今年以來創(chuàng)新型基金產(chǎn)品層出不窮，創(chuàng)新方向主要分為工具型產(chǎn)品創(chuàng)新和固定收益類產(chǎn)品創(chuàng)新。多家基金公司近期創(chuàng)新地推出了定期支付債券產(chǎn)品，交銀施羅德、博時(shí)和工銀瑞信旗下的每月支付產(chǎn)品首批獲批，并且發(fā)行期主要在7月中下旬。業(yè)內(nèi)分析人士表示，定期支付類債券類產(chǎn)品能夠給投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，引起市場的關(guān)注，盡管三只產(chǎn)品從名稱上來看極為相似，但是在設(shè)計(jì)和費(fèi)率等方面存在較大區(qū)別，尤其是支付方式方面。

　　定期支付設(shè)計(jì)差異較大

　　工銀瑞信、博時(shí)和交銀施羅德旗下的定期支付產(chǎn)品從產(chǎn)品名稱上來看極為相似，分別為工銀月月薪、博時(shí)月月薪和交銀月月豐，并且發(fā)行期也非常接近，集中在7月中下旬。可見三家基金公司之間將展開一場激烈較量。不過，從這三只定期支付產(chǎn)品的具體細(xì)節(jié)來看，設(shè)計(jì)上存在較大差別。

　　定期支付產(chǎn)品主打的理念是固定周期能夠給投資者提供一定的現(xiàn)金流，滿足投資者“落袋為安”的需求。從投資范圍來看，工銀月月薪和交銀月月豐均屬于二級債基，可以投資于股票市場，而博時(shí)月月薪為純債基金，專注于債市；工銀月月薪和交銀月月豐均為開放式基金，博時(shí)月月薪以3年為運(yùn)作周期。這三只產(chǎn)品每個(gè)月的具體支付比例方面也顯著不同，工銀月月薪第一年支付比例為6%，隨后每年底重新約定；博時(shí)月月薪對當(dāng)期收益進(jìn)行支付，比例不固定；交銀月月豐則是每年4%的比例支付。此外，參與定期支付方式上，工銀月月薪的持有人可以選擇每月獲得固定現(xiàn)金流或者滾動再投資，其他兩只基金目前均只提供現(xiàn)金流。

　　首批定期支付產(chǎn)品在申贖費(fèi)率上也有所區(qū)別。其中工銀月月薪與交銀月月豐的申贖費(fèi)率相近，贖回費(fèi)會隨持有時(shí)間遞減，從而鼓勵(lì)長期投資。其中工銀月月薪主要目標(biāo)為養(yǎng)老客戶群，因此對養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)客戶實(shí)行特別的費(fèi)率優(yōu)惠。

　　盡管產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在諸多不同，但是此類產(chǎn)品都瞄準(zhǔn)了較大的市場空間。

　　月月支付暗含“玄機(jī)”

　　首批定期支付基金產(chǎn)品在如何兌現(xiàn)“支付”上有顯著差異，也成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。工銀月月薪為每個(gè)月固定支付，如果當(dāng)期收益并未達(dá)到分配的比率，會通過贖回投資者原有份額彌補(bǔ)支付；博時(shí)月月薪則是以收益作為支付，更類似于分紅，意味著理論上存在當(dāng)月不支付的可能性。

　　據(jù)分析，博時(shí)月月薪債券基金是以三年為一個(gè)運(yùn)作周期，運(yùn)作周期內(nèi)從第五個(gè)自然月起，每個(gè)自然月的第一個(gè)工作日為基金的自動贖回期，以已實(shí)現(xiàn)收益（為正時(shí)）為上限，進(jìn)行基金份額的折算，折算后新增的基金份額將自動贖回到投資者賬戶上。工銀瑞信月月薪定期支付債券基金則是根據(jù)當(dāng)年約定的年度支付比率，以定期支付日基金資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)向基金持有人提供穩(wěn)定現(xiàn)金收入。

　　分析人士認(rèn)為，目前國內(nèi)基金普遍只在基金當(dāng)期彌補(bǔ)上期虧損后產(chǎn)生正可分配收益時(shí)才進(jìn)行分紅。工銀月月薪的分紅模式與目前市場上普通基金的收益分配方式不同，其以基金資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)，按某一約定比例進(jìn)行分紅，而不考慮基金當(dāng)期是否獲得收益。另外，定期支付不影響基金凈值，只是對應(yīng)減少投資者持有的基金份額數(shù)。該產(chǎn)品更適合于以子女教育、個(gè)人養(yǎng)老等長期理財(cái)規(guī)劃為投資目標(biāo)的投資者。

　　對于是否存在無法支付的可能，博時(shí)基金表示，博時(shí)月月薪定期提供的現(xiàn)金流的主要來源是所持有的信用債券的票息收入和本金。在每月定期支付之后，出現(xiàn)凈值小于1的情況是可能的。但月月薪采取的是期限匹配的投資策略，即便中間凈值有波動，只要債券持有到期，對收益影響不大。并且，買入持有債券，其票息收入是基本不受影響的，除非是所持債券組合中所有債券都出現(xiàn)違約，才可能支付不了票息，而這種極端情況出現(xiàn)的可能性較低。（中國證券報(bào)）