分析稱央行無(wú)意形成“大放水”預(yù)期

    本報(bào)訊 （記者周宇寧）在擴(kuò)大定向降準(zhǔn)范圍、調(diào)整存貸比等多項(xiàng)微刺激政策多管齊下的同時(shí)，央行也并未放棄公開(kāi)市場(chǎng)的正回購(gòu)操作。昨日，央行繼續(xù)開(kāi)展微量正回購(gòu)操作，共計(jì)回籠100億元資金。至此，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)凈投放550億元，為連續(xù)第八周的凈投放操作。

    分析人士指出，央行“有放有收”，或意在強(qiáng)調(diào)目前貨幣政策的穩(wěn)健偏松仍為“定向”，避免讓市場(chǎng)形成全面寬松的預(yù)期。

    昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了一期正回購(gòu)操作，期限為28天，操作總量?jī)H為100億元。該期正回購(gòu)中標(biāo)利率為4.00%，繼續(xù)持平于前期。同花順iFind的數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)上到期正回購(gòu)和央票釋放資金共計(jì)850億元。全周實(shí)現(xiàn)凈投放550億元。

    興業(yè)期貨固定收益分析師楊璇認(rèn)為，正回購(gòu)繼續(xù)以量縮價(jià)平的方式操作，或意在表明立場(chǎng)，即目前的貨幣政策僅是結(jié)構(gòu)性寬松，而非全面放松。

    由于6月銀行沖存款過(guò)猛，本月5日的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳量或會(huì)較大，但跨年中因素消退，再加上央行繼續(xù)以凈投放平抑資金面，昨日資金利率仍出現(xiàn)大幅下滑，表明市場(chǎng)對(duì)資金面后市預(yù)期樂(lè)觀。

    中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）全線下行。其中1個(gè)月SHIBOR領(lǐng)跌75.9個(gè)基點(diǎn)（BP）至4.132%，7天和14天SHIBOR分別跌53.4BP和58.9BP，報(bào)3.393%和3.5%。

    中信證券分析師鄧海清認(rèn)為，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性依然很大，加上去年第三季度經(jīng)濟(jì)基數(shù)較高，保增長(zhǎng)需要較寬松的貨幣環(huán)境。總體來(lái)看，資金面收緊概率低。

    申銀萬(wàn)國(guó)分析師陳康也認(rèn)為，隨著微刺激政策在基礎(chǔ)貨幣投放和信用創(chuàng)造方面效果的體現(xiàn)，后期金融數(shù)據(jù)很可能將維持相對(duì)高的水平。

    債券市場(chǎng)

    利率債三季度或存供給壓力

    本周以來(lái)，利率債的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都較上半年都有所回落。分析人士認(rèn)為，除對(duì)利空消息的擔(dān)憂之外，銀行下半年配置盤動(dòng)力不足也是重要因素。此外，三季度利率債或迎來(lái)供給高峰。據(jù)國(guó)泰君安分析師徐寒飛的估計(jì)，儲(chǔ)蓄國(guó)債、貼現(xiàn)國(guó)債和記賬式國(guó)債合計(jì)供給規(guī)模約5400億元左右，較2013年同期增長(zhǎng)1100億元。地方政府債和鐵道債的發(fā)行高峰也集中在三季度。

    徐寒飛認(rèn)為，三季度供給上升，配置需求有所放緩，供需關(guān)系趨于偏緊。不過(guò)，陳康指出，7月的環(huán)比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若不能進(jìn)一步的增強(qiáng)，債市可能迎來(lái)調(diào)整后的機(jī)會(huì)。