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        誰(shuí)能接棒山泉水續(xù)寫高盈利神話 “大自然的印鈔機(jī)”面臨大考

        2022-03-30 14:30:51

        來(lái)源:羊城晚報(bào)

          文/羊城晚報(bào)記者 黃婷

          在經(jīng)受疫情沖擊、經(jīng)營(yíng)情況低迷的2020年后,“大自然的印鈔機(jī)”農(nóng)夫山泉2021年業(yè)績(jī)回暖,重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。

          根據(jù)3月28日農(nóng)夫山泉公布的2021年財(cái)報(bào),過(guò)去一年農(nóng)夫山泉全年?duì)I收296.96億元人民幣,同比增長(zhǎng)29.8%;母公司擁有人應(yīng)占溢利為人民幣71.62億元,同比增加35.7%。茶飲料增收近五成;蘇打水飲料等其他產(chǎn)品增收高達(dá)66%,但在總營(yíng)收占比只有6%。

          各產(chǎn)品收益跑贏行業(yè)均值

          高盈利能力向來(lái)是農(nóng)夫山泉備受關(guān)注的原因。2020年農(nóng)夫山泉登陸港股時(shí)IPO定價(jià)為21.5港元/股,憑借一紙亮眼業(yè)績(jī),凍資規(guī)模高達(dá)6777億港元,是當(dāng)時(shí)港股史上最大“凍資王”。上市后股價(jià)一路漲至68.4港元/股,估值一度高達(dá)138倍,成功奠定“水茅”地位,也將董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鐘睒睒推上了中國(guó)首富的寶座。

          不過(guò)在疫情暴發(fā)的2020年,農(nóng)夫山泉的高盈利神話一度中斷,出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的情況。2020年?duì)I收同比下跌4.76%,凈利潤(rùn)增速回落至6.52%,背后除了疫情影響,也有市場(chǎng)漸趨飽和的因素。

          “隨著中國(guó)消費(fèi)者對(duì)水種優(yōu)劣度的認(rèn)知提升,山泉水這個(gè)水種的市場(chǎng)已經(jīng)到了一定的天花板,未來(lái)以及國(guó)際上的趨勢(shì)都是以礦泉水為主?!敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出,不難看出,農(nóng)夫山泉已經(jīng)意識(shí)到自身的短板,在加大山泉水以外品類的布局速度和力度。

          作為兩大營(yíng)收來(lái)源,2021年農(nóng)夫山泉包裝飲用水和飲料業(yè)務(wù)收入均呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)。其中包裝飲用水產(chǎn)品收入170.58億元,同比增長(zhǎng)22.1%,仍是營(yíng)收的主要來(lái)源,貢獻(xiàn)率為57.4%。茶飲料、功能飲料、果汁和其他產(chǎn)品收益增幅分別為48.3%、32.3%、32.2%和66.0%。

          在競(jìng)爭(zhēng)激烈的飲料細(xì)分賽道中,農(nóng)夫山泉去年交出的各項(xiàng)成績(jī),幾乎都跑贏了行業(yè)均值。根據(jù)財(cái)報(bào)中援引的中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),中國(guó)飲料制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.5%,其中,瓶裝飲用水同比增長(zhǎng)12%,茶飲料及其他軟飲料同比增長(zhǎng)12%,果汁飲料增長(zhǎng)14%。

          新品上線速度顯著加快

          一直以來(lái),農(nóng)夫山泉的高毛利率都為外界所津津樂(lè)道。其招股書中曾提到,2017-2019年,農(nóng)夫山泉包裝飲用水的毛利率分別為60.5%、56.5%與60.2%,被戲稱為“大自然的印鈔機(jī)”。財(cái)報(bào)顯示,2021年農(nóng)夫山泉全品類的毛利為176.56億元,較上一年同期的135.08億元增長(zhǎng)30.7%,毛利率也由上一年同期的59%微漲至59.5%。

          毛利率微漲背后,2021年農(nóng)夫山泉各產(chǎn)品線新品上線速度顯著加快。例如對(duì)于茶飲賽道,在借“茶π”杯茶吸引消費(fèi)新群體的同時(shí),老牌茶飲料東方樹(shù)葉推出青柑普洱和玄米茶新口味,還推出“打”奶茶產(chǎn)品和冬季限定新口味可可奶茶。

          新品的宣傳推廣也曾給農(nóng)夫山泉帶來(lái)麻煩。去年6月,農(nóng)夫山泉一款拂曉白桃口味氣泡水的宣傳中提到“拂曉白桃產(chǎn)自日本福島縣”,盡管公司此后回應(yīng)“該產(chǎn)品的配料中沒(méi)有從日本福島進(jìn)口的成分”,但這一負(fù)面事件導(dǎo)致農(nóng)夫山泉市值直接蒸發(fā)了2800億港元。

          朱丹蓬認(rèn)為,2021年新產(chǎn)品都延續(xù)了農(nóng)夫山泉過(guò)去高利潤(rùn)的“打法”,在新品推廣這一塊農(nóng)夫山泉選擇了比較穩(wěn)健的方法,所以無(wú)論從營(yíng)收還是凈利潤(rùn)來(lái)看,并沒(méi)有超出自身核定的費(fèi)銷比,整個(gè)新品推廣和收益比較明顯,也帶動(dòng)了集團(tuán)整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)?!安贿^(guò),對(duì)于近年來(lái)逐漸‘內(nèi)卷化’的飲料賽道,農(nóng)夫山泉要實(shí)施多品牌、多品類、多場(chǎng)景、多渠道、多消費(fèi)人群的戰(zhàn)略,才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)?!?/p>

          在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí),農(nóng)夫山泉還官宣了“大手筆”的分紅方案。分紅方案顯示,基于2021年的經(jīng)營(yíng)情況,董事會(huì)將于即將舉行的年度股東大會(huì)中建議派發(fā)截至2021年12月31日止年度末期現(xiàn)金股息每股0.45元(共計(jì)股息約50.61億元),分紅比例高達(dá)71.7%,比去年提高了近1倍。

          截至2021年6月30日,作為掌門人的鐘睒睒直接持有農(nóng)夫山泉17.15%的股權(quán),另外通過(guò)養(yǎng)生堂間接持有公司66.82%的股權(quán),共計(jì)持有農(nóng)夫山泉83.98%的股權(quán)。以此計(jì)算,通過(guò)此次分紅,鐘睒睒將入賬約42.5億元。而此前胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2022全球富豪榜》顯示,68歲的鐘睒睒財(cái)富雖然下降了近1000億元,但仍以4550億元蟬聯(lián)中國(guó)首富。

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