差回落，人民幣對美元匯率會小幅走軟至6.4至6.5。

　　謝亞軒表示，展望未來，俄烏沖突所造成的市場動蕩仍未平復(fù)，歐美貨幣政策收緊的影響開始顯現(xiàn)，國內(nèi)疫情對經(jīng)濟預(yù)期的沖擊未見改善，中國國際資本外流壓力將延續(xù)，人民幣匯率進一步貶值以釋放部分資本外流壓力。(完)