港股本次波動(dòng)并非對(duì)希臘風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度反應(yīng)。雖然希臘因素是本次波動(dòng)主要觸發(fā)因素。但是，由于港股波幅明顯大于歐美股市（大盤指數(shù)），因此全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落（riskoff）并不能很好解釋港股本次波動(dòng)。
新一輪的中國(guó)資產(chǎn)拋售潮是否正在形成？當(dāng)前的市場(chǎng)局面和11-12年的中概危機(jī)存在諸多相似之處。國(guó)際資本對(duì)中國(guó)的擔(dān)憂情緒上升與其自身風(fēng)險(xiǎn)偏好回落的疊加效果確實(shí)可能引發(fā)新一輪的中國(guó)資產(chǎn)拋售。但市場(chǎng)形勢(shì)很可能在發(fā)展到這一“最壞結(jié)果”以前得到改善。
在給指數(shù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下結(jié)論以前，應(yīng)更優(yōu)先考慮風(fēng)格切換的影響。由于外部影響因素（包括希臘局勢(shì)和A股走勢(shì)）還存在諸多不確定性，現(xiàn)在就港股指數(shù)波動(dòng)區(qū)間做出預(yù)測(cè)可能過(guò)去倉(cāng)促。但一個(gè)可以確定的事實(shí)是，由于流動(dòng)性預(yù)期在短期內(nèi)都將持續(xù)受到抑制，港股市場(chǎng)近期焦點(diǎn)將由中小市值股票重新轉(zhuǎn)向指數(shù)整體波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)再度切換。
策略建議：在震蕩中逢低吸納被錯(cuò)殺的低估值藍(lán)籌大盤股（特別是指數(shù)成分股），重點(diǎn)關(guān)注金融、本港地產(chǎn)和消費(fèi)板塊中的相關(guān)標(biāo)的。重新檢視中小市值個(gè)股倉(cāng)位，在新興行業(yè)板塊中精選基本面優(yōu)良且近期調(diào)整中重現(xiàn)價(jià)值優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；但建議削減量?jī)r(jià)反復(fù)波動(dòng)，基本面相對(duì)較差的標(biāo)的倉(cāng)位。