煤炭專家李朝林認(rèn)為，如果利潤(rùn)比較高，資產(chǎn)負(fù)債率高一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系；但如果本身利潤(rùn)水平就很低，甚至是虧損，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　■本報(bào)記者 唐振偉

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類中煤炭開(kāi)采業(yè)的31家上市公司中，今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率同比有所攀升的有22家，占比約71%，同比有所下降的只有9家。其中資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的有6家，占比接近20%。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)路耀華曾向媒體表示，目前煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的困難較大，短期內(nèi)供大于求問(wèn)題突出。煤企的利潤(rùn)下降，大型企業(yè)平均負(fù)債率為66.96%，一旦超過(guò)70%就很危險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將大增。

　　煤炭專家李朝林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)則稱，今年以來(lái)，煤炭行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率提高，主要是因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格不斷走低，煤炭業(yè)市場(chǎng)環(huán)境比較惡劣，煤炭企業(yè)的盈利能力大幅下降。對(duì)于很多煤炭企業(yè)來(lái)講，幾乎沒(méi)有盈利空間，此時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率必然會(huì)有所攀升。

　　盈利下滑凸顯財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　近日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2014中國(guó)煤炭企業(yè)100家分析報(bào)告》顯示，2013年，中國(guó)前百家煤炭企業(yè)凈利潤(rùn)總額841.57億元(下同)，同比大降44.18%。其中，21家企業(yè)出現(xiàn)虧損，77家凈利潤(rùn)同比下降。

　　去年全年，前百家煤炭企業(yè)完成煤炭產(chǎn)量30.05億噸，增速由“十一五”以來(lái)年均增長(zhǎng)13.72%下降到5.47%，創(chuàng)下“十一五”以來(lái)的最低水平。同時(shí)，百家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67.59%，比上年提高1.97個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加。

　　李朝林認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率的攀升而加大，主要看資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的盈利水平是否相稱，如果利潤(rùn)比較高，資產(chǎn)負(fù)債率高一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系，盈利可以覆蓋相應(yīng)的債務(wù)、財(cái)務(wù)成本；但如果本身利潤(rùn)水平就很低，甚至是虧損，那么資產(chǎn)負(fù)債率提高后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就凸顯出來(lái)了。

　　另有業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，目前煤炭企業(yè)發(fā)展所面臨的困難和矛盾有很多，如煤炭結(jié)構(gòu)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)加劇，去產(chǎn)能任務(wù)艱巨；盈利能力大幅下滑，虧損面繼續(xù)加大；轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)展較慢，資本經(jīng)營(yíng)效率不高等，嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展。

　　資產(chǎn)負(fù)債率大幅攀升

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年同期只有*ST賢成等3家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率突破70%的警戒線，今年這一數(shù)字已經(jīng)增至6家。

　　去年上半年，*ST賢成的資產(chǎn)負(fù)債率接近102%，已經(jīng)資不抵債；今年上半年這一數(shù)字雖有下降，為86.5%，但仍是上市煤企中資產(chǎn)負(fù)債率最高的一家。

　　不過(guò)，今年5月份，*ST賢成總經(jīng)理張小峰在一次活動(dòng)上表示，公司煤炭業(yè)務(wù)全部來(lái)自前貴州子公司，現(xiàn)貴州子公司已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序或股權(quán)已轉(zhuǎn)讓，公司對(duì)其不再實(shí)施控制，公司已無(wú)煤炭業(yè)務(wù)。

　　上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了*ST賢成之外，其它5家資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)70%警戒線的分別為神火股份、山煤國(guó)際、煤氣化、永泰能源和國(guó)投新集，而且這5家的資產(chǎn)負(fù)債率較去年同期均有不同程度的攀升。

　　目前，全國(guó)煤炭行業(yè)陷入內(nèi)外交困的局面，以產(chǎn)煤大省山西為例，一組媒體報(bào)道的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年3月底，同煤集團(tuán)、晉能公司各種融資已超千億元。其余焦煤、陽(yáng)煤、潞安、山煤進(jìn)出口等企業(yè)的貸款也在400億元-800億元之間。當(dāng)時(shí)山西五大煤炭集團(tuán)的平均資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到75%以上。

　　李朝林表示，在京津冀魯多省市出臺(tái)限制煤炭消費(fèi)的大背景下，目前很多煤炭企業(yè)已經(jīng)面臨虧損，且虧損面在不斷擴(kuò)大；在神華、中煤等大煤企限產(chǎn)保價(jià)下，煤價(jià)目前雖有止跌跡象，但供過(guò)于求的市場(chǎng)環(huán)境還遠(yuǎn)未改變；此時(shí)煤炭業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率提升，預(yù)示著煤企將面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。